Торгует ли ASGN Incorporated (NYSE:ASGN) со скидкой 49%?

Основные идеи

• Проектируемая справедливая стоимость ASGN составляет 103 доллара США на основе двухступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акции ASGN в 52,84 доллара США свидетельствует о возможной недооценке на 49%

• Наша оценка справедливой стоимости на 69% выше цели аналитиков ASGN в размере 61,17 доллара США

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности ASGN Incorporated (NYSE:ASGN) в качестве инвестиционной возможности, проецируя будущие денежные потоки и дисконтируя их к текущей стоимости. Мы воспользуемся для этой цели моделью дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всего денежного потока, который она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из методов оценки среди многих и не без недостатков. Если у вас все еще есть какие-то горящие вопросы по этому типу оценки, взгляните на анализную модель Simply Wall St.

Трамп пообещал "освободить" американскую нефть и газ, и у этих 15 американских акций есть развитие, которое готово принести выгоду.

Расчет

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который выравнивается в сторону терминальной стоимости, захваченной во втором периоде "стабильного роста". Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков за следующие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость 10-летних денежных потоков (PVCF) = 2,1 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2,9%) для оценки будущего роста. Так же, как и с периодом "роста" в 10 лет, мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 9,7%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 398 млн долларов США (1 + 2,9%) (9,7% 2,9%) = 6,1 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 6,1 млрд долларов США ( 1 + 9,7%)¹⁰= 2,4 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 4,5 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в 52,8 доллара США, компания кажется довольно недооцененной на 49% по сравнению с текущей ценой акций. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, и другое - это денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем ASGN как потенциальных акционеров, ставка дисконтирования используется как ставка дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В данном расчете мы использовали 9,7%, что основано на рычаговом бета-коэффициенте 1,563. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для ASGN

SWOT-анализ для ASGN

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• За последний год прибыль сократилась.

Возможность

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Прогнозируется медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Следующие шаги:

Хотя оценка стоимости компании важна, идеально, если это не будет единственным аспектом анализа, который вы рассмотрите для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются всем в инвестиционной оценке. Следует рассматривать их как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооценена/переоценена?" Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для ASGN есть три дополнительных фактора, которые вам следует изучить:

1. Риски: Например, мы обнаружили 1 предупреждение для ASGN, которое вам следует учесть перед инвестированием.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста ASGN с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком прогнозов роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий уровень долга, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для сильного бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, возможно, другие компании, которые вы не рассматривали!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку по модели дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами непосредственно. В противном случае отправьте электронное письмо редакционной команде по адресу editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не предназначены для финансовых консультаций. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с уклоном в долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.