Оценка справедливой стоимости Yum! Brands, Inc. (NYSE:YUM)

Основные выводы

• Проектируемая справедливая стоимость Yum! Brands составляет 152 доллара США на основе двухэтапной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая рыночная цена акции в 143 доллара США указывает на то, что Yum! Brands, возможно, торгуется близко к своей справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков на YUM в размере 160 долларов США на 5,3% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простое ознакомление с методом оценки, используемым для оценки привлекательности Yum! Brands, Inc. (NYSE:YUM) в качестве инвестиционной возможности путем прогнозирования его будущих денежных потоков и их дисконтирования до текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Модели подобного рода могут показаться непонятными для обывателя, но их довольно легко понять.

Мы хотели бы предостеречь, что существует множество способов оценки компании и, подобно DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Если у вас все еще есть вопросы по поводу этого типа оценки, обратитесь к аналитической модели Simply Wall St.

ИИ готов изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию рынка менее 10 млрд долларов - еще есть время войти на ранней стадии.

Справедливо оценена ли Yum! Brands?

Мы используем так называемую двухэтапную модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза с более низким ростом. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в более поздние.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 15 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущему годовому темпу роста, равному пятилетнему среднему значению доходности государственных облигаций на 10 лет в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки до текущей стоимости с учетом стоимости собственного капитала в размере 8,4%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 3,2 млрд долларов США (1 + 2,9%) (8,4% 2,9%) = 60 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 60 млрд долларов США (1 + 8,4%)¹⁰ = 27 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собстввенного капитала, которая в данном случае составляет 42 млрд долларов США. Чтобы получить внутреннюю стоимость акции, мы делим это на общее количество акций на рынке. По сравнению с текущей рыночной ценой акции в 143 доллара США, компания выглядит примерно по справедливой стоимости с 5,4% скидкой от текущей цены акции. Предположения в любом расчете имеют большое значение для оценки, поэтому лучше относиться к этому как к приблизительной оценке, не точной до последнего цента.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а второе - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими вводными данными, я рекомендую провести расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможной цикличности отрасли или будущих капиталовложений компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Yum! Brands как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8,4%, основанный на среднем показателе леверед бета в размере 1,266. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Смотрите наш последний анализ Yum! Brands

SWOT-анализ Yum! Brands

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке гостиничного обслуживания.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки честной стоимости.

Угрозы

• Долг плохо покрывается операционным денежным потоком.

• Общие обязательства превышают общие активы, что повышает риск финансовых затруднений.

• Прогнозируется медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) важен, это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модели DCF не являются единственным инструментом оценки инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных гипотез и теорий, чтобы увидеть, приведут они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Если компания вырастет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменятся резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Для Yum! Brands мы собрали три важных фактора, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Вы должны знать о 3 предупреждающих знаках для Yum! Brands (из которых 2 немного неприятные!), которые мы выявили перед принятием решения об инвестициях в компанию.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста YUM с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогноз аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий аналитиков по росту.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошая прошлая динамика являются основой крепкого бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы могли не задумываться!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку дисконтированного денежного потока для каждой акции на NYSE ежедневно. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Заботитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес электронной почты редакционной команды (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цену, или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.