Является ли Celestica Inc. (TSE:CLS) дорогой по причине? Взгляд на ее внутреннюю стоимость

Основные идеи

• Используя 2-х ступенчатую модель свободного денежного потока к собственному капиталу, оценка справедливой стоимости Celestica составляет CA$180

• Celestica оценивается как переоцененная на 21% на основе текущей цены акции CA$218

• Наша оценка справедливой стоимости на 9,1% ниже целевой цены аналитиков Celestica в размере US$198

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Celestica Inc. (TSE:CLS), исходя из ожидаемых будущих денежных потоков и их дисконтирования к сегодняшней стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Однако помните, что существует множество способов оценить стоимость компании, и DCF - лишь один метод. Если вы хотите узнать больше о дисконтированном денежном потоке, то рационал за этим расчетом можно подробно изучить в модели анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую выплату дивидендной доходности более 6% в следующем году. Смотрите полный список бесплатно.

Анализ цифр

Мы используем так называемую 2-х ступенчатую модель, которая просто означает, что у нас есть два разных периода для роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = US$5.0 млрд

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости с будущим годовым темпом роста, равным 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2.5%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала 7.3%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$964 млн (1 + 2.5%) (7.3% 2.5%) = US$21 млрд

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰= US$21 млрд ( 1 + 7.3%)¹⁰= US$10 млрд

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет US$15 млрд. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции CA$218, компания кажется немного переоцененной на момент написания. Оценки являются не точными инструментами, скорее похожи на телескоп - поверните на несколько градусов и окажитесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Вам необязательно соглашаться с этими вводными данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграться с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Celestica как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7.3%, основанный на рычаговом бета-коэффициенте 1.106. Бета-коэффициент является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Celestica

SWOT-анализ для Celestica

Сила

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

Слабость

• Рост прибыли за последний год ниже среднего за 5 лет.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем на канадском рынке.

• Хорошая стоимость на основе отношения P/E по сравнению с оцененным справедливым отношением P/E.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее, чем на 20% в год.

Взгляд в будущее:

Хотя расчет DCF важен, это не должна быть единственная метрика, на которую вы смотрите при исследовании компании. Модель DCF не является идеальным инструментом оценки акций. Лучше всего использовать модель DCF для проверки определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания недооценена или переоценена. Например, небольшая корректировка ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с премией к внутренней стоимости? Для Celestica мы подготовили три основных аспекта, которые вы должны оценить:

1. Финансовое здоровье: У Celestica здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста Celestica с темпом роста его конкурентов и широким рынком? Подробнее изучите аналитическое мнение на ближайшие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всеобъемлющие решения? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, чего еще вы можете не заметить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой канадской акции, так что если вы хотите найти внутреннюю стоимость другой акции, просто ищите здесь.

Еженедельные выборы сообщества

Инвестиционные рассказы с оценками справедливой стоимости

• Следующая глава Suncorps: только страхование и готовность к росту
  Автор Robbo из сообщества

  Оценка справедливой стоимости:
  A$22.83 0,1% переоценено

• Thyssenkrupp Nucera достигнет двузначной прибыли к 2030 году благодаря росту водорода
  Автор Chris1 из сообщества

  Оценка справедливой стоимости:
  14.40 0,3% переоценено

• Момент Teslas Nvidia Точка перегиба ИИ и робототехники
  Автор BlackGoat из сообщества

  Оценка справедливой стоимости:
  $359.72 0,1% переоценено

Просмотрите больше рекомендуемых рассказов

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или финансовое положение. Мы стремимся предоставлять долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компании, влияющие на цену, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.