Акции Pinterest, Inc. (NYSE:PINS) могут быть ниже своей оценочной стоимости на 49%

Основные идеи

• Проектируемая справедливая стоимость Pinterest составляет 69,54 доллара США на основе двухэтапной свободного денежного потока к собственному капиталу

• По текущей цене акций в 35,34 доллара США Pinterest оценивается как недооцененный на 49%

• Целевая цена аналитика для PINS в размере 40,49 доллара США на 42% ниже нашей оценки справедливой стоимости

На сколько далеко от своей внутренней стоимости находится Pinterest, Inc. (NYSE:PINS)? Используя самые последние финансовые данные, мы рассмотрим, справедливо ли оценена акция, принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтирование их до сегодняшней стоимости. Наш анализ будет проводиться с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Модели такого рода могут показаться за пределами понимания обычного человека, но их достаточно легко понять.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денежных средств, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - всего лишь один из многих показателей оценки, и он не лишен недостатков. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен прочитать анализную модель Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую дивидендную доходность более 6% в следующем году. Смотрите полный список бесплатно.

Метод

Мы используем так называемую 2-х этапную модель, что означает, что у нас есть два различных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам необходимо оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темпы уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпов роста на этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется до сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 15 млрд долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первый период в 10 лет, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (2,9%) для оценки будущего роста. Так же, как и в случае с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки до сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 7,6%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 3,0 млрд долларов США (1 + 2,9%) (7,6% 2,9%) = 67 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 67 млрд долларов США ( 1 + 7,6%)¹⁰= 32 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 47 млрд долларов США. На фоне текущей цены акций в 35,3 доллара США компания выглядит довольно привлекательной со скидкой 49% от текущей цены акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Важные предположения

Теперь самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте рассчитать это самостоятельно и экспериментируйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полную картину потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Pinterest как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7,6%, который основан на приведенном бета-коэффициенте 1,069. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для Pinterest

SWOT-анализ для Pinterest

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

  '

• В настоящее время свободен от долгов.

Слабые стороны

• Не выявлено крупных слабых сторон для PINS.

Возможности

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Хорошая стоимость на основе P/E коэффициента и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Прогнозируется снижение годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

Взгляд в будущее:

Оценка стоимости акций - это только одна сторона медали в построении вашей инвестиционной стратегии, и желательно, чтобы она не была единственным аспектом анализа компании. DCF модель не является идеальным инструментом для оценки стоимости акций. Желательно применить различные сценарии и предположения, и посмотреть, как они повлияют на оценку компании. Например, небольшое корректирование коэффициента роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для Pinterest мы выделили три существенных аспекта, которые вам следует оценить:

1. Риски: Например, мы выявили 2 предупреждающих сигнала для Pinterest, на которые вы должны обратить внимание перед инвестированием.

2. Управление: Наблюдаются ли внутренние лица за увеличением своих долей, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз PINS? Ознакомьтесь с анализом управления и совета директоров с выводами о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие альтернативы высокого качества: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, чего еще вам может не хватать!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому, если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных, ориентированный на долгосрочную перспективу. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.