Торгует ли Alphatec Holdings, Inc. (NASDAQ: ATEC) с 42% скидкой?

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость Alphatec Holdings составляет 18,87 долларов США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Alphatec Holdings оценивается как недооцененная на 42% по текущей цене акции в размере 10,99 долларов США

• Наша оценка справедливой стоимости на 3,0% выше целевой цены аналитика для Alphatec Holdings в размере 18,32 доллара США

Как далеко от истинной стоимости находится Alphatec Holdings, Inc. (NASDAQ: ATEC)? Используя самые последние финансовые данные, мы рассмотрим, правильно ли оценена акция, принимая в расчёт ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Звучит сложно, но на самом деле все довольно просто!

Однако стоит помнить, что существует множество способов оценить стоимость компании, а DCF - всего лишь один метод. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то можно подробнее ознакомиться с обоснованием этого расчёта в модели анализа Simply Wall St.

Трамп пообещал «разблокировать» американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть развитие, которое призвано принести пользу.

Какова ожидаемая оценка?

Мы используем то, что называется 2-х ступенчатой моделью, что просто означает, что у нас есть два разных периода ставок роста для денежных потоков компании. Как правило, первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза меньшего роста. Для начала нам нужно получить прогнозы следующих десяти лет денежных потоков. По возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или заявленной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = Ставка роста свободного денежного потока, оценённая Simply Wall St)
Сегодняшняя стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 740 млн долл.

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Из-за множества причин используется очень консервативная ставка роста, которая не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность по государственным облигациям на 10 лет (2,9%) для прогнозирования будущего роста. Также, как и с 10-летним периодом «роста», мы дисконтируем будущие денежные потоки к оценке на сегодняшний день, используя стоимость собственного капитала в размере 7,9%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 206 млн долл. (1 + 2,9%) (7,9% 2,9%) = 4,3 млрд долл.

Сегодняшняя стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 4,3 млрд долл. (1 + 7,9%)¹⁰ = 2,0 млрд долл.

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 2,8 млрд долл. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций. По сравнению с текущей ценой акции в размере 11,0 долл., компания выглядит довольно недооцененной на 42% по сравнению с текущей ценой акции. Предположения в любом расчёте имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше смотреть на это как на грубую оценку, а не на точную цент до последнего цента.

Важные предположения

Мы хотим отметить, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчёт самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Alphatec Holdings как потенциальных акционеров, в качестве ставки дисконтирования используется стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчёте мы использовали 7,9%, основанную на коэффициенте плеча в размере 1,138. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложением ограничения между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для Alphatec Holdings

SWOT-анализ для Alphatec Holdings

Сильные стороны

• Долг хорошо окупается прибылью.

Слабые стороны

• Не выявлено основных слабостей для ATEC.

Возможности

• Прогнозируется сокращение убытков в следующем году.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

Угрозы

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Денежного запаса на текущий свободный денежный поток меньше чем на 3 года.

• Общие обязательства превышают общие активы, что увеличивает риск финансовых затруднений.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, она не должна быть единственным метрическим показателем при исследовании компании. Невозможно получить надежную оценку с помощью модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Скорее это должно рассматриваться как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недо/переоценена?" Например, изменения в себестоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Можем ли мы понять, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Alphatec Holdings мы подготовили три дополнительных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Например, мы выявили 2 предупреждающих знака для Alphatec Holdings (1 из них потенциально серьезный!), о которых вам следует знать перед инвестированием.

2. Управление: Увеличивали ли сотрудники акции, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз ATEC? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с идеями о вознаграждении генерального директора и факторах управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще можете упустить!

ПС. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции ежедневно, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Еженедельные выборы от сообщества

Инвестиционные повествования с оценкой справедливой стоимости

• Следующая глава Suncorp: только страхование и готовность к росту
  Автор Robbo участник сообщества

  Оценочная справедливая стоимость:
  A$22.83 0,1% переоценена

• Thyssenkrupp Nucera достигнет двузначной прибыли к 2030 году за счет роста водорода
  Автор Chris1 участник сообщества

  Оценочная справедливая стоимость:
  14.40 0,3% переоценена

• Момент Nvidia Teslas Переломный момент в области ИИ и робототехники
  Автор BlackGoat участник сообщества

  Оценочная справедливая стоимость:
  $359.72 0,1% переоценена

Просмотреть больше рекомендуемых повествований

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной группе (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компании, влияющие на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.