(Блумберг) -- Волатильность политики США заставила денежных менеджеров обыскивать мир в поисках альтернатив, подталкивая местные облигации развивающихся стран к лучшему первому полугодию за 16 лет.
Всплеск спроса на фиксированный доход в валютах развивающихся стран во многом является оборотной стороной утраты уверенности в долларе США, который упал почти на 11% в этом году, в частности из-за торговой войны президента Дональда Трампа и настойчивости в сокращении налогов, несмотря на растущий бюджетный дефицит.
Это худшая производительность зеленой бумаги с 1970-х годов, и убытки охватывают все сферы, с его падением по отношению к 19 из 23 наиболее активно торгуемых валют развивающихся стран, и по крайней мере на 10% по отношению к 10 из них.
В результате индекс местных долгов развивающихся рынков принес более 12% в первом полугодии года, согласно данным, собранным Блумбергом, превзойдя жесткую валюту, которая выросла на 5,4% за тот же период. Прибыль за первое полугодие была самой сильной, по крайней мере, с 2009 года.
Я не думаю, что кто-то ожидал такой слабости доллара, -- сказал Эдвин Гутьеррес, руководитель отдела суверенных долгов развивающихся рынков в Aberdeen Group Plc. Мы думали, что долги в местной валюте будут превосходить долги в жесткой валюте, но не в такой степени, как оказалось.
Деньги поступают в неслыханных объемах. Фонды развивающихся стран привлекли более $21 миллиарда в текущем году, сообщил в среду Bank of America Corp., ссылаясь на данные EPFR Global. Эти фонды привлекали притоки средств в течение каждой из последних 11 недель и $3,1 миллиарда за неделю, завершившуюся 2 июля.
Больше сокращений ставок
Дополнительным аргументом является перспектива снижения процентных ставок в развивающихся странах, считает Льюис Джонс, директор по долговым инвестициям в William Blair Investment Management в Нью-Йорке.
Мы ожидаем больше возможностей от центральных банков развивающихся стран снижать ставки, а также продолжение тенденции ослабления доллара по отношению к евро, -- сказал он. Для европейских инвесторов это может выглядеть более привлекательно в будущем.
Латиноамериканские экономики принесли инвесторам некоторые из лучших доходов, принеся мексиканским местным облигациям, известным как Мбонос, прибыль в 22%, в то время как некоторые государственные облигации Бразилии принесли более 29%. Бразильские бумаги подскочили после резкого падения в конце прошлого года, в то время как трейдеры набрасывались на ставки, что политики завершили свой цикл повышения ставок.
Мы остаемся инвестированными в мексиканские бонос, для нас это еще не окончено, -- сказала Адриана Криштиа, старший инвестиционный менеджер в Pictet Asset Management, добавив, что фирма имеет позиции в местных облигациях в различных регионах развивающихся рынков, от Латинской Америки до Евразии и Азии.
Улучшающиеся экономические фундаменты в некоторых развивающихся странах могут также привести к появлению новых эмитентов на рынке. Гана, крупнейший производитель золота в Африке, планирует возобновить продажу внутренних облигаций позже в 2025 году после того, как краткосрочные заемные ставки упали до минимума за три года.
Смягчение напряженности между Израилем и Ираном также укрепляет инвестиционный аргумент для местных долгов развивающегося мира, хотя неопределенность относительно американских тарифов остается высокой.
В понедельник валюты развивающихся стран упали сильнее всего с апреля на закрытии после того, как Трамп заявил, что введет дополнительные тарифы на любую страну, которая выступит на стороне антиамериканской политики стран БРИКС, куда входят самые крупные развивающиеся страны, такие как Китай, Индия и Бразилия.
Несмотря на ралли с начала года, Гутьеррес из Aberdeen пока не собирается фиксировать прибыль от позиций в местных долгах развивающихся стран. Он сказал, что его основные перевесы -- Колумбия, Филиппины и Южная Африка.
Более широко инвесторы предпочитают Бразилию, Южную Африку и Турцию, написал глава стратегии по глобальным рынкам развивающихся стран Банка Америки Дэвид Хаунер в заметке от 3 июля, основываясь на обратной связи от клиентов.
Это будет многоступенчатый процесс переосмысления экспозиции США, -- сказал Брэд Годфри, совладелец отдела долгов развивающихся рынков в Morgan Stanley Investment Management, который помогает управлять $20,6 миллиарда. Для некоторых людей, которые давно не были экспонированы к местным валютам, это будет процесс повторного обучения.
Что следует отслеживать
США опубликуют данные по начальным заявкам на пособие по безработице
Протоколы заседания FOMC
Венгрия опубликует фискальные показатели по июнь
Центральные банки Перу, Египта, Румынии, Южной Кореи, Израиля, Малайзии проведут свое решение о денежно-кредитной политике
-- При содействии Сельчука Гоколука и Сринивасана Сивабалана.
(Обновляется с комментариями Дональда Трампа о тарифах в 13-м абзаце)
2025 Bloomberg L.P.
