Внутренняя стоимость Tetra Tech, Inc. (NASDAQ:TTEK) может быть на 41% выше цены ее акций

Ключевые идеи

• Используя модель двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу, оценочная справедливая стоимость Tetra Tech составляет 50,58 долларов США

• По текущей цене акций в 35,99 долларов США, Tetra Tech оценивается с 29% дисконтом

• Целевая цена аналитиков для TTEK составляет 42,00 долларов США, что на 17% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Tetra Tech, Inc. (NASDAQ:TTEK), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их до их текущей стоимости. Модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF) - это инструмент, который мы будем применять для этого. На самом деле здесь нет ничего особенного, хотя на первый взгляд это может показаться довольно сложным.

Мы бы хотели предостеречь, что существует много способов оценки компании и, как и DCF, каждая техника имеет свои преимущества и недостатки в определенных ситуациях. Всем, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, стоит прочитать анализ Simply Wall St.

Трамп пообещал "развязать" американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть развитие, которое может принести выгоду.

Метод

Мы используем модель двухэтапного роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде у компании может быть более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что у компаний с уменьшающимся свободным денежным потоком темп уменьшения замедлится, а у компаний с растущим свободным денежным потоком темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить то, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня стоит дороже, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оценка" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 3,7 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Из-за нескольких причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (2,9%) для прогнозирования будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 6,8%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 695 млн долларов США (1 + 2,9%) (6,8% 2,9%) = 19 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 19 млрд долларов США (1 + 6,8%)¹⁰ = 9,7 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 13 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 36,0 доллара США, компания выглядит немного недооцененной с дисконтом в 29% по сравнению с текущей ценой акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к этому как к приблизительной оценке, а не к точной до последнего цента.

Предположения

Мы бы хотели отметить, что самые важные параметры дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Tetra Tech как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6,8%, который основан на рычаговом бета-коэффициенте 0,888. Бета-коэффициент - это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с установленным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Tetra Tech

SWOT-анализ для Tetra Tech

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденды низкие по сравнению с топ-25% плательщиков дивидендов на рынке коммерческих услуг.

Возможность

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее, чем на американском рынке.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Годовой доход прогнозируется расти медленнее, чем на американском рынке.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, она не должна быть единственным метрическим показателем при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучшее применение модели дисконтированных денежных потоков - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к недооценке или переоценке компании. Если компания растет с другой скоростью, или если ее собственные капиталы или безрисковая ставка изменяются резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы понять, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Tetra Tech мы подготовили три актуальных элемента, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Вы должны знать о 3 предупреждающих знаках для Tetra Tech, которые мы выявили, прежде чем принимать решение об инвестициях в компанию.

2. Будущая прибыль: Как скорость роста TTEK сравнивается с ее конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всесторонние подходы? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще может быть пропущено!

ПС. Приложение Simply Wall St проводит оценку по денежным потокам со скидкой для каждой акции на NASDAQGS каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Еженедельные выборы от сообщества

Инвестиционные повествования с оценками справедливой стоимости

• Аргумент в пользу TSXV:USA достигнуть USD $5.00 - $9.00 (CAD $7.30$12.29) к 2029 году.
  От Agricola, Сообщество Участников

  Оценка Справедливой Стоимости:
  CA$12.29 0.9% Переоценено

• Будущий рост DLocal обеспечен увеличением выручки на 35% и ростом прибыли
  От WynnLevi, Сообщество Участников

  Оценка Справедливой Стоимости:
  $195.39 0.9% Переоценено

• Исторически дешево, но маржа безопасности все еще тонкая
  От Mandelman, Сообщество Участников

  Оценка Справедливой Стоимости:
  SEK232.58 0.2% Переоценено

Просмотрите больше рекомендуемых повествований

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в упомянутых акциях.