Расчет справедливой стоимости корпорации Appian (NASDAQ: APPN)

Ключевые идеи

• Предполагаемая справедливая стоимость Appian составляет 27,70 доллара США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акции в 28,65 доллара США, Appian торгуется примерно по оценке справедливой стоимости

• Наша оценка справедливой стоимости на 21% ниже целевой цены аналитиков Appian в размере 35,00 долларов США

На сколько далеко от интринсической стоимости находится корпорация Appian (NASDAQ: APPN)? Используя самые последние финансовые данные, мы посмотрим, справедливо ли оценена акция, взяв ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтировав их к сегодняшней стоимости. Один из способов это сделать - использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Не стоит пугаться жаргона, математика за этим стоит довольно простая.

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отметим, что DCF не идеален для каждой ситуации. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять интерес.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, работающих над созданием квантовых компьютеров.

Какова предполагаемая оценка?

Мы используем модель 2-х ступенчатого роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. На первом этапе компания может иметь более высокий уровень роста, а второй этап, как правило, предполагает стабильную ставку роста. Сначала нам нужно получить прогнозы на следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост тенденциозно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 693 млн долларов США

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков за первые 10 лет нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости на будущую годовую ставку роста, равную 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по ставке собственного капитала в 8,3%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 157 млн долларов США (1 + 2,9%) (8,3% 2,9%) = 3,0 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 3,0 млрд долларов США ( 1 + 8,3%)¹⁰ = 1,4 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Оценке Общей Стоимости Капитала, которая в данном случае составляет 2,1 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в 28,7 доллара США, компания находится примерно на справедливой стоимости на момент написания. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула, "мусор на входе - мусор на выходе".

Предположения

Теперь самые важные параметры для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Часть инвестиций заключается в том, чтобы сделать свою собственную оценку будущего показателя компании, поэтому попробуйте произвести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полную картину потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Appian как потенциальных акционеров, ставка собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8,3%, которая основана на леверед бета 1,234. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сравнимых компаний, с установленным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом компании Appian

Взгляд в будущее:

Оценка - это лишь одна сторона медали в плане формирования вашей инвестиционной тезы, и это всего лишь один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки акций. Скорее, ее следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Для Appian существуют три существенных фактора, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: В этом контексте вам следует быть в курсе обнаруженных нами 2 предупреждающих знаков о компании Appian.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста APPN с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение о числе предстоящих лет, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности собственного капитала и хорошие показатели прошлой деятельности являются фундаментальными для сильного бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы могли не задумываться!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку по дисконтированным денежным потокам для каждой акции на NASDAQGM каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Возникли вопросы по содержанию? Свяжитесь с нами напрямую. Либо отправьте электронное письмо редакционной команде по адресу editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и аналитических прогнозов, используя безпристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.