Внутренний расчет для UiPath Inc. (NYSE:PATH) показывает, что его недооценка составляет 28%

Ключевые моменты

• Оценочная справедливая стоимость UiPath составляет 17,28 доллара США на основе двухступенчатого свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акции в 12,45 доллара США указывает на потенциальную недооценку UiPath на 28%

• Целевая цена аналитиков для PATH в размере 14,39 доллара США на 17% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости UiPath Inc. (NYSE:PATH), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Такие модели могут показаться сложными для понимания обывателю, но их довольно легко следовать.

Компании могут оцениваться многими способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Для тех, кто увлекается анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, работающих над воплощением квантовых вычислений в реальность.

Справедливо оценена ли UiPath?

Мы используем так называемую 2-ступенчатую модель, что просто означает, что у нас есть два разных периода роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно получить прогнозы следующих десятилетий денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 3,3 млрд долларов США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущей годовой ставке роста, равной 5-летнему среднему показателю доходности 10-летнего государственного облигационного дохода в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости собственного капитала в размере 7,9%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 614 млн долларов США (1 + 2,9%) (7,9% 2,9%) = 13 млрд долларов США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 13 млрд долларов США ( 1 + 7,9%)¹⁰= 5,9 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости акционерного капитала, которая в данном случае составляет 9,2 млрд долларов США. Последним шагом является разделение стоимости акционерного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в 12,5 доллара США, компания кажется немного недооцененной на 28% по сравнению с текущей ценой акций. Оценки являются нечеткими инструментами, скорее похожими на телескоп - поверните на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Помните об этом.

Предположения

Расчет выше очень зависит от двух предположений. Первое - это ставка дисконта, а другое - денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем UiPath как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,9%, что основано на плечевом бета-коэффициенте 1,149. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для UiPath

SWOT-анализ для UiPath

Сильные стороны

• В настоящее время без долгов.

Слабые стороны

• Для PATH не выявлено основных слабых сторон.

Возможности

• Прогноз на снижение убытков в следующем году.

• Имеет достаточный запас наличности на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

• Хорошая стоимость на основе коэффициента P/S и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Не ожидается, что станет прибыльным в течение следующих 3 лет.

Взгляд в будущее:

Оценка - это только одна сторона медали в построении вашей инвестиционной тезис, и это только один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются панацеей в оценке инвестиций. Скорее, их следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была переоценена/недооценена?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее собственный капитал или безрисковая ставка резко изменяются, результаты могут выглядеть совершенно иначе. Какова причина того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для UiPath мы подготовили три фундаментальных момента, которые вы должны учитывать:

1. Риски: Например, мы обнаружили 1 предупреждение для UiPath, которое вам следует учесть перед инвестированием здесь.

2. Будущие доходы: Как скорость роста PATH сравнивается с ее конкурентами и широким рынком? Глубже изучите аналитическое согласие на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитика.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хорошего универсала? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, чего еще вам может не хватать!

PS. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции каждый день, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами непосредственно. Кроме того, отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не составляет рекомендацию к покупке или продаже какой-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных данных, приводимых фундаментальными данными. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.