(Блумберг) -- Американские государственные облигации зарегистрировали вторую неделю потерь, причем длинные облигации возглавляли пятничное снижение, поскольку возникли опасения по поводу инфляции.
Доходность по кривой возросла с начала месяца, причем базисная 10-летняя доходность выросла почти на 20 базисных пунктов за этот период, установившись на отметке 4,42% в пятницу послеобеденным временем в Нью-Йорке. Доходность по 30-летним облигациям выросла на девять базисных пунктов за сессию.
Хотя ожидается, что Федеральная Резервная Система возобновит сокращение процентных ставок позже в этом году, инвесторы становятся все более осторожными из-за инфляционных опасений, вызванных угрозами президента Дональда Трампа в отношении тарифов и роста цен на нефть.
Отчасти сброс кажется вызванным беспокойством по поводу инфляции, -- сказала Молли Брукс, стратег по ставкам в TD Securities. Мы все еще считаем, что ставки должны снизиться к концу года, поскольку мы ожидаем, что Федеральная резервная система отреагирует на проблемы роста и сократит их в октябре.
Хотя государственные облигации продемонстрировали лучший первый полугодие за пять лет, в этом году они время от времени испытывали крупные колебания, поскольку Трамп усилил угрозы своим торговым партнерам и из-за опасений по поводу увеличения фискальных расходов. На этой неделе Трамп заявил, что введет 35% тариф на некоторые канадские товары и поднял перспективу увеличения пошлин на большинство других стран.
Однако волатильность на рынке государственных облигаций за последнее время снизилась, причем индекс ICE BofA MOVE, мера ожидаемых колебаний доходностей, упал до своего минимального уровня с января 2022 года.
Пока у вас нет реального катализатора -- либо катализатора для экономического роста, либо катализатора к рецессии -- вы будете жить в диапазоне от 4,25% до 4,75%, и это примерно то, где мы находимся сегодня, -- сказал Майк Контопулос, заместитель главного инвестиционного директора в Richard Bernstein Advisors, на Bloomberg TV.
Государственные аукционы 10- и 30-летних облигаций США были хорошо приняты на этой неделе, сняв некоторые опасения по прогнозу. Мохит Кумар, главный европейский стратег в Jefferies International, написал в заметке, что он все еще держится подальше от длинного конца в США, Европе и Великобритании из-за фискальных опасений.
Снижение ставок
Свопы по процентным ставкам подразумевают, что ФРС сократит ставки дважды в этом году, но есть вопросы о том, начнется ли это в сентябре или позже. Снижение в октябре полностью учтено.
На этой неделе член правления Мэри Дэли подтвердила, что ожидает двух сокращений процентных ставок в этом году, в то время как губернатор Кристофер Уоллер повторил, что ставка федеральных фондов слишком жесткая и что члены правления должны рассмотреть вопрос о сокращении на этом месячном заседании.
Президент Чикагского федерального резерва Остин Гулсби в пятницу заявил в Wall Street Journal, что новые тарифы еще больше затеняют перспективы по инфляции.
Стратеги в RBC Capital Markets в пятницу перенесли свой прогноз первого сокращения с сентября на декабрь, сказав, что членам правления нужно больше времени для оценки инфляции и рыночных условий труда.
Режим ожидания будет нарушен только доказательством того, что инфляция, связанная с тарифами, достигла пика и остается относительно умеренной, а также дальнейшим ослаблением рынка труда, -- написали в заметке Блейк Гвинн, руководитель стратегии по ставкам в США в RBC, и его коллега Айзек Брук. Ни одно из этих событий вероятно не будет достаточным само по себе.
Также в пятницу Казначейство провело квартальное исследование основных дилеров о их взглядах на потенциальные улучшения программы выкупа. В документе, опубликованном в мае, говорилось, что проводится оценка широкого спектра возможных изменений.
-- С содействием Алисы Гледхилл, Ани Андриановой и Наташи Дофф.
(Добавляет комментарий стратега в 13-м параграфе.)
2025 г. Bloomberg L.P.
