Москва. 2 июля. ИНТЕРФАКС - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитные рейтинги МКООО "ЭН+ Холдинг" и АО "ЭН+ Генерация", а также облигаций ООО "ЭН+ Гидро" на уровне A+(RU), изменив прогноз по рейтингам со стабильного на позитивный, сообщается в пресс-релизах агентства.
Как поясняет АКРА, кредитный рейтинг АО "ЭН+ Генерация" (ранее - АО "ЕвроСибЭнерго") обусловлен тем, что общество является ключевой компанией МКООО "ЭН+ Холдинг", на дочерние структуры которой по итогам 2024 года приходилась подавляющая доля консолидированной выручки. В связи с этим в рамках рейтингового анализа для оценки финансовых и операционных показателей использовались консолидированные данные "ЭН+ Холдинга".
Изменение прогноза по рейтингу МКООО "ЭН+ Холдинг" обусловлено, по мнению агентства, хорошими результатами деятельности компании за 2024 год, а также ее положительным прогнозом относительно дальнейшей деятельности (в том числе это касается снижения уровня долга и роста показателя его обслуживания). Кроме того, прогноз отражает ожидания компании относительно будущего снижения взвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х при одновременном росте взвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х и сохранении взвешенного значения отношения капитальных затрат к выручке на уровне не выше 15%, уточняет АКРА.
"Позитивный" прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.
Согласно комментарию агентства, кредитный рейтинг компаний определяется хорошей рыночной позицией, низкими ценовыми и сбытовыми рисками благодаря структуре генерации с превалирующей долей ГЭС, минимальными рисками поставщиков, поскольку уголь для ТЭЦ поставляется компаниями "ЭН+ Холдинга", высокой рентабельностью за счет большей доли ГЭС в выработке электроэнергии, а также хорошей позицией по ликвидности, обусловленной в том числе большим количеством доступных кредитных лимитов.
Сдерживающими факторами являются средние долговая нагрузка с учетом концентрации на одном кредиторе, покрытие долга, а также рост капитальных расходов в рамках начавшейся инвестиционной фазы, констатирует АКРА.
По оценке АКРА, на 31 мая 2025 года номинальный долг "ЭН+ Холдинга" с учетом его дочерних предприятий составлял 243,5 млрд рублей и был представлен как рублевыми банковскими кредитами, так и кредитами и рыночными облигациями, в том числе в юанях, доля которых составляет около 48% долга. Большая часть долга предоставлена под плавающую процентную ставку. По мнению агентства, график погашения долга имеет ярко выраженные пиковые периоды.
Агентство отмечает, что в 2024 году показатель долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей) продолжил снижение до 2,6х (3,3х по результатам 2023 года) за счет сокращения общего долга и роста FFO до чистых процентных платежей. Показатель покрытия процентных платежей (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) в 2024 году снизился до 2,8х (4,0х по результатам 2023 года) за счет роста процентных платежей.
В настоящее время в обращении находятся три выпуска биржевых облигаций ООО "ЭН+Гидро" на 6,3 млрд юаней, выпуск биржевых бондов на 7 млрд рублей и два выпуска коммерческих бондов на 3,8 млрд юаней. Кроме того, 4 июля компания планирует провести сбор заявок на выпуск двухлетних облигаций с офертой через год объемом не менее 1 млрд юаней. По выпуску предоставлены внешние публичные безотзывные оферты от МКООО "ЭН+ Холдинг" и АО "ЭН+ Генерация".
Компании группы "ЭН+ Холдинг" занимаются генерацией электроэнергии и теплоснабжением, установленная мощность генерирующих активов компании составляет 19,5 ГВт и 13,7 тыс. Гкал/ч. Основные операционные активы преимущественно расположены в Иркутской области и Красноярском крае. Мажоритарным участником компаний является МКПАО "Эн+ Груп".
