Оценка справедливой стоимости GMS Inc. (NYSE:GMS)

Основные выводы

• Используя модель двух стадий свободного денежного потока к собственному капиталу, оценка справедливой стоимости GMS составляет 92,01 доллара США

• С ценой акции 77,78 доллара США, GMS торгуется примерно по своей оцененной справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для GMS составляет 83,33 доллара США, что на 9,4% меньше нашей оценки справедливой стоимости

На сколько GMS Inc. (NYSE:GMS) отклонилась от своей внутренней стоимости? Используя самые свежие финансовые данные, мы рассмотрим, справедливо ли оценена акция, оценивая будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их настоящей стоимости. Для этой цели мы воспользуемся моделью дисконтированных денежных потоков (DCF). На самом деле это не так уж сложно, хотя на первый взгляд может показаться довольно сложным.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это настоящая стоимость всего денежного потока, который она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один показатель оценки среди многих, и он не лишен недостатков. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то принципы этого расчета можно прочитать подробно в модели анализа Simply Wall St.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, которые работают над реализацией квантовых вычислений.

Модель

Мы используем то, что известно как 2-х стадийную модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода для роста денежных потоков компании. Обычно первая стадия - это период более высокого роста, а вторая стадия - это период более низкого роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их предполагаемой стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = прогноз темпа роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = 1,7 млрд долларов США

Вторая стадия также известна как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первой стадии. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнее среднее значение доходности по 10-летним государственным облигациям (2,9%) для оценки будущего роста. Аналогично с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 8,8%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 245 млн долларов США (1 + 2,9%) (8,8% 2,9%) = 4,3 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 4,3 млрд долларов США ( 1 + 8,8%)¹⁰ = 1,9 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс приведенная терминальная стоимость, что дает Общую стоимость собственного капитала, которая в этом случае составляет 3,5 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выпущенных акций. По сравнению с текущей ценой акции 77,8 доллара США, компания выглядит примерно по справедливой стоимости с 15% скидкой от текущей цены акции. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Предположения

Теперь наиболее важные входные данные для дисконтированных денежных потоков - это ставка дисконта и, конечно, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем GMS как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,8%, основываясь на плечевом бета-коэффициенте 1,343. Бета - это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для GMS

SWOT-анализ для GMS

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Хорошая стоимость по отношению к P/E и оценочной справедливой стоимости.

• Значительные внутренние покупки за последние 3 месяца.

Угроза

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем американский рынок.

Следующие шаги:

Хотя оценка компании важна, это только один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки акций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Для GMS мы подготовили три дополнительных элемента, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Мы считаем, что вам следует оценить 2 предупреждения для GMS, которые мы выделили, прежде чем инвестировать в компанию.

2. Управление: Наблюдали ли владельцы за увеличением своих акций, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз GMS? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с выводами о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите ли вы хороший всеядный? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, что еще там может быть, чего вам не хватает!

П.С. Приложение Simply Wall St проводит оценку дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной группе (на) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в упомянутых акциях.