Есть ли возможность с Diageo plc's (LON:DGE) переоценкой на 48%?

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость Diageo составляет UK36.65 на основе 2-х этапной свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акции UK19.09 предполагает, что Diageo потенциально недооценен на 48%

• Целевая цена аналитика для DGE составляет US$24.03, что на 34% меньше, чем наше оценочное значение справедливой стоимости

Отражает ли июльская цена акций Diageo plc (LON:DGE) его реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акции, взяв ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их сегодняшней стоимости. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Мы бы хотели предостеречь, что существует много способов оценки компании и, как DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St здесь может быть чем-то интересным для вас.

Трамп пообещал 'развязать' американскую нефть и газ, и у этих 15 американских акций есть развитие, которое готово принести пользу.

Модель

Мы используем то, что известно как 2-х этапная модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода темпов роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) на основе последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп их уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оценка" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = US$33млрд

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций за 10 лет (2.5%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 6.6%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$5.9млрд (1 + 2.5%) (6.6% 2.5%) = US$148млрд

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= US$148млрд ( 1 + 6.6%)¹⁰= US$78млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет US$111млрд. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выданных акций. По сравнению с текущей ценой акции UK19.1, компания выглядит довольно выгодной со скидкой 48% относительно текущей цены акции. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как и любая сложная формула - мусор входит, мусор выходит.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а второе - денежные потоки. Частью инвестирования является разработка вашей собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте сделать расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Diageo как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6.6%, которая основана на рычаговом бета 0.800. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наши последние анализы для Diageo

SWOT-анализ для Diageo

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% дивидендных плательщиков на рынке напитков.

Возможности

• Прогнозируется ускоренный рост годового дохода по сравнению с британским рынком.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угрозы

• Долг не покрывается должным образом операционным денежным потоком.

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли по сравнению с британским рынком.

Переход:

Хотя важно, расчет дисконтированного денежного потока (DCF) не должен быть единственной метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Модели DCF не являются всеобщим методом оценки инвестиций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы узнать, приведет ли это к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. В чем причина того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для Diageo мы подготовили три дополнительных элемента, на которые вы должны обратить внимание:

1. Риски: Например, мы выявили 1 предупреждение для Diageo, на которое вам следует обратить внимание перед инвестированием.

2. Управление: Неужели внутренние лица наращивают свои акции, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз DGE? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и правления с исследованиями по компенсации генерального директора и факторам корпоративного управления.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для крепкого бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы узнать, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Simply Wall St обновляет свой расчет DCF для каждой британской акции ежедневно, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость какой-либо другой акции, просто ищите здесь.

Еженедельные выборы сообщества

Инвестиционные повествования с Надежными стоимостями

• Следующая глава Suncorp: Только страхование и готовность к росту
  By Robbo Сообщество Участников

  Оцененная справедливая стоимость:
  A$22.83 0.1% переоценено

• Thyssenkrupp Nucera достигнет двузначной прибыли к 2030 году за счет роста водорода
  By Chris1 Сообщество Участников

  Оцененная справедливая стоимость:
  14.40 0.3% переоценено

• Момент Teslas Nvidia Переломный момент в области ИИ и робототехники
  By BlackGoat Сообщество Участников

  Оцененная справедливая стоимость:
  $359.72 0.1% переоценено

Просмотрите больше рекомендуемых повествований

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. Либо отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с фокусом на долгосрочные перспективы, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цену акций, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.