9 июня 2025 года (Maple Hill Syndicate) - Самым успешным сектором на фондовом рынке за последний год стал недооцененный финансовый сектор. Его доходность в 24% к концу мая практически вдвое превысила доходность рынка в целом.
В отличие от технологий или биотехнологий, финансовые акции не вызывают большого восторга у людей. В них нет заманчивых намеков на мгновенное обогащение от инвестирования в банки, страховые компании, кредитные карты и подобное. Где здесь гламур?
Тем не менее, многие финансовые акции, скромным образом, были отличными инвестициями на протяжении многих лет. За последние десять лет акции Mastercard Inc. (NYSE: MA) выросли на 577%, Visa Inc. (NYSE: V) на 481%, J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM) на 419%, American Express Co. (NYSE: AXP) на 341%, а Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) на 257%.
Для сравнения, индекс Standard & Poor's 500 Total Return вырос на 243%, включая дивиденды.
Вот пять финансовых акций, которые, на мой взгляд, обещают быть успешными инвестициями на данный момент.
Goldman Sachs
Не случайно, что три министра финансов США - Роберт Рубин, Генри Полсон и Стивен Мнучин - были выпускниками Goldman Sachs (NYSE: GS). На мой взгляд, Goldman является самой престижной инвестиционно-банковской фирмой в стране, хотя Morgan Stanley может возразить против этого.
За последние десять лет Goldman увеличил свой доход в среднем на 9% в год, а прибыль - на 14%. Аналитики разделились относительно акций, 13 рекомендуют их к покупке, а 10 считают, что их следует удерживать.
Однако я замечаю, что некоторые аналитики, которым я уважаю, отдают предпочтение покупке. Среди них Киан Абухосейн из J.P. Morgan и Майк Майо из Wells Fargo.
J.P Morgan
Я сотрудничаю с J.P. Morgan (NYSE: JPM) около 17 лет (это брокер-хранитель моего хедж-фонда), поэтому я могу быть не совершенно объективным. Но я нахожу ценность здесь убедительной. Компания показала стабильную доходность по собственному капиталу в 17% за последние четыре квартала. Тем не менее, акции довольно дешевы, по 13 раз отношению к прибыли.
Помимо крупной брокерской и инвестиционной деятельности, компания владеет Chase Bank, одним из крупнейших коммерческих банков в США. Джейми Даймон, являющийся генеральным директором с 2006 года, планирует уйти на пенсию через несколько лет, но пока что я вижу в нем большой плюс.
За последние 30 лет J.P. Morgan был прибыльным каждый год, даже во время Большой Рецессии 2008 года. Правительство США обращалось к нему, чтобы взять под контроль финансовые фирмы в бедственном положении, такие как Bear Stearns в 2008 году и First Republic Bank в 2023 году.
Progressive
С гордостью заявляя о 34% доходности по собственному капиталу за последний год, Progressive Corp. (NYSE: PGR) - это авто- и домашний страховщик, базирующийся в Мэйфилд-Виллидж, Огайо. Вы могли видеть его в его необычных телевизионных рекламах, где звучит ироничный юмор и появляется женщина по имени Фло.
В доле рынка автострахования Progressive наращивает преимущество перед конкурентом State Farm и опережает Allstate.
В домашних страховках Progressive также увеличил свою долю рынка, но я беспокоюсь, что у компании слишком большая экспозиция к штату Флорида, страдающему от ураганов. Компания прекратила выдачу новых полисов по домашним страховкам во Флориде в 2022 году и заявила, что не будет продлевать определенные существующие полисы.
Акции за последнее десятилетие подорожали на 935%.
East West
Основанный в Пасадене, Калифорния, East West Bancorp. (NASDAQ: EWBC) ведет бизнес в Китае и обслуживает китайско-американское население во многих городах США. Несмотря на плохие отношения между США и Китаем, акции East West поднялись на 33% за последний год.
Если эти отношения когда-нибудь улучшатся, я ожидаю, что East West получит выгоду. Тем временем East West показал уважаемую доходность по собственному капиталу за последний год выше 15%. По моему мнению, акции довольно скромно оценены, около 11 раз к прибыли.
Исполнительный состав банка, возглавляемый Домиником Нг в качестве генерального директора, отлично осведомлен о сложном состоянии отношений между США и Китаем. Слово "Китай" не появляется ни разу в ежегодном отчете банка на 2024 год.
Main Street
Main Street Capital Corp. (NYSE: MAIN) из Хьюстона, Техас, инвестирует в средние и малые частные компании. На их веб-сайте перечислено более 100 компаний, с которыми они сотрудничают.
Фирма была прибыльной 19 лет подряд и находится на бирже с 2007 года. Аналитики презирают ее (пять рейтингов удерживать и только один покупать), в частности, потому что они считают, что ей может придется сократить дивиденды. Если так произойдет, то сокращение будет с прочной отправной точки. Дивидендная доходность в настоящее время составляет 7,2%.
Отчет: Лично я владею акциями J.P. Morgan и для большинства моих клиентов. Я также владею акциями Goldman Sachs и Progressive для некоторых клиентов. Моя жена, которая является портфельным менеджером в моей фирме, лично владеет акциями Progressive и для клиентов.
Джон Дорфман - председатель Dorfman Value Investments LLC в Бостоне, Массачусетс. Он или его клиенты могут владеть или торговать ценными бумагами, обсуждаемыми в данной статье. С ним можно связаться по адресу jdorfman@dorfmanvalue.com.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
