Оценка справедливой стоимости Honeywell International Inc. (NASDAQ:HON)

Ключевые аспекты

• Оценочная справедливая стоимость Honeywell International составляет 210 долларов США на основе модели двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акций в размере 237 долларов США указывает на то, что Honeywell International потенциально торгуется близко к своей справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для HON составляет 247 долларов США, что на 17% выше нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простое исследование метода оценки, используемого для оценки привлекательности компании Honeywell International Inc. (NASDAQ:HON) в качестве инвестиционной возможности, оценивая будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Такие модели могут показаться сложными для обычного человека, но их довольно легко понять.

Но следует помнить, что существует множество способов оценить стоимость компании, и DCF - всего лишь один метод. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять интерес для вас.

Трамп пообещал "развязать" американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют события, способные принести пользу.

Является ли Honeywell International справедливо оцененной?

Мы используем модель двухэтапного роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде у компании может быть более высокий уровень роста, а второй этап обычно предполагает стабильный уровень роста. На первом этапе нам необходимо оценить денежные потоки в бизнес в течение следующих десяти лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Ставка роста FCF, оцененная Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 50 млрд долларов США

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде нам необходимо рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативная ставка роста, которая не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2.9%) для прогнозирования будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 7.5%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 7.7 млрд долларов США (1 + 2.9%) (7.5% 2.9%) = 176 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 176 млрд долларов США (1 + 7.5%)¹⁰ = 86 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 135 млрд долларов. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в размере 237 долларов США, компания кажется примерно справедливо оцененной на момент написания. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как приблизительную оценку, а не точную до последнего цента.

Предположения

Теперь наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Вы не обязаны соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможной цикличности отрасли или будущих потребностей компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Honeywell International как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7.5%, что основано на рычаговом бета 1.042. Бета является мерой волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бета из среднего бета отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Honeywell International

SWOT-анализ Honeywell International

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью.

• Дивиденды покрыты прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке промышленных товаров.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Хорошая стоимость по коэффициенту P/E по сравнению с ожидаемым справедливым коэффициентом P/E.

Угроза

• Долг не покрыт достаточно операционным денежным потоком.

• Прогнозируется медленный рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

Продолжаем движение:

Хотя важно, расчет дисконтированного денежного потока идеально не должен быть единственным фрагментом анализа компании. Модель дисконтированного денежного потока не является идеальным инструментом оценки акций. Лучшее применение модели дисконтированного денежного потока - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к недооценке или переоценке компании. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут значительно повлиять на оценку. Для Honeywell International мы подготовили еще три элемента, которые вам следует дополнительно исследовать:

1. Риски: Обратите внимание, что Honeywell International показывает 1 предупреждающий знак в нашем анализе инвестиций, о котором вам следует знать...

2. Будущая прибыль: Какова скорость роста HON по сравнению со своими конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие надежные компании: Низкий долг, высокие показатели доходности по собственному капиталу и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы вам не исследовать наш интерактивный список акций с надежной бизнес-фундаментальной базой, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы, возможно, не задумывались!

PS. Simply Wall St обновляет свой расчет дисконтированного денежного потока для каждой американской акции каждый день, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто воспользуйтесь поиском здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций.