Ключевые моменты
С высокой доходностью и ежемесячной выплатой дивидендов AGNC часто привлекает внимание инвесторов, ориентированных на доходы.
Однако в последние годы AGNC столкнулся с трудностями из-за роста ипотечных ставок и инвертированной кривой доходности.
Сейчас ситуация с акциями выглядит намного более благоприятной.
10 акций, которые нам нравятся больше, чем у AGNC Investment Corp.
Инвестиции AGNC (NASDAQ: AGNC) имеют одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке, составляющую около 16%. Но с устойчиво снижающейся ценой акций за последние несколько лет инвесторы справедливо спрашивают: Устойчива ли выплата дивидендов и, что более важно, стоит ли покупать акции сегодня?
Для тех, кто не знаком с ситуацией, AGNC — это инвестиционная компания по недвижимости с ипотечным капиталом (mREIT), владеющая ипотечными ценными бумагами агентства (MBS), в основном гарантированными Fannie Mae и Freddie Mac. Поскольку эти ценные бумаги обеспечены правительственными агентствами, они практически не несут кредитного риска. Однако бизнес AGNC далек от безрискового, и здесь начинается история.
Почему AGNC испытывает трудности
Самая большая проблема, с которой сталкивается AGNC за последние несколько лет, — это повышение ипотечных процентных ставок. Существует две основные причины, приводящие к повышению ставок.
Одной из них было агрессивное повышение базовых процентных ставок Федеральной резервной системой несколько лет назад для борьбы с инфляцией. Это привело к росту ипотечных ставок. Однако это было не единственной причиной резкого увеличения ипотечных ставок.
Разрывы между доходностью MBS и доходностью государственных облигаций также начали значительно расширяться. Во время пандемии COVID-19 Федеральная резервная система была крупным покупателем MBS, снижая доходность и суживая разрыв в доходности между MBS и облигациями. Однако после пандемии она прекратила покупку MBS и начала сокращать их объемы на своем балансе по мере их погашения. Примерно в то же время банки также начали отказываться от покупки MBS, поскольку цены на облигации падали, а крах Silicon Valley Bank, который сосредоточился на долгосрочных MBS, только отталкивал банки от рынка MBS.
Во время этого периода стоимость портфеля MBS AGNC, измеряемая его материальной стоимостью (TBV), рухнула. С конца 2021 по конец 2023 года материальная стоимость AGNC упала на 45% с $15,75 до $8,70 за акцию. С тех пор она немного уменьшилась и составила $8,25 к концу 1-го квартала 2025 года. В конечном счете, куда пойдет TBV AGNC, туда наверняка пойдет и его акция.
Что может изменить ситуацию?
Несмотря на сложный период, с которым столкнулся AGNC, сейчас ситуация на рынке акций выглядит гораздо более благоприятной. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сигнализировал о том, что возможны дополнительные снижения ставок, а прогнозы самой Федеральной резервной системы указывают на снижение ставок в последующие годы. Это должно создать более благоприятную обстановку для AGNC.
Снижение ставок Федеральной резервной системы может выгодно повлиять на AGNC двумя основными способами. Во-первых, это, вероятно, снизит его краткосрочные затраты на финансирование; AGNC пытается заимствовать деньги для инвестирования в MBS с более длительными сроками погашения и более высокими доходностями. Во-вторых, более низкие ставки могут помочь увеличить его TBV, увеличивая оценку MBS.
В последние несколько лет доходность государственной кривой доходности была инвертированной, что означает, что краткосрочные облигации, такие как двухлетние, имели более высокую доходность, чем долгосрочные облигации, такие как 10-летние. Неудивительно, что это не является хорошей средой для компании, которая получает свой доход от разницы между краткосрочными и долгосрочными ставками.
В настоящее время AGNC активно защищает свои затраты на финансирование, чтобы лучше согласовать их с длительностью своих активов MBS. Однако она не в состоянии полностью компенсировать давление от инвертированной кривой на протяжении продолжительного периода времени. С того момента, когда доходность кривой изменилась с инвертированной на положительную (долгосрочные доходности стали выше, чем краткосрочные) в конце прошлого года, AGNC имеет шанс воспользоваться более широкими разрывами.
Портфель AGNC также хорошо позиционирован, если доходность MBS начнет снижаться. Более 80% его активов имеют купоны 6% или ниже, что помогает снизить риск досрочного погашения. Риск досрочного погашения наиболее высок, когда владельцы домов начинают рефинансирование под более низкие ипотечные ставки, вынуждая ипотечные REIT инвестировать в более низкодоходные MBS.
Безопасен ли дивиденд?
Хотя высокие дивидендные доходности привлекательны, они также могут быть предупредительным сигналом. Однако AGNC поддерживал выплаты даже в очень сложной среде, хотя иногда за счет снижения материальной стоимости.
Сказать, что дивиденд полностью безопасен, нечестно, но если кривая доходности продолжит увеличиваться, дивиденд должен стать более устойчивым.
Следует ли сейчас покупать акции AGNC?
Если разрывы между доходностью MBS и доходностью государственных облигаций сузятся с исторически широких уровней, поскольку банки или другие учреждения вернутся на рынок MBS, AGNC может увидеть значительное восстановление как стоимости своего портфеля, так и цены акций. Это лучший сценарий. Однако даже если это не произойдет, у AGNC все еще есть потенциал для обеспечения надежной общей доходности.
Компания выплачивает ежемесячный дивиденд в размере $0,12 за акцию, что эквивалентно доходности около 16% на основе недавних цен на акции. Этот дивидендный доход сам по себе помещает компанию в сильное положение для превосходства на рынке, который, кажется, застыл. Даже с небольшим восстановлением стоимости портфеля AGNC может обеспечить годовую общую доходность от 20% до 25% в течение следующих нескольких лет.
В целом я бы рассмотрел AGNC как высокорисковую, высокодоходную инвестицию. Однако акции уже понесли удар от повышения процентных ставок и широких разрывов между доходностью MBS и доходностью государственных облигаций, и текущая обстановка, возможно, наконец, начинает играть в пользу компании. Неопределенность заключается в том, начнут ли исторически широкие разрывы между MBS и государственными облигациями сужаться, потому что если это произойдет, потенциальный рост может быть значительным.
Для инвесторов, понимающих и комфортных с рисками, AGNC предлагает очень высокую доходность с сильным потенциалом роста. Это не акция для установки и забывания, но по текущим ценам, это может быть разумное инвестирование для инвесторов, ориентированных на доходы, в течение следующих нескольких лет.
Следует ли вам инвестировать $1,000 в AGNC Investment Corp. прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции AGNC Investment Corp., обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила те, которые, по их мнению, являются 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и AGNC Investment Corp. не вошла в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Помните, когда Netflixпопала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации,у вас было бы $674,395!*Или когдаNvidiaпопала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации,у вас было бы $858,011!*
Сейчас стоит отметить, что средняя общая доходность Stock Advisor составляет997% — превосходящая рынок производительность по сравнению с172%для S&P 500. Не упустите возможность получить последний топ-10 список, доступный при вступлении вStock Advisor.
Смотрите 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 2 июня 2025 года
Геоффри Сейлер не имеет позиции в ни в одной из упомянутых компаний. The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых компаний. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Инвестиции AGNC: Его высокая доходность выглядит заманчиво — почему акции могут быть готовы к восстановлению были изначально опубликованы The Motley Fool
