Внутренний расчет для Kodiak Gas Services, Inc. (NYSE:KGS) показывает, что его недооценка составляет 46%

Основные идеи

• Проекция справедливой стоимости для Kodiak Gas Services составляет 60,07 долларов США на основе двухэтапной свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акций Kodiak Gas Services в 32,29 долларов США указывает на то, что она может быть недооценена на 46%

• Целевая цена аналитиков для KGS составляет 44,00 долларов США, что на 27% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Kodiak Gas Services, Inc. (NYSE:KGS), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтирование их до их текущей стоимости. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. В этом нет ничего сложного, хотя на первый взгляд это может показаться довольно сложным.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один метод оценки из многих, и он не лишен недостатков. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то причины этого расчета можно подробно изучить в модели анализа Simply Wall St.

Трамп пообещал "разблокировать" американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть разработки, которые готовы к благоприятным изменениям.

Анализ чисел

Мы используем так называемую модель с двумя этапами, что означает, что у нас есть два разных периода роста денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более быстрый рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят свою скорость сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят, что их темп роста замедлится за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется до текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 2,2 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущему годовому темпу роста, равному 5-летнему среднему значению доходности государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки до текущей стоимости по стоимости собственного капитала 8,7%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 393 млн долларов США (1 + 2,9%) (8,7% 2,9%) = 7,0 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 7,0 млрд долларов США ( 1 + 8,7%)¹⁰ = 3,0 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости капитала, которая в данном случае составляет 5,3 млрд долларов США. Последним шагом является деление стоимости капитала на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акции в 32,3 доллара США, компания выглядит довольно привлекательной со скидкой в 46% по сравнению с текущей ценой акций. Однако оценки - это не точные инструменты, скорее похожие на телескоп - немного сместитесь и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а второе - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности в капитале компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Kodiak Gas Services как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,7%, что основано на плечевом бета-коэффициенте 1,334. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Смотрите наш последний анализ для Kodiak Gas Services

SWOT-анализ для Kodiak Gas Services

Сильные стороны

• Дивиденд входит в топ-25% плательщиков дивидендов на рынке.

Слабые стороны

• Прибыль снижалась за последний год.

• Процентные выплаты по долгу плохо покрываются.

Возможность

• Прогнозируется более быстрый рост годовой прибыли, чем на американском рынке.

• Торговля ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Дивиденды не покрываются прибылью и денежными потоками.

• Прогнозируется более медленный рост годового дохода, чем на американском рынке.

Двигаемся дальше:

Хотя оценка компании важна, идеально, если она не будет единственным элементом анализа компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом оценки акций. Лучшее применение модели дисконтированных денежных потоков - проверить определенные предположения и теории, чтобы увидеть, приведут ли они к недооценке или переоценке компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется со скидкой к внутренней стоимости? Для Kodiak Gas Services мы выделили три важных фактора, которые вы должны оценить:

1. Риски: Например, мы выявили 4 предупреждающих знака для Kodiak Gas Services (2 нельзя игнорировать), на которые вы должны обратить внимание.

2. Будущая Прибыль: Как соотносится темп роста KGS с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите прогноз аналитиков на ближайшие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидания роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсальных игроков? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, чего еще вы можете не замечать!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто найдите ее здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о содержании? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам анализ с упором на фундаментальные данные в долгосрочной перспективе. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, влияющие на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.