(Bloomberg) -- Хедж-фонды сталкиваются с сопротивлением в Калифорнии из-за своих ставок, связанных с страховыми исками, которые возникли в результате лесных пожаров в Лос-Анджелесе и которые атакуются как неморальные.
В центре внимания находятся сделки, связанные с так называемыми суброгационными требованиями, которые хедж-фонды, фирмы частного капитала и другие альтернативные инвестиционные управляющие покупали у страховщиков за последние несколько месяцев. Суброгация вступает в силу, если третья сторона, такая как коммунальное предприятие, подозревается в причинении убытков, покрытых страховщиками.
Хедж-фонды, покупающие эти требования у страховщиков, теперь подвергаются критике со стороны Калифорнийского сейсмического фонда, который является администратором Фонда по стихийным бедствиям в Калифорнии. Он описал такие сделки как оспориваемые, основанные на стремлении к прибыли спекулятивные инвестиции, и заявил, что планирует противостоять хедж-фондам и другим спекулянтам, которые, как он утверждает, активно стремятся извлечь прибыль из катастрофических пожаров в Калифорнии.
По сути, это означает, что фонд попытается заблокировать выплату того, что, как он говорит, могло бы оказаться миллиардами долларов инвесторам, которые купили требования, согласно материалам, подготовленным к совещанию, которое состоялось в прошлом месяце совместно с Калифорнийским советом по реагированию на катастрофы, который контролирует фонд. Для этого планируется привлечь штатное законодательство Калифорнии, согласно транскрипту комментариев, сделанных в ходе совещания и увиденных Блумбергом.
Представитель фонда отказался комментировать.
Брэдли Макс, директор Cherokee Acquisition, банка инвестиций с главным офисом в Нью-Йорке, который торгует и инвестирует в суброгационные требования, говорит, что эти события поставили тенденцию охлаждения в торговле, что уже видно на ценах.
Права суброгации, связанные с пожаром Eaton, который прошел через Южную Калифорнию в январе, торговались по цене до 50 центов за доллар в какой-то момент, но теперь упали по крайней мере на несколько пунктов ниже, сказал Макс.
Тем не менее, хотя политические события привели к снижению цен на суброгационные требования, это не остановило сделки, по его словам.
Cherokee заявил в апреле, что провел сделки, связанные с пожарами в Лос-Анджелесе для крупных, более опытных хедж-фондов по дистресс-долгам. И к 15 апреля инвестиционный банк Oppenheimer & Co. Inc. совершил 10 сделок, связанных с пожарами Eaton и Palisades на общую сумму более 1 миллиарда долларов по правам на возмещение, сказал Рональд Райдер, заместитель руководителя специальных активов в Oppenheimer, Калифорнийскому сейсмическому фонду. Из них более 125 миллионов долларов требований были проданы всего за один день, написал Райдер.
Представитель Oppenheimer отказался комментировать. Cherokee не назвал хедж-фонды, для которых проводились сделки.
В электронном письме Калифорнийскому сейсмическому фонду Райдер заявил, что по мере учащения катастрофических погодных явлений страховщики все чаще прибегают к восстановлению суброгации на вторичном рынке для укрепления баланса.
Существует все более широкое согласие в том, что страховщики не могут самостоятельно покрывать растущие затраты на катастрофы, особенно учитывая то, что изменение климата стимулирует более экстремальные события. По этой причине отрасль ищет способы переложить часть своего финансового риска на рынки капитала, при этом альтернативные управляющие активами часто являются единственным классом инвесторов, готовых вступить в игру.
Попытки предотвратить получение прибыли инвесторами от купленных ими требований суброгации представляют собой политически мотивированную попытку не выплачивать законные обязательства, сказал Макс из Cherokee. Они пытаются навредить крупным хедж-фондам, несмотря на этические и юридические последствия, говорит он.
Восстановление суброгационных требований затратно и может занять годы, поэтому страховые компании начали продавать их в обмен на предварительный денежный платеж. Хедж-фонды, покупающие их, рассчитывают, что сумма возмещения в конце процесса превысит сумму, которую они заплатили страховщику за покупку требования.
Рынок инвестирования в суброгационные требования характеризуется сделками вне биржи с низкой или отсутствующей прозрачностью. Сделки по суброгации пережили свой знаковый момент более полутора десятилетий назад, когда за пожары в штате Калифорния были обвинены неисправные линии электропередач и отказы оборудования корпорации PG&E Corp. Тогда хедж-фонд Baupost Group LLC приобрел требования против PG&E на сумму 6,8 миллиарда долларов. Ранее сообщалось, что Baupost мог заработать около 1 миллиарда долларов.
Фонд по стихийным бедствиям в Калифорнии, который администрируется Штатным сейсмическим фондом и контролируется Калифорнийским советом по реагированию на катастрофы, был создан в 2019 году для помощи в возмещении убытков, возникших из-за пожаров, вызванных коммунальными предприятиями. Если хедж-фонды добьются успеха в своих требованиях суброгации, некоторая часть денег может быть взята из Фонда по стихийным бедствиям в Калифорнии.
Фонд, который располагает около 13 миллиардов долларов в ликвидных активах, частично капитализирован тремя коммунальными предприятиями - San Diego Gas & Electric Co., Southern California Edison компании Edison International и PG&E. Хотя причина январских пожаров остается под расследованием, уже ясно, что пожар Eaton начался в зоне обслуживания Edison и, следовательно, оставляет фонд потенциально уязвимым, сообщил фонд.
При текущих оценках застрахованных убытков в размере до 45 миллиардов долларов январские пожары в Южной Калифорнии ожидаются самыми дорогостоящими в истории США, согласно Калифорнийскому сейсмическому фонду.
Сейсмический фонд и Совет по реагированию на катастрофы в настоящее время рассматривают требования и процедуры администрирования, поскольку они обращаются с этим вопросом к штатному законодательству.
2025 Bloomberg L.P.