Акции Global-E Online Ltd. (NASDAQ:GLBE) могут быть ниже своей внутренней оценки стоимости на 26%

Ключевые идеи

• Используя модель двух стадий свободного денежного потока к собственному капиталу, внутренняя оценка стоимости Global-E Online составляет 45,08 долларов США

• Цена акций Global-E Online в размере 33,54 доллара США свидетельствует о том, что они могут быть недооценены на 26%

• Целевая цена аналитиков для GLBE составляет 46,74 доллара США, что на 3,7% превышает нашу оценку справедливой стоимости

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость Global-E Online Ltd. (NASDAQ:GLBE), проецируя его будущие денежные потоки и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Дисконтированная модель денежных потоков (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Поверьте или нет, ее не так уж сложно понять, как вы увидите на нашем примере!

Мы хотели бы предостеречь, что существует множество способов оценки компании и, подобно DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Если у вас все еще есть какие-то вопросы по поводу этого типа оценки, взгляните на анализную модель Simply Wall St.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, которые работают над реализацией квантовых вычислений на практике.

Расчет

Мы используем так называемую модель двух стадий, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста для денежных потоков компании. Обычно первая стадия - это период более высокого роста, а вторая стадия - период более низкого роста. Для начала нам нужно получить оценки следующих десятилетий денежных потоков. По возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) от последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 3,1 млрд долларов США

Вторая стадия также известна как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первой стадии. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (2,9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 10%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 863 млн долларов США (1 + 2,9%) (10% 2,9%) = 12 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 12 млрд долларов США (1 + 10%)¹⁰ = 4,6 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 7,7 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость акций на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в размере 33,5 доллара США, компания кажется немного недооцененной со скидкой в 26% от текущей цены акций. Оценки не совершенны, скорее как телескоп - немного повернули и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Мы хотели бы указать, что самые важные вводные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Global-E Online как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 10%, что основано на приведенном бета-коэффициенте 1,131. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего значения бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Смотрите наш последний анализ для Global-E Online

Следующие шаги:

Оценка - это только одна сторона медали при формировании вашей инвестиционной тезы, и желательно, чтобы она не была единственным аспектом анализа компании. Невозможно получить надежную оценку с помощью модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Желательно применять разные сценарии и предположения, чтобы увидеть, как они повлияют на оценку компании. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Global-E Online существуют три дополнительных аспекта, которые вам следует дополнительно исследовать:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли GLBE здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущие доходы: Как скорость роста GLBE сравнивается с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите аналитическое мнение о числах на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности капитала и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции ежедневно, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков только с использованием объективной методологии, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с упором на долгосрочную перспективу. Обратите внимание, что наши анализы могут не учитывать последние ценовые новости о компании или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.