Основные идеи
Оценочная справедливая стоимость CTOS Digital Berhad составляет RM1.19 на основе двухэтапной модели свободного денежного потока к собственному капиталу
Текущая цена акций RM0.92 указывает на то, что CTOS Digital Berhad может быть недооценен на 23%
Целевая цена аналитика для CTOS составляет RM1.35, что на 13% превышает нашу оценку справедливой стоимости
Отражает ли июльская цена акций CTOS Digital Berhad (KLSE:CTOS) его реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, исходя из ожидаемых будущих денежных потоков и их дисконтирования к сегодняшнему значению. Это будет сделано с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF). На самом деле здесь нет ничего такого сложного, хотя на первый взгляд может показаться иначе.
Мы бы хотели предостеречь, что существует множество способов оценки компании, и, как и DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен прочитать анализную модель Simply Wall St.
Трамп пообещал "освободить" американскую нефть и газ, и эти 15 акций США имеют развитие, которое способно принести выгоду.
Расчет
Мы используем так называемую 2-х этапную модель, что означает, что у нас есть два разных периода роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап предполагает более высокий рост, а второй этап - фазу более низкого роста. Для начала нам нужно оценить десять следующих лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться более сильно в начальные годы, чем в последующие.
DCF основан на идее о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:
Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет
2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 | |
Долговой FCF (MYR, Миллионы) | RM117.7млн | RM115.3млн | RM131.2млн | RM148.9млн | RM159.5млн | RM169.1млн | RM178.1млн | RM186.7млн | RM195.0млн | RM203.2млн |
Источник прогноза темпа роста | Аналитик x5 | Аналитик x4 | Аналитик x1 | Аналитик x1 | Прогноз @ 7.07% | Прогноз @ 6.04% | Прогноз @ 5.32% | Прогноз @ 4.82% | Прогноз @ 4.46% | Прогноз @ 4.22% |
Приведенная стоимость (MYR, Миллионы) Дисконтирована @ 8.8% | RM108 | RM97.5 | RM102 | RM106 | RM105 | RM102 | RM98.7 | RM95.1 | RM91.4 | RM87.5 |
(\"Прогноз\" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость 10-летних денежных потоков (PVCF) = RM993млн
После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (3.6%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом \"роста\", мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость акционерного капитала 8.8%.
Терминальная стоимость (TV)= FCF2035 (1 + g) (r g) = RM203млн (1 + 3.6%) (8.8% 3.6%) = RM4.1млрд
Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)10= RM4.1млрд ( 1 + 8.8%)10= RM1.8млрд
Общая стоимость, или стоимость акций, равна сумме приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет RM2.8млрд. Последним шагом является деление стоимости акций на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций RM0.9, компания кажется немного недооцененной со скидкой в 23% относительно текущей цены акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.
Предпосылки
Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконтирования, а другое - денежные потоки. Частью инвестирования является формирование собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте выполнить расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем CTOS Digital Berhad как потенциальных акционеров, ставка дисконтирования используется как стоимость акционерного капитала, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8.8%, основываясь на коэффициенте заемного бета 0.868. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.
Ознакомьтесь с нашим последним анализом CTOS Digital Berhad
SWOT-анализ для CTOS Digital Berhad
Сильные стороны
Долг не рассматривается как риск.
Слабые стороны
Прибыль снизилась за последний год.
Дивиденд низок по сравнению с топ-25% плательщиков дивидендов на рынке профессиональных услуг.
Возможность
Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем на малайзийском рынке.
Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.
Угроза
Дивиденды не покрываются денежным потоком.
Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.
Взгляд в будущее:
Хотя DCF-расчет важен, идеально, если он не будет единственным аспектом анализа компании. Не существует идеальной оценки с помощью модели DCF. Следует рассматривать ее как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы это акции были недооценены/переоценены?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Какова причина того, что цена акций ниже внутренней стоимости? Для CTOS Digital Berhad мы подготовили три дополнительных фактора, на которые следует обратить внимание:
Риски: Например, мы выявили 1 предупреждающий сигнал для CTOS Digital Berhad, о котором вам следует знать.
Будущая прибыль: Как скорость роста CTOS сравнивается с ее конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое консенсусное число на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитиков.
Другие высококачественные альтернативы: Любите всеядный вариант? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, чего еще там нет и что вам может ускользать!
PS. Simply Wall St обновляет свой расчет DCF для каждой малайзийской акции каждый день, так что если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.
Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Связывайтесь с нами напрямую. В противном случае, отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.
Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не составляет рекомендацию к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных, ориентированный на долгосрочную перспективу. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компании или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции по каким-либо упомянутым акциям.