Компания IonQ (IONQ) утвердилась в качестве ведущего участника в области квантовых вычислений, акции которой выросли на впечатляющие 466% с прошлого года. Дифференцированная архитектура с ионами и сильная интеграция с основными облачными платформами привлекли значительный интерес инвесторов.
Уверенное инвестирование начинается здесь:
Легко анализировать производительность компании с новыми данными KPI TipRanks для принятия инвестиционных решений
Получайте недооцененные, стойкие к рыночным колебаниям акции прямо в вашу почту с помощью информационного бюллетеня Smart Value Newsletter TipRanks
Однако, несмотря на свои технологические преимущества, текущая оценка IonQ отражает завышенные множители и постоянные проблемы с прибыльностью. В результате профиль риска и доходности стал более тонким. Несмотря на то, что долгосрочный потенциал компании остается привлекательным, я считаю, что акции справедливо оценены на данный момент, поэтому поддерживаю рейтинг Удерживать.
IonQ преобразует квантовые вычисления
Основанная в 2015 году и имеющая штаб-квартиру в Колледж-Парке, штат Мэриленд, IonQ утвердилась в качестве лидера в области квантовых вычислений благодаря своей уникальной архитектуре с запертыми ионами. Компания предлагает квантовые вычисления в виде услуги (QCaaS) через облачные платформы, такие как Amazon Braket, Microsoft Azure Quantum и Google Cloud. Пользователи также могут запускать квантовые программы удаленно на оборудовании IonQ, не владея собственными машинами.
Бизнес-модель заключается в том, чтобы стать провайдером платформы для компьютеров следующего поколения, аналогично тому, как NVIDIA (NVDA) обеспечивает ИИ с помощью GPU. IonQ хочет обеспечить квантовые прорывы с помощью систем с запертыми ионами. Эти системы могут работать при комнатной температуре, сохраняя показатели достоверности на уровне 99,9% для двухкубитных ворот, что предоставляет значительные преимущества перед конкурентами, требующими крайне низких рабочих условий.
Не намеренная оставаться на месте, компания недавно объявила о своем крупнейшем приобретении, сделав покупку Oxford Ionics на $1 миллиард, объединяя стек с собственной архитектурой ионов-ловушек на чипе. Дополнительные приобретения включают Lightsynq Technologies и контрольный пакет в ID Quantique на сумму еще $1 миллиард.
Эти масштабные стратегические шаги свидетельствуют о стремлении построить всеобъемлющую квантовую экосистему, хотя значительное размытие доли между 7-11% вызывает серьезные опасения относительно ценности для акционеров. Технологическое расширение через приобретения обещает в определенной степени, но остаются многочисленные риски выполнения, учитывая сложность интеграции множества квантовых технологий.
Взрывной рост несмотря на проблемы с прибыльностью
Траектория доходов IonQ демонстрирует исключительный рост, выросший с $1,6 миллиона в 2021 году до $43,1 миллиона в 2024 году. Управление прогнозирует доходы в диапазоне от $75 миллионов до $95 миллионов на 2025 год, что подразумевает годовую среднегодовую ставку роста около 200% с момента выхода компании на IPO.
Этот быстрый рост отражает значительное коммерческое влияние и подтверждает повышающийся спрос на решения квантовых вычислений. IonQ занимает дифференцированную позицию как единственный поставщик квантового оборудования, интегрированный на всех основных облачных платформах Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud. Компания нацелена на высокоэффективные рынки, в частности в области криптографии, кибербезопасности и шифрования, которые предлагают значительный долгосрочный потенциал.
Однако путь к прибыльности остается неопределенным. В 2024 году IonQ сообщила о чистом убытке в размере $331,7 миллиона, в то время как операционные расходы выросли на 38% год к году и составили $83,2 миллиона в I квартале 2025 года. Более того, свободный денежный поток оставался значительно отрицательным на уровне -$123,7 миллиона в 2024 году, подчеркивая капиталоемкость развития квантовой технологии. Эти финансовые вызовы поднимают важные вопросы о сроках достижения устойчивой прибыльности.
Технические преимущества IonQ поднимают ожидания
Конкурентное преимущество IonQ проистекает из отличительных качеств его квантовой архитектуры с запертыми ионами, которая предлагает несколько преимуществ перед сверхпроводящими подходами, используемыми конкурентами, такими как IBM (IBM) и Alphabet (GOOGL). Ключевыми отличительными особенностями являются полная связность кубитов, более длительное время когерентности и значительно более низкая нагрузка на исправление ошибок, оцениваемая в соотношении 13:1 по сравнению с примерно 100:1 для некоторых конкурирующих платформ.
Хотя эти детали часто сложны для понимания инвесторами, они предоставляют IonQ значительное конкурентное преимущество. Дорожная карта предусматривает ясный путь к масштабированию, с планами достижения систем из 100 кубитов в ближайшие годы и, в конечном итоге, миллионов кубитов через интеграцию мультиядерной технологии и фотонных интерконнектов.
