Фэшн-конгломерат PVH (NYSE: PVH) превзошел ожидания Уолл-стрит в области выручки в Q1 CY2025, поскольку продажи выросли всего на 1,6% год к году и составили 1,98 миллиарда долларов. Его показатель non-GAAP прибыли на акцию в размере 2,30 доллара был на 2,2% выше консенсусных прогнозов аналитиков.
Сейчас ли пришло время покупать PVH? Узнайте в нашем полном исследовательском отчете (это бесплатно).
Основные моменты PVH (PVH) Q1 CY2025:
Выручка: 1,98 миллиарда долларов (рост на 1,6% год к году)
Откорректированная прибыль на акцию: 2,30 доллара против прогнозов аналитиков в размере 2,25 доллара (превышение на 2,2%)
Менеджмент снизил свое руководство по откорректированной прибыли на акцию на весь год до 10,88 доллара в середине, что составляет снижение на 13,5%
Операционная маржа: -16,7%, вниз с 10,5% в том же квартале прошлого года
Выручка в постоянной валюте выросла на 1,9% год к году (-8,7% в том же квартале прошлого года)
Рыночная капитализация: 3,88 миллиарда долларов
Мнение StockStory
Результаты первого квартала PVH отражают усилия компании по стимулированию роста брендов Calvin Klein и Tommy Hilfiger через инновации в продукции и целевой маркетинг в условиях все более сложной розничной среды. Генеральный директор Стефан Ларссон отметил успешный запуск продукта Icon Cotton Stretch Underwear для мужчин от Calvin Klein, который привел к увеличению продаж этой линейки на 25%, и отметил рост на 14% в ассортименте модной джинсы Calvin Klein благодаря новым размерам и дизайнам. Прямая электронная коммерция показала рост, в то время как посещаемость магазинов оставалась под давлением. Ларссон признал, что слабый потребительский спрос привел к увеличению рекламной активности, особенно в Северной Америке и Китае, что сказалось на маржинальности.
Впереди PVH предупреждает об осторожном прогнозе в условиях продолжающихся макроэкономических негативных воздействий, включая новые тарифы и постоянную слабость потребительского спроса. Ларссон заявил, что мы еще не готовы полностью компенсировать воздействие этих сильных макрофакторов, в то время как финансовый директор Зак Коуглин подчеркнул, что обновленный прогноз компании учитывает более рекламную среду и влияние тарифов, особенно в США. Управление стремится смягчить эти вызовы путем расширения ключевых продуктовых запусков, увеличения инвестиций в маркетинг и реализации инициатив по снижению затрат. Прием нового руководства в Calvin Klein и масштабирование улучшений операционной деятельности PVH направлены на восстановление маржи во второй половине года и в 2026 году.
Ключевые выводы из выступления руководства
Управление отнесло рост выручки квартала к инновациям в продукции и расширению оптовых деятельностей, но отметило, что слабость потребителей и увеличение рекламы привели к сжатию маржи и понижению прогноза прибыли на весь год.
Инновации в продукции стимулировали рост: Запуск франшизы Calvin Kleins Icon Cotton Stretch Underwear, поддержанный масштабной маркетинговой кампанией, привел к 25% росту совокупных продаж в этой категории. Модная джинса также показала рост на 14% благодаря обновленным размерам и дизайнам, показывая, где целевые инновации могут все еще приносить рост.
Оптовая торговля превзошла розницу: PVH выиграл от более ранних оптовых отгрузок в Америках, а также рестарт и внутреннюю реализацию женской спортивной одежды и джинсов Calvin Klein. Тем не менее, прямой доход от потребителя, особенно в каменно-мартовских магазинах, снизился из-за уменьшения трафика, частично компенсированного ростом электронной коммерции.
Европа стабилизировалась, Азия отстала: Европа показала рост выручки средним показателем как в оптовой, так и в прямой рознице, с улучшением конверсии в ключевые периоды покупок. В отличие от этого, Азиатско-Тихоокеанский регион, особенно Китай, столкнулся с продолжающейся слабостью потребительского настроения, что привело к двузначному снижению продаж в регионе.
Рекламная активность оказала давление на маржу: Управление отметило более рекламную розничную среду во всем мире, особенно в США и Китае, как ключевой фактор снижения валовой маржи. Ожидается, что эта тенденция сохранится на протяжении года, по мере того как PVH поглощает как макроэкономическое давление, так и новые тарифные воздействия.
Операционные вызовы в Calvin Klein: Переход к централизованной глобальной модели создания продукции для Calvin Klein привел к операционным трудностям, ограничивая сроки разработки продукта и поставку. Управление решает эти проблемы, привлекая новое руководство, и ожидает последовательных улучшений к следующей весне, но признавало, что эти проблемы способствовали слабости маржи в первой половине года.
Факторы будущего роста
PVH ожидает, что макроэкономические ветры, продолжающаяся интенсивность рекламы и инициативы по снижению затрат будут определять его траекторию выручки и маржи до конца года.
Тарифы и макродавление: Управление предвидит, что введенные недавно тарифы США снизят прибыль примерно на 65 миллионов долларов в этом году, с наибольшими негативами во второй половине. Компания использует свою глобальную сеть поставок и рассматривает избирательные корректировки цен, но ожидает лишь частичного смягчения в ближайшем будущем.
Экономия затрат и операционные улучшения: PVH стремится к получению 200 базисных пунктов операционной маржи от мер по снижению затрат, таких как консолидация технологий и оптимизация логистики, к концу года. Управление считает, что эти усилия, в сочетании с решением проблем разработки продукции Calvin Klein, поддержат улучшение маржи к концу года.
Маркетинг и запуски продуктов: Компания увеличивает инвестиции в маркетинг как для Calvin Klein, так и для Tommy Hilfiger, фокусируясь на высокоэффективных кампаниях и новых продуктовых запусках в ключевых категориях, таких как нижнее белье, джинсы и верхняя одежда. Управление ожидает, что эти инициативы смогут стимулировать вовлеченность потребителей и компенсировать часть давления из рекламных сред.
Катализаторы в предстоящих кварталах
В предстоящих кварталах команда StockStory будет следить за (1) темпом нормализации запасов, поскольку PVH адаптирует свою поставку под спрос, (2) конкретными улучшениями в разработке продукции Calvin Klein и своевременной поставкой после операционных изменений, и (3) эффективностью увеличения маркетинговых расходов в генерации более высоких трафика и конверсии. Особое внимание будет уделено тому, насколько успешно PVH управляет продолжающейся интенсивностью рекламы и тарифными ветрами на его основных рынках.
PVH в настоящее время торгуется по прямому P/E коэффициенту 6,1. Следует ли удваивать ставки или забрать свои фишки? Узнайте в нашем полном исследовательском отчете (это бесплатно).
Акции высокого качества для всех рыночных условий
Победа Дональда Трампа на выборах президента США 2024 года погнала основные индексы к историческим максимумам, но акции откатились, поскольку инвесторы обсуждают состояние экономики и потенциальное воздействие тарифов.
В то время как это оставляет много неопределенности вокруг 2025 года, несколько компаний готовы к долгосрочному росту независимо от политической или макроэкономической обстановки, как наш Топ-5 акций с сильным импульсом на этой неделе. Это отобранный список наших высококачественных акций, которые показали превосходную доходность на рынке в размере 183% за последние пять лет (на 31 марта 2025 года).
Акции, попавшие в наш список в 2020 году, включают уже знакомые имена, такие как Nvidia (+1 545% между мартом 2020 и мартом 2025 года), а также малоизвестные компании, такие как ранее небольшая по капитализации компания Comfort Systems (+782% доходность за пять лет). Найдите своего следующего крупного победителя сегодня с StockStory.