Оценка справедливой стоимости Leggett & Platt, Incorporated (NYSE:LEG)

Основные выводы

• Используя модель двух ступеней свободного денежного потока к собственному капиталу, справедливая оценка стоимости Leggett & Platt составляет 11,82 доллара США

• Цена акций Leggett & Platt в размере 9,89 доллара США указывает на то, что они торгуются на уровне, сопоставимом с оценкой справедливой стоимости

• Целевая цена аналитика на акции LEG в размере 10,00 доллара США на 15% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Leggett & Platt, Incorporated (NYSE:LEG), проецируя его будущие денежные потоки и дисконтируя их до текущей стоимости. Мы воспользуемся для этой цели моделью дисконтированного денежного потока (DCF). Поверьте или нет, это не так уж и сложно следить, как вы увидите по нашему примеру!

Мы предупреждаем, что существует много способов оценки компании и, как и у DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлекается анализом акций, модель анализа Simply Wall St здесь может быть вам интересна.

Мы нашли 21 американскую акцию, прогнозирующую дивидендную доходность более 6% на следующий год. Смотрите полный список бесплатно.

Какова предполагаемая оценка?

Мы используем модель двухступенчатого роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальный период у компании может быть более высокий темп роста, а второй этап, как правило, предполагает стабильный темп роста. Сначала нам нужно получить прогнозы следующих десяти лет денежных потоков. Поскольку у нас нет прогнозов аналитиков по свободному денежному потоку, нам приходится экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в первые годы, чем в последующие.

Как правило, мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому нам необходимо дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Оценка" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 945 млн долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнее среднее значение доходности по 10-летним государственным облигациям (2,9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки до текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 12%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 162 млн долларов США (1 + 2,9%) (12% 2,9%) = 1,9 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 1,9 млрд долларов США ( 1 + 12%)¹⁰ = 652 млн долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей Стоимости Собственного Капитала, которая в данном случае составляет 1,6 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 9,9 доллара США, компания кажется примерно по справедливой стоимости с 16% скидкой по сравнению с текущей ценой акций. Оценки являются не точными инструментами, скорее похожими на телескоп - повернули на несколько градусов и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Мы бы хотели отметить, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими входными данными, и я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталоемкости компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Leggett & Platt как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывая долг. В этом расчете мы использовали 12%, что основано на коэффициенте финансового рычага в размере 1,982. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Leggett & Platt

SWOT-анализ для Leggett & Platt

Сильные стороны

• Долг хорошо покрыт прибылью.

Слабые стороны

• Дивиденд низок по сравнению с топ-25% плательщиков дивидендов на рынке товаров длительного пользования.

Возможность

• Ожидается, что компания выйдет на точку безубыточности в следующем году.

• Имеет достаточный запас наличных средств на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

• Хорошая оценка на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Выплата дивидендов, но компания убыточна.

• Прогнозируется снижение выручки в течение следующих 2 лет.

Следующие шаги:

Хотя оценка компании важна, это не должен быть единственный критерий при исследовании компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются единственным методом оценки инвестиций. Скорее, это должно рассматриваться как руководство к тому, "какие предположения должны быть истинными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?" Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Для Leggett & Platt мы подготовили три соответствующих элемента, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: В этом отношении вам следует узнать о 2 предупреждающих знаках, которые мы выявили у Leggett & Platt (включая тот, который не должен быть проигнорирован).

2. Будущие доходы: Какова скорость роста LEG по сравнению со своими конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение по числам аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с крепкими фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции ежедневно, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Еженедельные выборы от сообщества

Инвестиционные повествования с честными значениями

• Следующая глава Suncorps: только страхование и готовность к росту
  By Robbo Сообщество участников

  Оценка справедливой стоимости:
  A$22.83 0.1% переоценено

• Thyssenkrupp Nucera достигнет двузначной прибыли к 2030 году за счет роста водорода
  By Chris1 Сообщество участников

  Оценка справедливой стоимости:
  14.40 0.3% переоценено

• Момент Teslas Nvidia Всплеск искусственного интеллекта и робототехники
  By BlackGoat Сообщество участников

  Оценка справедливой стоимости:
  $359.72 0.1% переоценено

Просмотреть больше рекомендуемых повествований

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на адрес электронной почты editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков только с использованием беспристрастной методики, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления о ценах или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.