Когда Дональд Трамп представил свой Один Великолепный Закон прошлым месяцем, вся фокусировка была на том, как налоговые сокращения президента могут разорить бюджет Америки.
Но скрытая в более чем 1000-страничном законе была статья, которая встревожила руководителей многих крупнейших компаний Великобритании.
В разделе 899 закона Трамп предложил то, что стало известно как 'налог мести', который дал ему новую возможность наказывать страны с налоговыми режимами, которые ему не нравились.
Если налоги Великобритании не угодили ему - и это так - он мог увеличить налоги на американские операции британских компаний до ужасающих уровней.
Каждый год британские компании столкнулись бы с дополнительным налогом в 5% на доходы от своих американских операций, с максимальной ставкой в 50%.
Угроза была разрушительной. В числе британских компаний с крупными американскими интересами: гигант питания Compass, фармацевтические гиганты GSK и AstraZeneca, Barclays, British American Tobacco, конгломерат по производству напитков Diageo, производитель товаров Reckitt Benckiser и Intercontinental Hotels Group.
Все они котируются на Лондонской фондовой бирже, что означало, что угроза Трампа могла быть разрушительной для уже ослабленного индекса.
Реакция была мгновенной. Бизнес-лидеры и лоббисты быстро начали стучать в дверь Рэйчел Ривес, звуча тревогу и призывая канцлера взяться за дело вместе с Скоттом Бессентом, министром финансов США.
Ривес поняла. Она подняла вопрос угрозы налога S899 с Бессентом, когда тот приехал в Лондон на торговые переговоры с китайцами в начале июня.
Но к тому времени закон уже проходил через Палату представителей и попадал в Сенат, единственное изменение было в том, чтобы гарантировать, что инвесторы в облигации Минфина США не пострадают от 'налога мести'.
Бизнесы начали рассматривать План Б. Все варианты борьбы с налогом мести были дорогими и разрушительными, начиная от вывода денег из США для избежания более высокой ставки до сокращения инвестиций в США или двойного листинга акций в Нью-Йорке. Некоторые даже рассматривали ядерный вариант - выделение своих американских бизнесов в отдельное предприятие.
Опасаясь гнева Трампа
Публичный дебат по S899 не соответствовал тревоге за закрытыми дверями. Компании были неохотны высказываться, опасаясь гнева Трампа.
Но время тикало. Трамп хочет, чтобы его Один Великолепный Закон стал законом к 4 июля. Меньше чем за неделю до этого, не было публичных признаков, что его команда или республиканцы в Конгрессе были готовы к компромиссу.
В четверг вечером, однако, налоговая кровавая баня была предотвращена. Бессент объявил, что он добился соглашения с министрами финансов G7 - Великобританией, Францией, Германией, Италией, Японией и Канадой - и приказал Конгрессу отказаться от раздела 899.
Это большое облегчение, - говорит Эмануэль Адам, исполнительный директор в Вашингтоне лоббистской группы British American Business.
CS Венкатакришнан, глава Barclays, назвал это приветственным прогрессом и значительным результатом для многих компаний Великобритании, таких как Barclays, которые инвестируют в США.
Но сделка с Трампом всегда имеет свою цену.
Основная цель s899 была направлена на усилия по введению глобального минимального корпоративного налога, часть инициативы под эгидой ОЭСР, и в частности Правило о недостаточно облагаемых прибылях (UTPR). Это направлено на обеспечение того, чтобы многонациональные компании всегда платили налог в размере не менее 15% на свои доходы, вместо возможности укрывать прибыли в странах с более низким налогом.
Бессент говорит, что G7 теперь не введет этот налог на американские компании. Риск сейчас, говорят наблюдатели, заключается в том, что американское исключение из UTPR может начать распутывать весь этот процесс, вернув мир обратно в кроличью нору широкого налогового уклонения.
Крупнейшим успехом было доведение до 15% ставки налога на компании с низким или отсутствующим налогом, как государства Персидского залива и большинство островных налоговых убежищ, говорит Тим Сарсон, руководитель налоговой политики в KPMG UK.
