Торгует ли Fiverr International Ltd. (NYSE:FVRR) со скидкой 44%?

Основные выводы

• Оценочная справедливая стоимость Fiverr International составляет 57,38 долларов США на основе двухэтапной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акции Fiverr International в 31,93 доллара США свидетельствует о том, что она может быть недооценена на 44%

• Целевая цена аналитика для FVRR составляет 36,56 доллара США, что на 36% ниже нашей оценки справедливой стоимости

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость Fiverr International Ltd. (NYSE:FVRR), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к сегодняшнему значению. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если у вас все еще есть вопросы об этом типе оценки, взгляните на модель анализа Simply Wall St.

Трамп пообещал "разблокировать" американскую нефть и газ, и у этих 15 американских акций есть развитие, которое готово принести пользу.

Метод

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который затем выравнивается, направляясь к терминальной стоимости, захваченной во втором 'стабильном росте' периоде. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес в течение следующих десяти лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп его сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить то, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем это происходит в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня стоит дороже, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) за 10 лет

("Прогноз." = Скорость роста FCF, оцененная Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока за 10 лет (PVCF) = 867 млн долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости на будущую годовую ставку роста, равную 5-летнему среднему значению доходности 10-летнего государственного облигационного дохода в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки до значения сегодняшнего дня по стоимости собственного капитала в размере 9,5%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 187 млн долларов (1 + 2,9%) (9,5% 2,9%) = 3,0 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 3,0 млрд долларов США ( 1 + 9,5%)¹⁰ = 1,2 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 2,1 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости собственного капитала на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в 31,9 доллара США, компания кажется довольно недооцененной на 44% относительно текущей цены акции. Предположения в любом расчете имеют большое значение для оценки, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Важные предположения

Вышеуказанный расчет очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а другое - денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Fiverr International как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 9,5%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте 1,011. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Fiverr International

SWOT-анализ для Fiverr International

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Наличие денег в избытке над общим долгом.

Слабые стороны

• Нет выявлено крупных слабостей для FVRR.

Возможности

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Долг не хорошо покрывается операционным денежным потоком.

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Двигаясь дальше:

Хотя оценка стоимости компании важна, это только один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Невозможно получить надежную оценку стоимости с помощью модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Вместо этого лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменяются резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для Fiverr International существуют три значимых элемента, которые вам следует исследовать:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли FVRR здоровый баланс? Взгляньте на наш анализ баланса на предмет шести простых проверок ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как скорость роста FVRR сравнивается с ее конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическую консенсусную цифру на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие качественные альтернативы: Любите хорошие универсалы? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вы могли бы упустить!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку стоимости денежных потоков со скидкой для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной группе (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости о компании или качественный материал. У Simply Wall St нет позиции в каких-либо упомянутых акциях.