Расчет внутренней стоимости корпорации Vicor (NASDAQ: VICR)

Ключевые идеи

• Прогнозируемая справедливая стоимость для Vicor составляет 40,47 долларов США на основе двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акций в 46,27 долларов США, Vicor торгуется примерно по оценочной справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков на VICR в 50,00 долларов США на 24% выше нашей оценки справедливой стоимости

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость корпорации Vicor (NASDAQ: VICR), проектируя ее будущие денежные потоки, а затем дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Наш анализ будет использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Такие модели могут показаться сложными для обычного человека, но за ними довольно легко следить.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы бы хотели отметить, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если у вас все еще есть вопросы об этом типе оценки, взгляните на модель анализа Simply Wall St.

Трамп пообещал «освободить» американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть развитие, которое готово к пользе.

Модель

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде «стабильного роста». Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост тенденционно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(«Est» = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 650 млн долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (2,9%) для оценки будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом «роста», мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 8,0%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 125 млн долларов США (1 + 2,9%) (8,0% 2,9%) = 2,5 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 2,5 млрд долларов США ( 1 + 8,0%)¹⁰ = 1,2 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в этом случае составляет 1,8 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции 46,3 доллара США, компания кажется примерно по оценочной стоимости на момент написания. Но помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на выходе.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а второе - денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте рассчитать это сами и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Vicor как потенциальных акционеров, в качестве ставки дисконта используется стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8,0%, что основано на рычаговом бета 1,165. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Vicor

SWOT-анализ для Vicor

Сильные стороны

• В настоящее время без долгов.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможность

• Ежегодная прибыль прогнозируется расти быстрее, чем американский рынок.

• Хорошая ценность на основе коэффициента P/E по сравнению с ожидаемым коэффициентом Fair P/E.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Двигаясь дальше:

Оценка - лишь одна сторона медали в построении вашей инвестиционной тезис, и это только один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом для оценки акций. Желательно применять различные сценарии и предположения и видеть, как они повлияют на оценку компании. Например, если незначительно изменить ставку роста терминальной стоимости, это может радикально изменить общий результат. Для Vicor мы подготовили три дополнительных аспекта, которые вы должны дополнительно изучить:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли VICR здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как ставка роста VICR сравнивается с ее конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение о числе на ближайшие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитика.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хорошего универсала? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вы можете упустить!

PS. Simply Wall St обновляет свой расчет дисконтированных денежных потоков для каждой американской акции каждый день, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.