Рынок акций РФ выглядит недооцененным, инвесторы игнорируют наметившееся начало цикла смягчения ДКП - ИБ "Синара"

Москва. 27 июня. ИНТЕРФАКС - Российский рынок акций торгуется ниже справедливых уровней, бумаги выглядят привлекательно после распродаж, говорится в стратегии инвестиционного банка "Синара".

"За второй квартал индекс МосБиржи потерял около 10% на фоне неоправдавшихся надежд на быстрое урегулирование украинского конфликта и устойчиво крепкого рубля. В отличие от долгового рынка, рынок акций необоснованно, на наш взгляд, игнорирует наметившееся начало цикла смягчения денежно-кредитной политики Банка России", - пишут эксперты. Согласно их анализу чувствительности, рынок акций будет выглядеть недооцененным, даже если курс USD/RUB останется в районе 80 руб./$1, а доходности ОФЗ на уровне 15,5% - справедливое значение IMOEX на конец года в 3250 пунктов и в этом случае будет превышать текущие значения. Базовый сценарий инвестбанка предполагает, что к концу 2025 года индекс МосБиржи достигнет отметки 3450 пунктов (при среднем курсе USD/RUB - 91 руб./$1 и безрисковой ставке 15,5%).

Факторами роста для рынка акций, полагают в "Синаре", могут стать реинвестированные дивиденды, а также переток средств инвесторов с депозитов и денежного рынка. "Наконец, если наметится прогресс по "мирной сделке" и (или) отмене санкций, возродится, скорее всего, спрос на российские ценные бумаги даже во внешнем контуре", - полагают эксперты.

Суммарный объем выплат дивидендов в текущем году аналитики оценивают в 4,4 трлн рублей, а в июле и августе обратно в акции может быть реинвестировано около 230 млрд рублей, что эквивалентно недельному обороту акций на МосБирже. По бумагам, включенным в базу расчета индекса, средневзвешенная дивидендная доходность на год вперед составляет порядка 8,4%. Средняя дивидендная доходность на год вперед по 15 наиболее перспективным в отношении дивидендов бумагам - около 16,3%. При этом даже в базовом сценарии аналитики видят перспективу существенного повышения выплат эмитентами: росту прибылей, считают они, будут способствовать и ослабление рубля, и уменьшение процентных расходов. Дивидендная корзина включает в себя акции "ЛУКОЙЛа", ВТБ, "ЕвроТранса", банка "Санкт-Петербург", X5 Retail Group, "МТС", Сбербанка, SFI, "Транснефти", "Московской биржи".

Список фаворитов экспертов среди российских акций формируют экспортеры и эмитенты, выигрывающие от снижения ключевой ставки.

"В свой модельный портфель мы включаем необоснованно перепроданные бумаги экспортеров, которые извлекут выгоду из ожидаемого во втором полугодии ослабления рубля, наряду с акциями банков, эмитентов второго эшелона, не слишком сильно отягощенных долгами, и девелоперов - смягчение монетарной политики поможет им в большей, чем другим, степени. Привилегированные акции "Транснефти", весьма сильно подорожавшие во втором квартале, исключаем из портфеля, увеличив веса других фаворитов", - говорится в отчете.

Модельный портфель акций РФ от ИБ "Синара":

Ключевые макропрогнозы: