Рыночная капитализация: Более $1.5 миллиарда на 30 июня, что составляет почти 50% роста с июня 2024 года.
Чистый процентный доход: Продолжает расти благодаря новым инвестициям и свопам, способствующим экономическому чистому процентному доходу.
Привлеченный капитал: $560 миллионов нового капитала было привлечено в этом году.
Рост портфеля: Портфель увеличился на $3 миллиарда в квартале, теперь составляет $14 миллиардов, на 25% больше с конца первого квартала.
Ликвидность: $891 миллион к концу квартала, что составляет 55% от общего капитала.
Коэффициент плеча: Увеличился с 7.4 в прошлом квартале до 8.3 во втором квартале.
Доходность капитала (ROE): Новые приобретенные позиции, при полном хеджировании, колеблются от средних значений до низких 20%.
Дивиденд: Увеличен выше уровней до COVID-19.
Внимание! GuruFocus обнаружил 2 сигнала предупреждения с DX.
Дата публикации: 21 июля 2025 года
Для полного текста выступления по итогам прибыли обратитесь к полному тексту выступления по итогам прибыли.
Положительные моменты
Dynex Capital Inc (NYSE:DX) сообщила о значительном росте рыночной капитализации, превысившей $1.5 миллиарда на 30 июня, что составляет почти 50% роста с июня 2024 года.
Компания успешно привлекла $560 миллионов нового капитала в этом году, что позволяет ей продолжать привлекать капитал по премиальной книжной стоимости, что прибавляется к акционерам.
Чистый процентный доход продолжает расти благодаря новым инвестициям с привлекательными доходами и свопам, способствующим экономическому чистому процентному доходу.
Портфель вырос на 25% с конца первого квартала, теперь составляет $14 миллиардов, что на 50% больше, чем в прошлом году.
Dynex Capital Inc (NYSE:DX) увеличила дивиденды выше уровня до COVID-19, подчеркивая свое стремление к долгосрочным доходам и созданию ценности для акционеров.
Негативные моменты
Рынок пережил необычную волатильность, особенно в апреле, с непредсказуемыми ценовыми действиями и дислокацией, не наблюдавшейся с начала 2020 года.
Рынки предпочтительных активов были очень пятнистыми и, возможно, даже не открытыми, что ограничивает способность компании привлекать капитал через предпочтительные акции.
Существует среднесрочный фактор, замедляющий сжатие спредов из-за низкого чистого предложения Агентства RMBS и недостаточно полной реализации спроса.
Компания сталкивается с разнообразной технической картиной в среднесрочной перспективе, поскольку многие денежные управляющие остаются перевесившими в секторе.
Общие административные и общие расходы были выше в первой половине года из-за ежегодных собраний и увеличения компенсаций, что может повлиять на общую прибыль.
Выступление в рамках вопросов и ответов
В: Можете ли вы обсудить текущий диапазон плеча и потенциал увеличения доли предпочтительного капитала? О: Смрити Попено, советник по управлению рисками, пояснила, что плечо корректируется в зависимости от среды риска, текущий уровень отражает возвращение к норме, поскольку хвостовые риски уменьшились. Т.Дж. Коннелли, главный инвестиционный директор, добавил, что плечо увеличивалось методично по мере снятия неопределенности политики. Что касается капитальной структуры, основное внимание уделяется привлечению обычного капитала выше книжной стоимости, поскольку рынки предпочтительных акций в настоящее время нестабильны.
В: Какова текущая книжная стоимость в текущем квартале? О: Т.Дж. Коннелли, главный инвестиционный директор, отметил, что по состоянию на предыдущую пятницу книжная стоимость практически не изменилась с конца квартала после учета накопленного дивиденда.
В: Каковы ваши взгляды на возможное возвращение других инвесторов на рынок облигаций с ипотечным обеспечением и что может стать катализаторами изменения спредов? О: Т.Дж. Коннелли, главный инвестиционный директор, отметил, что банки могут вернуться, когда увидят больше снижений ставок ФРС, в то время как денежные управляющие уже перевесили ипотечные облигации из-за их относительной дешевизны по сравнению с корпоративными облигациями. Компания по ипотечным REIT, включая Dynex, является значительным участником на рынке. Запрос из-за границы, в частности из Японии, стал положительным сюрпризом.
В: Как вы видите текущие спреды на свопы и каков ваш прогноз для них? О: Т.Дж. Коннелли, главный инвестиционный директор, отметил, что спреды на свопы, особенно на семилетнем пункте, привлекательны и обеспечивают большую безопасность. Нынешние спреды позволяют получать значительные доходы, даже если они еще расширятся.
В: Какова ваша стратегия в отношении распределения между пулами и TBAs и как это влияет на доходность и плечо портфеля? О: Т.Дж. Коннелли, главный инвестиционный директор, пояснил, что позиция TBA влияет на бухгалтерские потоки, с TBAs, торгующимися по выгодным подразумеваемым ставкам финансирования. Стратегия предпочтительна более крупной позиции пула из-за справедливой цены по сравнению с ожиданиями по предоплате, что поддерживает поддержание плеча выше 8x.
Для полного текста выступления по итогам прибыли обратитесь к полному тексту выступления по итогам прибыли.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.