Оценка Внутренней Стоимости Компании CorVel Corporation (NASDAQ:CRVL)

Основные Выводы

• Ожидаемая справедливая стоимость CorVel составляет 85,85 доллара за акцию на основе модели свободного денежного потока к собственному капиталу на 2 этапа

• При цене акции в 97,08 доллара CorVel торгуется примерно по ожидаемой справедливой стоимости

• Средняя скидка для конкурентов CorVel в настоящее время составляет 58%

Отражает ли июльская цена акций CorVel Corporation (NASDAQ:CRVL) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, взяв прогнозные будущие денежные потоки компании и дисконтировав их к текущей стоимости. Один из способов сделать это - использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). На самом деле это не так сложно, хотя может показаться довольно сложным.

Мы должны предупредить, что существует много способов оценить стоимость компании и, как и DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять интерес.

Мы нашли 21 американских акций, по которым прогнозируется дивидендная доходность более 6% на следующий год. Посмотрите полный список бесплатно.

Какова Предполагаемая Оценка?

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной на втором этапе "стабильного роста". Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Поскольку у нас нет прогнозов аналитиков для свободного денежного потока, мы должны экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить то, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Dcf заключается в том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Est" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая Стоимость Денежного Потока на 10 лет (PVCF) = 1,2 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная Стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Для расчета Терминальной Стоимости используется формула Гордона для расчета Терминальной Стоимости при будущей годовой ставке роста, равной 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости акций в размере 6,4%.

Терминальная Стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 204 млн долларов США (1 + 2,9%) (6,4% 2,9%) = 6,1 млрд долларов США

Текущая Стоимость Терминальной Стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 6,1 млрд долларов США ( 1 + 6,4%)¹⁰ = 3,3 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 4,4 млрд долларов США. Для получения внутренней стоимости на акцию мы делим это на общее количество акций. По сравнению с текущей ценой акций в 97,1 доллара, компания находится примерно на справедливом уровне на момент написания. Оценки являются несовершенными инструментами, похожими на телескоп - поверните его на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а второе - денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем CorVel как потенциальных акционеров, в качестве ставки дисконта используется стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 6,4%, основываясь на плечевом бета-коэффициенте 0,800. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета аналогичных компаний по всему миру, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наши последние анализы для CorVel

Следующие Шаги:

Хотя важно, модель DCF не должна быть единственным метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Модель DCF не является идеальным инструментом оценки акций. Скорее она должна рассматриваться как руководство к "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооцененной/переоцененной?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или ставка безрисковой ставки резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Для CorVel стоит рассмотреть три дополнительных элемента:

1. Риски: Не бойтесь рисковать, например, у CorVel есть 1 предупреждение, о котором, на наш взгляд, вам следует знать.

2. Управление: Увеличивали ли внутренние лица свои доли, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз CRVL? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и совета директоров с выводами о компенсации генерального директора и факторах корпоративного управления.

3. Другие Надежные Бизнесы: Низкий уровень долга, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая производительность являются фундаментом надежного бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Приложение Simply Wall St каждый день проводит оценку денежных потоков с дисконтированием для каждой акции на NASDAQGS. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В качестве альтернативы отправьте письмо на электронный адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Данная статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции, и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ с долгосрочной ориентацией, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, влияющие на цену, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.