Торгует ли The Coca-Cola Company (NYSE:KO) со скидкой 26%?

Основные моменты

• Прогнозная справедливая стоимость для Coca-Cola составляет 94,40 доллара США на основе двухфакторной модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акции Coca-Cola в размере 69,85 доллара США сигнализирует, что она может быть недооценена на 26%

• Аналитическая целевая цена на акцию KO в размере 77,71 доллара США на 18% меньше нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности The Coca-Cola Company (NYSE:KO) в качестве инвестиционной возможности путем прогнозирования ее будущих денежных потоков и их дисконтирования к сегодняшней стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Модели такого рода могут показаться сложными для обычного человека, но следовать им довольно легко.

Компании можно оценить множеством способов, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, обоснование этого расчета можно прочитать подробно в аналитической модели Simply Wall St.

AI собирается изменить здравоохранение. Эти 20 акций работают над всем, начиная от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - все они имеют капитализацию рынка менее 10 млрд долларов - еще есть время войти на ранних этапах.

Модель

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который выравнивается, переходя к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'устойчивого роста'. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на ближайшие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) от последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 111 млрд долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность облигаций правительства на 10 лет (2,9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 6,4%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 19 млрд долларов (1 + 2,9%) (6,4% 2,9%) = 550 млрд долларов

Приведенная стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 550 млрд долларов ( 1 + 6,4%)¹⁰ = 296 млрд долларов

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 406 млрд долларов. В завершающем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в размере 69,9 доллара США, компания кажется немного недооцененной со скидкой 26% относительно текущей торговой цены акции. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как вся сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Поскольку мы рассматриваем Coca-Cola как потенциальных акционеров, ставка дисконтирования используется как ставка дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 6,4%, основанный на приведенном бета-коэффициенте 0,800. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для Coca-Cola

SWOT-анализ для Coca-Cola

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил показатели отрасли.

• Долг хорошо покрывается прибылью.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год ниже среднегодового за 5 лет.

• Дивиденд низок по сравнению с топ-25% плательщиков дивидендов на рынке напитков.

Возможности

• Планируется рост прибыли на протяжении следующих 3 лет.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Платит дивиденд, но у компании нет свободных денежных потоков.

• Планируется медленный рост прибыли по сравнению с американским рынком.

Взгляд в будущее:

Оценка - лишь один из аспектов при формировании инвестиционной стратегии, и это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) - не панацея для оценки инвестиций. Желательно применять различные сценарии и предположения, чтобы оценить, как они могут повлиять на оценку компании. Если компания растет с другой скоростью, или если их стоимость капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результаты могут существенно отличаться. Какова причина того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для Coca-Cola мы выделили три важных аспекта, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Например, мы выявили 3 предупреждения для Coca-Cola, о которых вам следует знать, и 1 из них вызывает у нас опасения.

2. Управление: Совершали ли сотрудники сделки с акциями, чтобы воспользоваться настроениями рынка относительно перспектив KO? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с инсайтами по компенсации генерального директора и факторам управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы узнать, что еще есть, что вы можете упустить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не составляет рекомендаций по покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с уклоном в долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наши анализы могут не учитывать последние объявления компании, которые влияют на цену акций, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в любых упомянутых акциях.