4 июня. ФИНМАРКЕТ - Европейский центральный банк (ЕЦБ) в восьмой раз за последний год снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов по итогам заседания в четверг, после чего может взять паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики, полагают аналитики и участники рынка.
В настоящее время ключевая ставка по депозитам составляет 2,25%, ставка основных операций рефинансирования (main refinancing operations, MRO) - 2,4%, ставка по маржинальным кредитам - 2,65%.
После ожидаемого снижения в четверг ставка по депозитам опустится до 2% - отметки, которую большинство членов руководства ЕЦБ считают соответствующей "нейтральному" уровню. При таком уровне денежно-кредитная политика не ограничивает, но и не стимулирует экономическую активность в еврозоне.
Многие члены руководства регулятора в последние дни заявили о том, что снижение ставки до этого уровня является оправданным, поскольку ЦБ практически решил задачу по замедлению инфляции до целевого уровня в 2% и более не нуждается в ограничительной ДКП.
Потребительские цены в еврозоне в мае увеличились на 1,9% в годовом выражении. Таким образом, инфляция замедлилась по сравнению с 2,2% в апреле и опустилась ниже 2% впервые с сентября 2024 года. Кроме того, темпы роста потребительских цен без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (индекс CPI Core) в мае замедлились до минимальных с октября 2021 года 2,3% в годовом выражении.
Важным фактором для принятия решения о ставках остается внешнеторговая неопределенность. Президент США Дональд Трамп приостановил вступление в силу повышенных пошлин на товары из Евросоюза, однако пока стороны не достигли существенного прогресса в переговорах о торговой сделке.
В то же время ослабление доллара в паре с евро, вызванное понижением спроса на американские активы, может продолжить оказывать давление на инфляцию в еврозоне.
"Вполне возможно, что макроэкономическая картина потребует снижения ставки в краткосрочной перспективе для поддержки экономики в период неопределенности, - сказала Катарина Найсс из PGIM Fixed Income. - Тем не менее, ЕЦБ важно учитывать риски возврата к слишком низкой инфляции, которая наблюдалась в течение десятилетия до 2020 года".
Старший экономист Berenberg Хольгер Шмидинг, наоборот, считает, что риски для инфляции в будущем будут смещены в сторону ускорения роста потребительских цен. "Главные причины кроются в демографии и структурной нехватке рабочих рук, - отметил он. - Сейчас все внимание обращено на Трампа. Но денежно-кредитная политика уже делает свое дело, и необходимости в дальнейших стимулах нет".