Уолл-стрит радуется новым рекордам, поскольку индекс S&P 500 ($SPX) завершает уверенный второй квартал, закрепляясь на позициях в июне 2025 года. Ралли было поддержано снижением инфляции, устойчивыми доходами и уменьшением опасений по тарифам после апрельского шока. Только три месяца назад рынок на короткое время упал почти до уровня медвежьего рынка из-за геополитических напряженностей, стремления Китая к искусственному интеллекту, опасений по тарифам и финансовой неопределенности, заставляя инвесторов сомневаться в силе роста.
Несмотря на то, что S&P вырос более чем на 28% с апрельских минимумов в $4,835, бычий рынок оставил позади многие крупные компании. Почти треть акций индекса закончили первое полугодие 2025 года в красной зоне. UnitedHealth (UNH), гигант в области медицинского страхования и управления здравоохранением, упал на 39% за текущий год. Акции UNH пострадали из-за резкого увеличения затрат на Medicare Advantage, расследования в области медицинского мошенничества и внезапного ухода генерального директора, что сделало их четвертыми по худшим показателям в индексе.
Ещё новости от Barchart
Майкл Сейлор говорит, что вы пожалеете, что не купили больше биткоинов, поскольку MicroStrategy удваивается
Стоит ли покупать, продавать или удерживать акции Super Micro Computer в июле 2025 года?
Акции Wolfspeed растут после подачи заявления о банкротстве. Не слишком ли поздно касаться акций WOLF здесь?
Наш эксклюзивный бюллетень Barchart Brief - ваш бесплатный справочник по тому, что двигает акции, секторы и настроение инвесторов в середине дня - доставляется прямо в нужное вам время. Подпишитесь сегодня!
Хотя акции UNH находятся на пятилетних минимумах, рост на 1,8% за пять дней указывает на некоторую активность. С понижением дивидендной стоимости акций и их привлекательной оценкой - стоит ли это классическому сценарию "покупай на дне"? Или это момент для осторожности, несмотря на привлекательность стоимости и доходности?
О компании UnitedHealth
Основанная в 1977 году, UnitedHealth превратилась в гиганта здравоохранения стоимостью $295 миллиардов. С глубокими корнями в медицинском страховании и услугах здравоохранения, компания работает на двух мощных двигателях: UnitedHealthcare и Optum. UnitedHealthcare занимается страхованием, предлагая планы для более чем 50 миллионов человек. Это основной источник дохода, обеспечивая компании масштаб, охват и надежные доходы. Но именно Optum приносит волну, стимулируя рост через данные, технологии и аптечные решения. От аналитики до оказания медицинской помощи, стратегия Optum способствует инновациям в системе. Вместе эти сегменты придают компании преимущество в сложном медицинском ландшафте.
Акции UNH стремительно падали в 2025 году, достигнув минимума в $248.88 в мае. За последние 52 недели акции упали на 38%, отстав от более широкого роста S&P в 13%. Тем не менее, акции UNH начали восстанавливаться, поднявшись на 1% за последний месяц.
Что стало причиной падения?
Падение акций UnitedHealth в 2025 году не было вызвано одним плохим заголовком. Это была цепная реакция, начавшаяся быстро и усилившаяся. Всё началось 17 апреля, когда компания шокировала улицу, снизив прогноз прибыли на весь год. Это произошло из-за волны пациентов с более высокой степенью тяжести в Medicare Advantage, что привело к затратам, превысившим ожидания и показавшим, насколько устарели и хрупки их модели прогнозирования.
Потом пришел май как грубая сила. Генеральный директор Эндрю Уитти внезапно ушел в отставку, вызвав удивление на фоне усиливающегося давления. Дни спустя появились отчеты об исследовании Министерства юстиции США по предполагаемому медицинскому мошенничеству в Medicare. К середине мая акции упали до пятилетних минимумов. Казалось, что урон нанесен, но еще один скандал бросился в глаза с обвинениями в том, что UnitedHealth тайно платит домам престарелых, чтобы избежать дорогих госпитализаций. Даже внутренние покупки акций дали лишь кратковременный подъем акций UNH. За короткий промежуток времени UnitedHealth превратилась из каменно-надежного имени в историю предостережения, развивающуюся в реальном времени.
После своего жесткого падения весной акции UNH оцениваются в 14 раз прогноз прибыли и в 0,7 раза выручки, торгуясь в области выгодных сделок. Эти множители значительно ниже как по сравнению с секторальными медианами, так и с собственными пятилетними средними, привлекая внимание охотников за ценностями, выслеживающих возможное восстановление.
Несмотря на падение акций, UnitedHealth продемонстрировала уверенность в существенных аспектах: дивиденды. В июне компания увеличила квартальные выплаты на 5,2% до $2,21, что является 15-м годом подряд увеличения. Выплаченные 24 июня, увеличение подняло ее годовую доходность почти до 2,6%.