Обширный портфель патентов более 950 патентов, охватывающих как квантовые вычисления, так и сети, также обеспечивает дополнительную конкурентную защиту. Недавние коммерческие развертывания, включая систему квантовых вычислений Forte Enterprise на $22 миллиона для EPB в Чаттануге, демонстрируют, что практические приложения приобретают форму. Хотя эти разработки обнадеживают, рынок квантовых вычислений находится на ранних стадиях развития, с неопределенными коммерческими сроками и тяжелой ориентацией на доходы, генерируемые в настоящее время в США, как сообщает Main Street Data.
IonQ использует технологии для снижения финансовых рисков
Хотя IonQ утвердил себя как лидер в области квантовых вычислений на основе замороженных ионов, несколько ключевых рисков требуют осторожности со стороны инвесторов. Компания остается значительно нерентабельной, с постоянным оттоком средств, в основном обусловленным значительными инвестициями в исследования и разработки. Более того, недавнее решение прекратить раскрытие прогнозов по заказам может вызвать опасения в инвестиционном сообществе относительно видимости доходов, усложняя оценку ближайшего роста.
Хотя баланс компании в настоящее время стабиленс низким уровнем задолженности и крепкими денежными средствами, постоянный отрицательный денежный поток, как уже отмечалось, представляет собой риск. Без значительного прогресса в улучшении финансовой эффективности существует опасность, что текущая капитализация может быть неустойчива в долгосрочной перспективе.
Зависимость IonQ от государственных контрактов и исследовательских партнерств представляет собой еще одну значительную уязвимость, особенно если изменятся приоритеты финансирования общественного сектора. И хотя его архитектура с замороженными ионами имеет технические преимущества на данный момент, в более широком поле квантовых вычислений остается довольно экспериментальным, с конкурентами, идущими по альтернативным путям, которые могут масштабироваться быстрее или эффективнее. Инвесторы в конечном итоге делают ставку не только на исполнение компанией, но и на то, что ее очень конкретная технологическая тезис окажется верным.
Оценочные проблемы сдерживают энтузиазм
Рынок квантовых вычислений представляет огромный потенциал, с исследованиями McKinsey, прогнозирующими, что к 2035 году рынок может достичь $87 миллиардов. Однако этот потенциал сопровождается значительными проблемами оценки, которые требуют осторожности. В настоящее время IonQ торгуется примерно по 135-кратным прогнозам продаж на 2025 год, с коэффициентом EV/Sales в 232, значительно превышающим секторальную медиану в 6,46, согласно данным TipRanks.
Хотя IonQ операционно надежен, эти крайние оценочные множители создают значительный риск снижения, если компания не сможет оправдать высокие ожидания. На данный момент капитализация на уровне около $10 миллиардов кажется отражать чересчур оптимистичные предположения.
Стоит ли покупать акции IonQ?
Обращаясь к Уолл-стрит, IonQ имеет рейтинг Strong Buy на основе четырех Buy, одного Hold и нуля недавних Sell-рейтингов. По цене $43 средняя целевая цена акций IonQ подразумевает примерно 13% потенциала роста.
Более того, согласно данным TipRanks, смешанная тенденция в сделках с инсайдерами отражает сложные факторы, играющие роль. Всплеск в недавней активности показывает как интенсивное покупание, так и продажу. Хотя эти сделки часто не имеют отношения к будущей производительности, большие объемы такого рода сделок маловероятно посылают обнадеживающие сигналы рынку относительно доверия к руководству.
IonQ имеет большой потенциал, требуется терпение в оценке
На мой взгляд, IonQ представляет собой сложный случай инвестирования в развивающемся секторе квантовых вычислений. Компания имеет преимущества благодаря крепкому техническому фундаменту, расширяющемуся портфелю патентов, здоровому балансовому состоянию и нарастающей сети коммерческих и исследовательских партнерств, все это поддерживает ее долгосрочный потенциал.
Однако текущая оценка, кажется, опережает ближайшие фундаментальные показатели. Продолжающиеся операционные убытки и риски выполнения, особенно в такой ранней и капиталоемкой отрасли, подчеркивают разрыв между рыночной производительностью и зрелостью бизнеса. В настоящее время кажется, что впечатляющий рост акций может превзойти прогресс компании.
Моя оценка Удерживать отражает сбалансированное мнение о профиле риска и вознаграждения. Хотя лидерство IonQ в технологии и стратегическое положение убедительны, премиальная оценка ограничивает потенциал роста и вводит значительные риски для понижения. Инвесторы могут наилучшим образом обслуживаться, проявляя терпение, предоставляя компании время для демонстрации продолжающегося выполнения и для рынка пересмотреть свои ожидания соответственно.
Отказ от ответственности и раскрытие информации. Сообщить о проблеме
