Goldman Sachs (NYSE:GS) сократил свои прогнозы доходности по кривой, сигнализируя о том, что теперь ожидает, что ФРС будет действовать быстрее по снижению ставок. Новый прогноз фирмы: доходность по двухлетним облигациям к концу 2024 года составит 3,45%, а по десятилетним - 4,20%. Это значительное изменение по сравнению с предыдущими оценками в 3,85% и 4,50%. Что побудило к такому шагу? Пересмотренное мнение о времени действий ФРС. Экономисты Goldman теперь прогнозируют снижение ставок в сентябре, октябре и декабре, в отличие от предыдущего прогноза всего одного снижения. Этот поворот в сторону довершения произошел еще до публикации отчета о занятости в четверг, который на первый взгляд выглядел сильным. Однако команда по ставкам Goldman отметила, что рост обусловлен приемом на работу в государственном секторе, а участие рабочей силы фактически снизилось.
Внимание! GuruFocus выявил 9 предупреждающих сигналов от GS.
Это происходит в то время, когда рынки пытаются уравновесить две противоречащие силы: увеличение инфляции из-за новых тарифов и потенциальное снижение реальных доходов и потребительских расходов. Это не простая история. Президент Трамп готовится подписать фискальный пакет на сумму 3,4 триллиона долларов, включающий налоговые скидки, вводя больше долга в систему и, возможно, дополнительное давление на доходность. Тем не менее, мнение Goldman склоняется к более доверительному, чем у широкой улицы. По мнению Bloomberg, на конец четвертого квартала доходность по десятилетним облигациям составит 4,29%. В отличие от этого Goldman видит путь к снижению доходности, несмотря на макрошум, вызванный ослаблением экономического момента и уменьшением риска политики.
Рынок, кажется, склоняется в сторону Goldman. Вероятность снижения ставки ФРС к сентябрю теперь составляет более 70%, с участием в свопах еще одного снижения до конца года. Команда Goldman считает, что снижение краткосрочных ставок может сделать ценные бумаги более привлекательными, смягчив фискальный риск. Их мнение: если инфляция останется под контролем, а рост ослабнет, как ожидается, есть определенное пространство для дальнейшего снижения ставок. Мы видим возможность более глубоких сокращений для поддержки более низких доходностей, чем было предположено ранее, - заключила заметка, намекая на потенциальную настройку для облигационных быков и макрофонд, который может переосмыслить инвестиционные стратегии на второе полугодие.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.