Результаты UnitedHealth в I квартале оказались ниже ожиданий руководства
17 апреля UnitedHealth сообщила о финансовых результатах за I квартал 2025 года, и это не было тем обновлением, которое хотела бы услышать Уолл-стрит. Выручка выросла на 9,8% по сравнению с предыдущим годом, достигнув $109,6 миллиарда, но все равно оказалась ниже ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 4,2% и составила $7,20, но не дотянулась до оценочного показателя в $7,27.
UnitedHealthcare, страховая армия, показала рост выручки на уровне 12,2% до $84,6 миллиарда. Тем временем Optum продемонстрировал более умеренный рост в 4,6% до $63,9 миллиарда, где Optum Rx сделал больше всего работы. Тем не менее, растущие издержки были значительными. Общие операционные расходы выросли на 9,4% годовыми темпами до $100,5 миллиарда.
С другой стороны, компания закончила квартал с $34,3 миллиарда наличных и краткосрочных инвестиций и сгенерировала $5,5 миллиарда операционного денежного потока. Акционеры также не были оставлены за бортом, более $5 миллиардов были возвращены через выкуп акций и дивиденды.
Глубокий сбыт акций UnitedHealth не был вызван только результатами за I квартал. Это снижение прогноза, которое действительно потрясло настроения. Руководство снизило прогноз скорректированной прибыли на акцию на 2025 год до диапазона между $26 и $26,50, снизив его с первоначального диапазона $29,50-$30 в декабре 2024 года и ниже скорректированной прибыли на акцию за финансовый 2024 год в размере $27,66. Резкое увеличение затрат на Medicare Advantage и изменения в структуре пациентов Optum дали о себе знать.
Теперь все глаза обращены на отчет за II квартал, ожидаемый к выходу 29 июля перед открытием рынка. Аналитики прогнозируют чистую прибыль за II квартал примерно $5,08 на акцию, что на 25% меньше годового показателя. По прогнозам на финансовый 2025 год ожидается снижение скорректированной прибыли на акцию на 20% годовых до $22,07 и затем рост на 15% до $25,39 в финансовом 2026 году.
Чего ожидают аналитики от акций UnitedHealth?
На прошлой неделе UBS подтвердила свою рекомендацию к покупке акций UNH, но снизила целевую цену до $385 с $400. Снижение произошло после осторожного тонa генерального директора Стивена Хемсли на встрече 2 июня, намекая на более консервативный прогноз на 2025 год. UBS ожидает, что скорректированная прибыль на акцию за финансовый 2025 год будет ближе к $20, чем к прежнему консенсусу в размере $22,50. Также были пересмотрены маржи, с Medicare Advantage сниженным до 1,5% и Optum Health сниженным до 4,5%.
Несмотря на недавние потрясения, Уолл-стрит еще не нажала кнопку паники полностью. В прошлом месяце UnitedHealth изменил стратегию, отменив комиссии брокерам по некоторым планам Medicare Advantage - это шаг, направленный на снижение затрат, который вынудил компанию отозвать прогноз на весь год. Главный инвестиционный стратег Hightower Стефани Линк назвала это умным поворотом, сказав, что та же проблема их и подвела. Линк ожидает краткосрочной волатильности, но остается оптимисткой в долгосрочной перспективе, называя акции UNH слишком дешевыми для топ-игрока в отрасли.
Оптимизм все еще витает в воздухе, но с ноткой осторожности. Акции UNH имеют Общую рекомендацию Moderate Buy, что ниже рейтинга Strong Buy месяц назад. Из 24 аналитиков, следящих за акциями, 15 советуют Strong Buy, двое предлагают Moderate Buy, и семь аналитиков играют на безопасность с Hold.
Средняя целевая цена $363.43 предполагает, что акции могут вырасти до 18%. Максимальная целевая цена $440, значительно ниже пиков за текущий год, сигнализирует о потенциале роста UNH на 43% от текущих уровней.
Заключение
Американская отрасль здравоохранения, несмотря на постоянные политические бурные события, построена для выживания. На протяжении многих лет UnitedHealth стоял как его самоцвет. Оборонительный, дивидендный и устойчивый к шокам, он был тем активом, на который могли положиться долгосрочные инвесторы. Но 2025 год разрушил эту иллюзию. В то время как широкий рынок стремится к историческим максимумам, драматическое падение UnitedHealth напоминает нам, что даже гиганты могут тяжело спотыкнуться.
Конечно, акции UNH теперь торгуются со скидкой, предлагая привлекательную дивидендную доходность. Инсайдеры покупают акции, и UnitedHealth по-прежнему контролирует значительную долю рынка и обладает крепкими денежными потоками. Но действительно ли это момент для покупки на спаде? Вероятно, это ставка на то, что управление сможет устойчиво управлять судном, и шторм в конечном итоге развеется.
До этого момента UnitedHealth находится в серой зоне между наследием и неопределенностью, где долгосрочное обещание сталкивается с краткосрочной болью. Инвесторам следует проявлять осторожность, прежде чем влезать.
На дату публикации, Сристи Суман Джаясвал не имела (непосредственно или косвенно) позиций в любых ценных бумагах, упомянутых в этой статье. Вся информация и данные в этой статье исключительно для информационных целей. Эта статья была изначально опубликована на Barchart.com
