Оценка справедливой стоимости Balchem Corporation (NASDAQ: BCPC)

Ключевые выводы

• Проектируемая справедливая стоимость Balchem составляет 164 доллара США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акций в 165 долларов США, Balchem торгуется близко к своей оцененной справедливой стоимости

• Наша оценка справедливой стоимости на 17% ниже целевой цены аналитиков Balchem в размере 197 долларов США

Отражает ли июльская цена акций Balchem Corporation (NASDAQ: BCPC) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, взяв прогнозируемые будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Мы сделаем это с помощью модели дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно проста.

Мы хотели бы предостеречь, что существует множество способов оценки компании и, как и DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Любой, кто заинтересован узнать немного больше о внутренней стоимости, должен ознакомиться с аналитической моделью Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозируемую к выплате дивидендов более 6% на следующий год. См. полный список бесплатно.

Метод

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который стабилизируется, переходя к конечной стоимости, захваченной на втором этапе 'устойчивого роста'. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) от последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп снижения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 1.6 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность облигаций правительства на 10 лет (2.9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и в случае 10-летнего периода 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 6.9%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 280 млн долларов США (1 + 2.9%) (6.9% 2.9%) = 7.2 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 7.2 млрд долларов США ( 1 + 6.9%)¹⁰ = 3.7 млрд долларов США

Общая стоимость представляет собой сумму денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированную терминальную стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 5.4 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций 165 долларов США, компания кажется приблизительно находится на справедливой стоимости на момент написания. Предположения в любом расчете имеют большое значение для оценки, поэтому лучше считать это грубой оценкой, не точной до последнего цента.

Предположения

Мы бы хотели указать, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поэкспериментируйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Balchem как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6.9%, который основан на плечевом бета-коэффициенте 0.919. Бета-коэффициент является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом компании Balchem

SWOT-анализ Balchem

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке химической промышленности.

• Дорогие на основе P/E коэффициента и оценочной справедливой стоимости.

Возможность

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 2 лет.

Угроза

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Следующие шаги:

Оценка стоимости - лишь одна сторона медали в построении вашей инвестиционной тезис, и желательно, чтобы это не было единственным аспектом анализа компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом оценки акций. Лучше всего применить различные сценарии и предположения и посмотреть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, даже небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Для Balchem важно оценить три аспекта:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли BCPC здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Какой рост у BCPC по сравнению с его конкурентами и широким рынком? Глубже изучите аналитический консенсусный прогноз на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие качественные альтернативы: Любите хорошие универсальные решения? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, чего еще вы можете упустить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзыв по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. Кроме того, напишите на почту редакции (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции по акциям, упомянутым в статье.