Поскольку криптовалюты все больше переплетаются с традиционной финансовой системой, отраслевые лидеры гонятся за долгожданной целью превращения реальных активов в цифровые токены.
Токенизация откроет двери к массовой торговой революции, - заявил Влад Тенев, генеральный директор торговой платформы Робин Гуд на недавнем запуске токенизации в стиле Джеймса Бонда на юге Франции.
Сторонники утверждают, что токенизация является следующим важным шагом в криптоиндустрии и может помочь сбить барьеры, от которых в прошлом получали выгоду богатые, и сделать торговлю дешевлее, более прозрачной и доступной для обычных инвесторов.
Но критики утверждают, что токенизация угрожает подорвать целый век законов о ценных бумагах и защите инвесторов, сделавших финансовую систему США завистью мира. И продвижение Робин Гуда в токенизации акций частных компаний быстро столкнулось с противодействием одной из самых популярных стартапов в мире.
Что такое токенизация?
Основная идея токенизации: использовать блокчейн-технологию, на которой строятся криптовалюты, для создания цифровых токенов в качестве заменителей облигаций, недвижимости или даже долевого владения произведением искусства, которые могут торговаться как криптовалюты практически кем угодно, где угодно и когда угодно.
Огромный рост стейблкоинов, которые являются типичными криптовалютами, покупаемыми и продаваемыми за $1, способствовал желанию токенизировать другие финансовые активы, - сказала криптовалютный венчурный капиталист Кэти Хаун в недавнем подкасте.
Она заявила, что токенизация изменит инвестирование аналогично тому, как стриминговые сервисы радикально изменили способ просмотра телевидения людьми.
Раньше вам приходилось сидеть в четверг вечером и смотреть 'Сайнфелда', - сказала Хаун. - Вы настраивались на определенное время, не могли выбирать программу, вы бы не могли смотреть программу, подобную 'Играм на выживание' из Кореи. Netflix расширил рынок. Точно так же, я думаю, токенизация реальных активов будет расширять рынок.
Набирающий силу импульс
Робин Гуд начал предлагать торговлю токенизированными акциями крупнейших американских публичных компаний для своих европейских клиентов в начале этого месяца и раздавал токены некоторым клиентам, представляющим акции OpenAI и SpaceX, двух высокооцененных частных компаний.
Несколько других фирм тоже включаются в игру. Криптовалютная биржа Kraken также позволяет клиентам за пределами США торговать токенизированными акциями, в то время как Coinbase обратилась к регуляторам с просьбой открыть рынок для своих американских клиентов. Финансовые гиганты Уолл-стрит, BlackRock и Franklin Templeton, в настоящее время предлагают токенизированные денежные рыночные фонды. McKinsey прогнозирует, что объем токенизированных активов может достичь $2 трлн к 2030 году.
Золотой век криптовалют
Продвижение токенизации происходит в бурные времена для криптовалют, отрасли, которая пережила огромный рост с момента создания и раннего развития биткоина более 15 лет назад компьютерными энтузиастами, склонными к либертарианству, до нарастающего признания в основных финансовых кругах.
Самая популярная криптовалюта в мире регулярно устанавливает новые исторические максимумы - более $123 000 в понедельник, в то время как другие формы криптовалют, такие как стейблкоины, стремительно растут в использовании, и администрация Трампа обещала ввести то, что называют золотым веком для цифровых активов.
Ли Рейнерс, преподающий феллоу в университете Дьюка, сказал, что самыми большими победителями в продвижении токенизации могут стать несколько бирж, таких как Робин Гуд, которые увидят рост торгового объема и влияния.
Что довольно иронично, учитывая происхождение криптовалюты, которая создавалась для обхода посредников, - сказал Рейнерс.
Трамповский подъем
Интерес к токенизации также получил дополнительный толчок благодаря избранию президента Дональда Трампа, который сделал принятие более дружественных криптовалютам регуляций одним из приоритетов своей администрации и подписал новый закон о регулировании стейблкоинов в пятницу.
Токенизация - это инновация, и мы в SEC должны сосредоточиться на том, как мы сможем продвигать инновации на рынке, - сказал председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Пол Эткинс.
Это законно?
Право на ценные бумаги может быть сложным, и даже определение, что такое ценная бумага, может быть предметом ожесточенных дискуссий, особенно в криптоиндустрии. Криптовалютная биржа Binance отозвала предложения токенизированных ценных бумаг в 2021 году после того, как немецкие регуляторы задали вопросы о возможных нарушениях законодательства о ценных бумагах этой страны.
Под руководством Трампа SEC заняла гораздо менее широкую позицию, чем предыдущее администрация, и отменила или приостановила судебные разбирательства против криптокомпаний, которых агентство ранее обвиняло в нарушении законодательства о ценных бумагах.
Хилари Аллен, профессор Юридического колледжа Университета Америки в Вашингтоне, сказала, что криптокомпании были ободрены победой Трампа и стали более агрессивными в продвижении своих предложений.
Наиболее насущным риском является то, что (токенизация) будет использована в качестве игры на регуляторном арбитраже, как способ обойти правила, - сказала она.
Тем не менее, SEC звучит осторожно, когда речь идет о токенах. Незадолго после анонса Робин Гуда, комиссар SEC Хестер Пирс, выступавшая в поддержку криптовалют, выпустила заявление, в котором говорится, что компании, выпускающие токенизированные акции, должны учитывать свои обязательства по раскрытию информации в соответствии с федеральным законодательством.
На столько мощная, насколько мощная технология блокчейна, она не обладает волшебными способностями преобразить суть базового актива, - сказала Пирс.
Все глаза обращены на частные компании
Одним из наиболее внимательно отслеживаемых аспектов токенизации являются частные компании, которые не подвергаются строгим требованиям по финансовой отчетности, как публичные.
Многие популярные стартапы все реже идут на IPO и вместо этого все больше полагаются на богатых и институциональных инвесторов, чтобы привлечь крупные суммы денег и оставаться частными.
Это несправедливо по отношению к малышам, говорят сторонники токенизации.
Эти компании генерируют огромное богатство для очень небольшой группы богатых, хорошо связанных людей, которые получают доступ к этим сделкам заранее, - сказал исполнительный директор Робин Гуда Йохан Кербрат. У криптовалют есть сила решить эту неравенство.
Пожалуйста, будьте осторожны
Но раздача Робин Гудом токенов, представляющих инвестиции в OpenAI, немедленно вызвала протесты со стороны самой компании, которая заявила, что не принимала участия в планах Робин Гуда и не одобряла их.
Любой перевод акций OpenAI требует нашего согласия, - сказал OpenAI в социальных сетях. Пожалуйста, будьте осторожны.
У публичных компаний есть строгие требования об открытой отчетности о своем финансовом здоровье, которые необязательно предоставляют частные компании. Такие требования по отчетности помогли защитить инвесторов и придать легитимность финансовой системе США, - сказала Аллен, отметив, что стремление к токенизированным продажам акций в частных компаниях напоминает о том, как все развивалось до создания SEC почти столетие назад.
Мы идем туда, куда были в 1920-х годах, - сказала она. - Продавцы акций и облигаций от двери к двери, половина из них ничем не подкреплена, люди теряют свои сбережения, ставя на то, что не понимают.