Компания Chevron Corp (CVX) предлагает привлекательную дивидендную доходность в размере 4,6%, значительно превышающую ее историческое среднее значение. Как покажет этот материал, акции CVX могут стоить на 11-20% дороже.
Более того, продажа пут-опционов сроком на более чем один месяц может обеспечить инвесторов месячной доходностью в размере 1,67% по страйк-ценам за пределами денег.
Другие новости от Barchart
Субботний спред: Использование марковских цепей для извлечения прибыли из DPZ, AKAM и DOCU
Устали пропускать полуденные развороты? Бесплатная информационная рассылка Barchart Brief держит вас в курсе. Подпишитесь сейчас!
С учетом закрытия CVX 3 июля на $148,37, CVX все еще далеко от своих недавних максимумов в середине апреля. Но у нее все еще есть потенциал для дальнейшего роста. Этот материал покажет, как играть в эту ситуацию.
Целевая цена дивидендной доходности
Я обсуждал среднюю дивидендную доходность акций CVX в моем последнем материале от 16 июня ("Акции Chevron выглядят дешево на основе средней дивидендной доходности - продажа пут-опционов работает").
Например, с ежегодным дивидендом на акцию (DPS) в размере $6,84 (т. е. $1,71 ежеквартально x 4), доходность составляет 4,61%. Но это выше среднего за последние 5 лет. Следовательно, CVX стоит от $165 до $181. Давайте посмотрим, почему.
В течение следующих 12 месяцев (NTM) инвесторы вероятно могут ожидать, что Chevron повысит квартальную дивидендную ставку. Предположим, что следующая ставка составит $1,78 на акцию, +4% г/г.
Это означает, что ставка DPS NTM составит $6,98 на акцию, и поэтому сегодняшняя ставка NTM на самом деле превышает 4,7%:
$6,98 / $148,37 = 0,04704 = 4,704% (Доходность NTM)
Это значительно превышает среднюю дивидендную доходность за 5 лет:
Yahoo! Finance.4,36%
Seeking Alpha .4,21%
Morningstar .4,17%
Средняя дивидендная доходность за 5 лет 4,25%
Следовательно, мы можем прогнозировать стоимость акций CVX в случае возврата к историческому среднему значению, используя NTM дивиденд на акцию (DPS):
$6,98 NTM DPS / 0,0425 = $164,24 целевая цена
Это почти на 11% выше закрытия 3 июля:
$164,24/$148,37 = 1,1069 -1 = +10,7% потенциал роста
Это также совпадает с прогнозами целевых цен аналитиков.
Аналитики считают, что акции CVX недооценены
Аналитики, опрошенные Yahoo! Finance (25), имеют среднюю целевую цену $163,23 на акцию, или +10% выше текущей. Точно так же, средняя целевая цена Barchart составляет $161,73, а StockAnalysis.com говорит, что среднее значение из 15 аналитиков - $164,79 (близко к моей целевой цене).
Однако AnaChart.com, которая охватывает недавние аналитические обзоры, показывает, что 21 аналитик предполагают среднюю цену $181,20 на акцию. Это на 22% выше текущей.
Итак, медиана этих опросов составляет $164,01, очень близко к моей целевой цене на основе дивидендной доходности в размере $164,24.
Следовательно, кажется, что в акциях CVX есть +10-11% потенциала к росту, и, возможно, еще до 22%.
Но нет гарантии, что это произойдет в течение следующих 12 месяцев. Поэтому одним из способов игры в это является установка более низкой потенциальной цены покупки.
Инвесторы могут сделать это, продавая короткие пут-опционы за пределами денег (OTM) в ближайший период истечения (обычно один месяц идеален). Положительная сторона здесь заключается в том, что инвесторы могут получить хорошую месячную доходность с помощью этой стратегии.
Привлекательная доходность от продажи пут-опционов
Мой последний материал от 16 июня указал на то, что пут-опцион по страйк-цене $140, истекающий 18 июля, имел премию по середине $2,07, месячную доходность в размере 1,48% ($2,07/$140,00). Эта страйк-цена была на 3,3% ниже торговой цены (т. е. за пределами денег или OTM).
Сегодня цена составляет всего 39 центов, поэтому инвестор, продавший пут-опцион, получил большую часть доходности. Он может перекидывать это (т. е. Покупать для открытия) и заключить новую сделку на более дальний срок.
Например, рассмотрим период истечения 8 августа, который находится немного более чем через месяц. Пут-опцион по цене $144,00, на 3% ниже торговой цены, имеет премию по середине $2,41.
Это дает инвестору, продавшему пут-опцион, месячную доходность в размере 1,67% (т. е. $2,41/$144,00).
Обратите внимание, что вероятность исполнения этой сделки низкая, менее трети шансов, так как коэффициент дельты составляет -32,7%.
Кроме того, годовая потенциальная доходность привлекательна и составляет 16,7% (т.е. 365/36 дней до истечения). Более того, даже после переноса предыдущей сделки, $2,41-$0,39 = $2,02/$144,00 = 0,014 = 1,40%. Иными словами, инвестор может получить тот же доход, что и ранее.
Ожидаемый доход
Преимущество такого рода сделок заключается в том, что инвестору не нужно ждать полного срока истечения, чтобы заработать хорошие деньги. Например, чистый доход с 16 июня составил:
$2,07 - $0,39 +$2,41 = $4,09 или $409 за пут-опционный контракт (с 100 акциями на каждый пут-опционный контракт)
Но средним инвестиционным объемом было бы $14 200 (т.е. $140 цена исполнения в первой сделке и $144 во второй). Следовательно, чистая доходность составила 2,88%:
$409/$14 200 = 0,0288 = 2,88%
Это за 53 дня с 16 июня по 8 августа (и потенциально меньше, если инвестор закроет сделку раньше). Предположим, что большая часть дохода будет получена в течение следующих 21 дня. Период инвестирования составит 40 дней. Таким образом, годовая ожидаемая доходность (ОД) равна:
365/40 = 11 периодов x 2,88% = 31,68%
Это очень высокая ожидаемая доходность, предполагая, что инвестор может повторить эту сделку каждые 40 дней. Суть заключается в том, что эти пут-опционы с малым шансом исполнения являются очень привлекательным способом игры на акциях CVX.
Более того, точка безубыточности для инвестора, если акции CVX упадут на 3% до цены исполнения $144,00, делает эту сделку выгодной:
$144,00-$2,41 = $141,59
$164,24 / $141,59 = 1,16 - 1 = +16%
Итак, за счет продажи пут-опционов, истекающих через месяц, инвестор, играющий на снижение цены акций CVX, может получить потенциальный прирост в размере +16%. Даже если акции CVX не упадут, доход от продажи пут-опционов составит 1,67% за немного больше месяца.
Это приводит к годовой доходности в размере 16,7%, и потенциально до почти 32%, если эти сделки дублируются каждые 40 дней.
На дату публикации Марк Р. Хейк, CFA не имел (непосредственно или косвенно) позиций в каких-либо упомянутых в этой статье ценных бумагах. Вся информация и данные в этой статье предназначены исключительно для информационных целей. Эта статья была изначально опубликована на Barchart.com
