Инвесторы недооценивают акции Cable One, Inc. (NYSE:CABO) на 29%?

Основные выводы

• Оценочная справедливая стоимость Cable One составляет 176 долларов США на основе 2-х этапной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акции 125 долларов США указывает на возможную недооценку Cable One на 29%

• Целевая цена аналитиков на уровне 250 долларов США для CABO превышает наше оценочное значение справедливой стоимости на 42%

На сколько далеко акции Cable One, Inc. (NYSE:CABO) от своей внутренней стоимости? Используя самые последние финансовые данные, мы рассмотрим, является ли акция справедливо оцененной, проецируя ее будущие денежные потоки и затем дисконтируя их к текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один метрический метод оценки среди многих, и он не лишен недостатков. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, основы этого расчета можно прочитать подробно в модели анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 американских акций, прогнозируемых к выплате дивидендной доходности более 6% на следующий год. См. полный список бесплатно.

Справедливо ли оценена Cable One?

Мы используем 2-х ступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде у компании может быть более высокий темп роста, а во втором этапе обычно предполагается стабильный темп роста. На первом этапе нам необходимо оценить денежные потоки в бизнес в ближайшие десять лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда их нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня стоит дороже, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 739 млн долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде, нам необходимо рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2.9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости собственного капитала в размере 12%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 63 млн долларов США (1 + 2.9%) (12% 2.9%) = 752 млн долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 752 млн долларов США ( 1 + 12%)¹⁰= 251 млн долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 990 млн долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в 125 долларов США, компания кажется немного недооцененной на 29% относительно того, где сейчас торгуется цена акций. Оценки являются не точными инструментами, скорее похожими на телескоп - поверните на несколько градусов и окажитесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Самые важные входные данные для дисконтированных денежных потоков - это ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте провести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Cable One как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 12%, что основано на заемном бета-коэффициенте 2.000. Бета является мерой волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета отрасли мировых сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Cable One

SWOT-анализ для Cable One

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается доходами.

Слабые стороны

• Нет выявленных основных слабостей для CABO.

Возможности

• Ожидается, что компания достигнет точки безубыточности в следующем году.

• Имеет достаточный запас наличных средств на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

• Хорошая оценка на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

• Значительные внутренние покупки за последние 3 месяца.

Угроза

• Долг не полностью покрывается операционным денежным потоком.

• Прогнозируется снижение выручки в течение следующих 2 лет.

Следующие шаги:

Хотя оценка компании важна, она является лишь одним из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки акций. Скорее, ее следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменяются резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Cable One существует три дополнительных фактора, которые вам следует оценить:

1. Риски: У каждой компании они есть, и мы выявили 2 предупреждения об опасности для Cable One (из которых 1 вызывает беспокойство!), о которых вам следует знать.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста CABO с темпом роста его конкурентов и широкого рынка? Подробно изучите аналитическое мнение о числах на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите ли вы хорошие универсалы? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще там есть, что вы можете упустить!

ПС. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции каждый день, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы об этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной команде (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся представить вам анализ на долгосрочной основе, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цены акций или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.