Investing.com -- UBS ожидает расширения корпоративных кредитных спрэдов во второй половине года, предостерегая, что рынки недооценивают риски, связанные с замедлением рынка труда, потенциальными торговыми пошлинами и предстоящими снижениями ставок Федеральной Резервной системы.
Брокерская компания выделила 10 тем для позиционирования в третьем квартале, считая, что резкое сжатие спрэдов, наблюдаемое в начале июля, вероятно, отражает сезонные тенденции, стремление менеджеров по кредитам улучшить показатели и возобновленные притоки в облигации, что может быть непродолжительным.
"Спрэды по инвестиционному и высокодоходному долгу находятся на исторических минимумах", -- отметили в UBS, указав на уровни в 77 базисных пунктов и 268 базисных пунктов соответственно.
"Дальнейшее снижение потребует комбинации снижения тарифов, ускорения роста, повышения цен на нефть и ограниченного предложения".
Базовый сценарий банка предполагает расширение спрэдов к концу III квартала в связи с ослаблением данных по оплате труда в США и началом снижения ставок в сентябре.
UBS ожидает, что уровень безработицы вырастет до 4,6% к концу года и прогнозирует четыре снижения ставок Фед в 2025 году, что больше, чем рынок сейчас ожидает.
UBS отметила, что корпоративные рынки облигаций кажутся недостаточно озабоченными тарифным риском перед 9 июля, когда вступят в силу новые меры США в торговле.
Секторы высокодоходных облигаций, которые отставали в начале года, такие как транспорт и упаковка, в значительной степени восстановились, что дополнительно свидетельствует о том, что риски практически не включены в цены.
Хотя технические показатели остаются поддерживающими, потоки кредитных фондов восстановились, и выпуск облигаций в июне был в значительной степени в соответствии с прогнозами, UBS выделила три ключевые идеи для позиционирования.
Она отдает предпочтение кредитным дефолтным свопам по инвестиционному классу перед наличными облигациями, видит лучшую ценность в двойных В и упавших ангелах с высоким уровнем доходности и ожидает, что левереджированные кредиты превзойдут высокодоходные облигации в следующих месяцах.
Даже несмотря на отсутствие крупных нарушений в частных кредитах или дефолтах корпораций, UBS отметил, что оценки перегреты.
Возможен позитивный сценарий, но он хрупкий, подчеркивает аналитика, завися от совокупности положительных сюрпризов в политике, росте и ценах на сырье.
Связанные статьи
Прогноз кредитного рейтинга США: 10 ключевых тем для позиционирования в III квартале
Где Бернштейн видит укрепление розничной торговли в США в будущем
Чего ожидать от акций легаси-медиа по мере начала отчетного сезона за II квартал