Если они думают, что могут снизить эту ставку и привлечь американские компании на свою юрисдикцию, это может начать разворачивать новую систему более широко.
Цифровые налоги на услуги, которые были одной из явных целей s899, все еще на столе. Президент видит их как несправедливые налоги на американских гигантов технологий, но The Telegraph понимает, что они будут обсуждаться в рамках его торговых переговоров с отдельными странами, а не как часть этой сделки.
Ближе к дому есть вопрос о том, принесет ли сделка s899 еще один удар по уже разбитому Бюджету Ривес.
Правительственная организация по ответственности за бюджет оценила, что сделка ОЭСР Пиллар Ту, которая включает в себя глобальную минимальную налоговую ставку и UTPR, принесет дополнительные доходы в этом финансовом году и следующем на сумму 1,3 млрд фунтов стерлингов, достигнув 1,5 млрд к 2029-2030 годам.
Большая часть этого, однако, придет от другой части Пиллара Ту, которая нацелена на британские компании с дочерними предприятиями в офшорных налоговых убежищах, а не на американские бизнесы. Налоговые эксперты говорят, что доходы от UTPR, которые Великобритания соберет с иностранных компаний, будут трудно прогнозировать и, вероятно, окажут лишь небольшое влияние на прогнозы OBR.
Цена, за которую стоит платить
Даже если это повлияет на налоговые поступления в Великобританию, это могло быть ценой, которую стоило заплатить, чтобы защитить корпоративные лидеры Великобритании от жестокого налога Трампа.
Поскольку многие крупные компании планируют сообщить о своих годовых или полугодовых результатах в следующем месяце, советы готовятся и планируют для неизбежных вопросов от тревожных акционеров.
Многие оценивают, что можно сделать для минимизации влияния в краткосрочной перспективе, в надежде, что политическая обстановка в США может измениться после конгрессуальных промежуточных выборов в следующем году и президентских выборов в 2028 году.
Я не думаю, что компании бы отозвали свои инвестиции или замедлили бы крупные планы, но это создало бы дополнительное трение. Проекты могли бы занять больше времени, - говорит Адам из British American Business.
Компании гибкие, и компании знают, как адаптироваться. Но это потребовало бы ресурсов и денег, которые могли бы быть потрачены на другие вещи.
Ущерб доверию
Хотя немедленный кризис, кажется, миновал, администрация Трампа могла нанести некоторый ущерб уверенности, которую британские компании и инвесторы имеют в США как место для ведения бизнеса. Теперь это выглядит не таким безопасным, стабильным и надежным предложением, как раньше.
Джо Дабровски из Ассоциации Пенсий и Пожизненного Сохранения говорит, что когда вы добавляете к страху s899 угрозы тарифов, борьбу Трампа с Джеромом Пауэллом, председателем Федеральной резервной системы, и его радикальные изменения в корпоративном управлении, суммарное влияние намного больше неопределенности.
Все это создает среду, в которой инвесторы должны более осторожно идти. Есть намного больше размышлений, должного дилетанства и рисков, которые вам придется учитывать, - говорит он.
Некоторое из этого может быть просто фоновым шумом и политическим позированием, но иногда очень трудно отличить это от реальности.
И хотя Ривес, вероятно, мало что могла сделать, кроме как уступить Трампу, готовность G7 уступить, вероятно, только увеличила этот риск.
Есть страх, который, уверен, есть и у британского казначейства, что если вы уступите американцам в этом, то в следующий раз, когда им что-то не понравится, они попробуют тот же трюк, - говорит Сарсон из KPMG.
Пока метеорический Трамп только начал свой четырехлетний срок, британским компаниям, вероятно, следует просто положить эти планы контингенции в ящик, а не питать их уничтожителем.
Расширьте свои горизонты с награжденной наградами британской журналистикой. Попробуйте The Telegraph бесплатно на 1 месяц с неограниченным доступом к нашему награжденному веб-сайту, эксклюзивному приложению, предложениям по экономии денег и многому другому.
