Отчетный сезон за второй квартал начинается на этой неделе, с около 100 компаний, включая 38 участников S&P 500, готовящихся представить свои результаты. Эта неделя в отчетности в основном будет под влиянием крупных банков, но мы также увидим отчеты нескольких лидеров из других секторов, таких как Netflix NFLX, 3M MMM, Schlumberger SLB и других.
Постоянные читатели наших комментариев к отчетности уже знакомы с значительным отрицательным трендом пересмотра прогнозов, который мы наблюдали за последние несколько месяцев. Мы видели это как для прогнозов за второй квартал 2025 года, так и для второй половины года.
Для второго квартала 2025 года ожидается рост прибыли на +4,7% по сравнению с таким же периодом прошлого года при росте выручки на +4%. Это будет существенное замедление темпа роста по сравнению с трендом последних кварталов и будет самым низким темпом роста прибыли с момента +4,3% в третьем квартале 2023 года.
На графике ниже показано, как пересмотр прогнозов для второго квартала снизился с начала квартала.
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
Как мы последовательно указывали, прогнозы прибыли получили новый удар в начале второго квартала после анонса тарифов в начале апреля. Это было особенно заметно для второго квартала, но прогнозы на последующие периоды также были скорректированы.
Хотя тренд пересмотра прогнозов заметно стабилизировался за последние недели, масштаб снижения прогнозов на второй квартал 2025 года больше и более широк, чем то, что мы видели в пост-COVID период.
С начала апреля прогнозы на второй квартал уменьшились для 14 из 16 секторов Zacks (аэрокосмическая промышленность и коммунальные услуги - единственные секторы, чьи прогнозы увеличились), самые значительные корректировки произошли в секторах автомобилей, энергетики, транспорта, базовых материалов и строительства.
Прогнозы для секторов технологий и финансов, которые являются крупнейшими вкладчиками прибыли в индекс S&P 500, составляющими более 50% всех прибылей индекса, также были скорректированы с начала квартала. Но как мы отмечали в последние недели, тренд пересмотра прогнозов для сектора технологий заметно стабилизировался, что можно видеть на графике ниже.
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
Мы видим тот же тренд и в годовых прогнозах для сектора технологий.
Хотя неопределенность вокруг тарифов далека от разрешения, рынок, кажется, научился смотреть в будущее. Несомненно, что повышенные тарифы являются нетто-негативом для экономики и корпоративной прибыльности. Но согласие в мнениях кажется в том, что худшее уже позади, и окончательная форма тарифов будет намного менее проблематичной, чем предполагали многие изначально.
Это означает, что ожидания отчетности за второй квартал вероятно слишком низкие, что создает предпосылки для фактических результатов значительно лучше ожидаемых. Возможно, мы не получим много руководящей информации от руководства компаний, учитывая множество нерешенных макро-вопросов. Но мы уверены, что качественные комментарии руководства о тенденциях в бизнесе будут в основном позитивными.
В общем и целом, ситуация для отчетности за второй квартал выглядит очень благоприятно для нас.
На графике ниже показаны текущие ожидания роста прибыли и выручки за второй квартал в контексте предыдущих 4 кварталов и последующих четырех кварталов.
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
На графике ниже показана общая картина прибыли за календарный год.
Источник изображения: Исследования инвестиций Zacks
В терминах прибыли индекса S&P 500, эти темпы роста соответствуют $254,07 на 2025 год и $287,36 на 2026 год.
На графике ниже показано, как эти ожидания роста прибыли за календарный год 2025 года развивались с начала второго квартала. Как видно ниже, прогнозы резко упали в начале квартала, что совпало с анонсами тарифов, но заметно стабилизировались за последние четыре - шесть недель.
'
Источник изображения: Исследования Zacks Investment
Одним из ключевых факторов, вносящих отрицательные корректировки в тренд, стал энергетический сектор, чьи прогнозы постоянно снижаются уже какое-то время. Прогнозируется, что прибыль энергетического сектора в настоящее время сократится на -13,3% в 2025 году.
Исключая энергетический сектор, ожидается, что общая прибыль S&P 500 в 2025 году увеличится на +8,3%. Ниже приведена диаграмма, показывающая, как развивалась общая картина прибыли за пределами энергетического сектора.
Источник изображения: Исследования Zacks Investment
Отчетный сезон прибылей Q2
Хотя многие на рынке будут следить за отчетным сезоном прибылей в Q2 на этой неделе, цикл отчетов фактически уже начался. К концу пятницы, 11 июля, мы уже увидели квартальные результаты от 21 члена индекса S&P 500.
Общая прибыль для этих 21 члена индекса, которые представили отчеты, увеличилась на +1,3% по сравнению с тем же периодом прошлого года при росте выручки на +5,8%, причем 76,2% компаний превзошли прогнозы по прибыли на акцию, и 81% из них превзошли прогнозы по выручке.
Ниже представлены сравнительные диаграммы, показывающие темпы роста прибыли и выручки в Q2 для этих членов индекса в историческом контексте.
Источник изображения: Исследования Zacks Investment
Нам не следует делать какие-либо выводы из этих результатов, учитывая небольшой объем выборки на данном этапе.
Как уже отмечалось ранее, цикл отчетов нарастает на этой неделе, с отчетами 38 членов индекса. Большинство крупных банков и брокеров готовы представить свои результаты на этой неделе, а также лидеры от других секторов, такие как Netflix, 3M, Schlumberger и другие.
Акции Netflix в последнее время показали выдающиеся результаты, при этом стоимость акций выросла на +39,7% в этом году, значительно превосходя +7% прирост индекса S&P 500 за год. Акции росли значительно после каждого из последних трех квартальных отчетов, поэтому ожидания остаются высокими перед этим выпуском.
Schlumberger, лидер в сфере услуг для нефтяной промышленности, сталкивается с негативным настроением на рынке. С начала года стоимость акций снизилась на -1,2%, в то время как стоимость акций Halliburton упала на -13,8%, а более широкие рынки выросли на +6,9%. Это все зависит от перспектив активности на нефтяных месторождениях, которая, в свою очередь, зависит от цен на нефть.
Для подробного просмотра развивающейся картины прибыли, пожалуйста, ознакомьтесь с нашим еженедельным отчетом по тенденциям прибыли здесь >>>> Улучшение прогнозов прибыли в финансах: ближе к просмотру
Хотите получить последние рекомендации от Исследований Zacks Investment? Сегодня вы можете загрузить 7 лучших акций на следующие 30 дней. Щелкните, чтобы получить этот бесплатный отчет
ООО Schlumberger (SLB): Бесплатный анализ акций
Netflix, Inc. (NFLX): Бесплатный анализ акций
3M Company (MMM): Бесплатный анализ акций
Эта статья была опубликована ранее на Исследованиях Zacks Investment (zacks.com).
Исследования Zacks Investment