Внутренняя стоимость акций Cinemark Holdings, Inc. (NYSE: CNK) может быть на 28% выше их текущей цены

Основные выводы

• Прогнозируемая справедливая стоимость акций Cinemark Holdings составляет 38,00 долларов США на основе двухэтапной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Согласно текущей цене акций Cinemark Holdings на уровне 29,80 долларов США, их стоимость недооценена на 22%

• Целевая цена аналитиков на акции CNK в размере 34,18 долларов США на 10% ниже нашей оценки справедливой стоимости

В этой статье мы попытаемся оценить внутреннюю стоимость Cinemark Holdings, Inc. (NYSE: CNK), проанализировав будущие денежные потоки компании и дисконтировав их к их текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Прежде чем вы решите, что не сможете это понять, просто читайте дальше! Это на самом деле намного менее сложно, чем вы могли представить.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы бы хотели отметить, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если у вас все еще есть вопросы по поводу данного типа оценки, взгляните на аналитическую модель Simply Wall St.

ИИ собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная с ранней диагностики и заканчивая открытием лекарств. Лучшая часть - все они имеют рыночную капитализацию менее 10 млрд долларов - еще есть время войти на ранней стадии.

Модель

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более быстрого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, учитываемой во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно получить оценки денежных потоков на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем оценки аналитиков, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам необходимо дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оц" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 2,3 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по ставке собственного капитала 12%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r - g) = 514 млн долларов США (1 + 2,9%) (12% - 2,9%) = 6,1 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 6,1 млрд долларов США (1 + 12%)¹⁰ = 2,0 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 4,3 млрд долларов США. В последнем шаге мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 29,8 долларов США, компания кажется немного недооцененной на 22% по сравнению с ценой, по которой торгуются акции в настоящее время. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше относиться к этому как к грубой оценке, не точной до последнего цента.

Важные предположения

Мы бы хотели отметить, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому это не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Cinemark Holdings как потенциальных акционеров, ставка собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 12%, что основано на рычаге бета в размере 2,000. Бета - это показатель волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Cinemark Holdings

SWOT-анализ для Cinemark Holdings

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год ниже среднего за последние 5 лет.

• Процентные платежи по долгу плохо покрываются.

• Дивиденд низкий по сравнению с топ-25% компаний, выплачивающих дивиденды на рынке развлечений.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти в течение следующих 3 лет.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Долг плохо покрывается операционным денежным потоком.

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти медленнее, чем на американском рынке.

Взгляд в будущее:

Хотя DCF-расчет важен, идеально, если он не будет единственным анализом компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Лучшее применение модели DCF - проверить определенные предположения и теории, чтобы увидеть, приведут ли они к недооценке или переоценке компании. Если компания вырастет с другой скоростью, или если ее себестоимость капитала или безрисковая ставка изменятся резко, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы определить, почему компания торгуется со скидкой по сравнению с внутренней стоимостью? Для Cinemark Holdings мы подготовили три дополнительных фактора, которые вам следует дополнительно исследовать:

1. Риски: Например, мы выявили 1 предупреждение для Cinemark Holdings, на которое вам следует обратить внимание.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста CNK с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите аналитическое мнение по числу ближайших лет, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокая доходность по акциям и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для крепкого бизнеса. Почему бы не исследовать наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

П.С. Приложение Simply Wall St проводит ежедневную дисконтированную денежный поток оценку для каждой акции на NYSE. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.