Чистый убыток: Чистый убыток в размере $3 миллиона для акционеров обыкновенных акций, или убыток в размере $0.04 на акцию.
Дивиденды: $0.40 на обыкновенную акцию дивидендов за второй квартал.
Книжная стоимость на акцию: $15 на 30 июня.
Секьюритизации: Завершено три секьюритизации на общую сумму $1.1 миллиарда остаточной ссудной задолженности (UPB), сохранено $71 миллионов новых инвестиций.
Секьюритизация крупных кредитов: Первая с 2013 года, на общую сумму $339 миллионов UPB, сохранено $82 миллиона.
Инвестиции в MSR: Занимают около 47% размещенного капитала.
Объем приобретения кредитов через корреспондентов: $30 миллиардов во втором квартале, на 30% больше, чем в предыдущем квартале.
Налог на прибыль: $9 миллионов, в основном из-за $14 миллионов непериодической налоговой корректировки.
Эмиссия облигаций старшего займа: $105 миллионов в виде необеспеченных облигаций старшего займа, погашаемых в 2030 году.
Отношение долга к собственному капиталу: 5.6 раза, исключая недолговые обязательства.
Внимание! GuruFocus обнаружил 9 предупреждающих знаков у PMT.
Дата публикации: 22 июля 2025 года
Для полного текста транскрипта телефонной конференции по доходам обращайтесь к полному транскрипту телефонной конференции.
Положительные моменты
Высокодоходные инвестиции в закладки ипотеки PennyMac (NYSE:PMT) успешно завершили три секьюритизации кредитов для инвесторов, имеющих право на агентство, на общую сумму $1.1 миллиарда остаточной ссудной задолженности, сохранено $71 миллион новых инвестиций.
Диверсифицированный инвестиционный портфель PMT и сильные практики управления рисками позволили эффективно управлять через волатильные рыночные условия.
У компании существует синергетическое партнерство с PFSI, использующее ее операционную платформу лучшего класса и крупный многоканальный бизнес оригинации.
Инвестиции PMT в MSR ожидается, что продолжат производить стабильные денежные потоки из-за низких стимулов к рефинансированию для заемщиков.
Компания сообщила о прибылях от органически созданных инвестиций CRT и ожидает продолжения средних до низких двузначных доходов от этих инвестиций.
Отрицательные моменты
ПМТ сообщила о чистом убытке для акционеров обыкновенных акций в размере $3 миллиона во втором квартале или отрицательные $0.04 на разводненную обыкновенную акцию.
Стратегии, зависящие от процентных ставок, привели к предналоговому убытку в размере $5 миллионов, при увеличении справедливой стоимости инвестиций MSR за счет потерь на MBS и процентные ставки.
Компания столкнулась с $14 миллионов непериодической налоговой корректировкой из-за изменений в распределении по штатам.
Отношение долга к собственному капиталу ПМТ увеличилось, в основном из-за роста недолговых обязательств, связанных с деятельностью по частным секьюритизациям марки.
Операционная прибыль на текущем уровне, хотя и улучшилась, остается немного ниже уровня дивиденда в $0.40, вызывая опасения относительно ее устойчивости.
Основные моменты вопросов и ответов
В: Можете ли вы обсудить возможности секьюритизации не-агентских кредитов и как развивались доходы за квартал? О: Дэвид Спектор, генеральный директор, пояснил, что несмотря на значительную волатильность ставок и разницы в ставках, не-агентские второстепенные MBS увидели сжатие кредитных премий. Доходы оставались стабильными на среднем до низком двузначном уровне, и ожидается, что эти инвестиции будут продолжать обеспечивать стабильные и наращивающие доходы со временем.
В: Почему удержанный интерес по крупной секьюритизации был выше по сравнению с кредитами, не связанными с жильем в собственности? О: Дэниэл Перотти, финансовый директор, отметил, что решение удержать более высокий процент было основано на доступном капитале и произошло после привлечения дополнительного необеспеченного долга. Компания планирует удерживать больше интереса в будущих секьюритизациях в зависимости от потребностей в размещении капитала.
В: Каковы перспективы приватизации GSE и ее влияние на передачу кредитного риска? О: Дэвид Спектор заявил, что в Вашингтоне почти нет движения по поводу реформирования GSE. Тем не менее, программу секьюритизации не-агентских кредитов PennyMac позволяет им создавать сравнимые инвестиции, поддерживая средние двузначные доходы и используя свою стратегию инвестирования в кредиты.
В: Что является движущими силами за увеличение показателя ROE на текущем уровне? О: Дэниэл Перотти подчеркнул увеличение чистого процента по стратегиям, зависящим от процентных ставок, благодаря инвестициям в не-агентские старшие MBS и улучшению маржи производства корреспондента. Дополнительные инвестиции в не-агентские второстепенные части также дали положительный вклад.
В: Устойчив ли дивиденд в $0.40 при текущем уровне операционной прибыли? О: Дэниэл Перотти выразил уверенность в поддержании дивиденда в $0.40, ссылаясь на улучшенный потенциал операционной прибыли и поддерживающие уровни налогооблагаемого дохода. Компания ценит стабильность дивиденда и ожидает дальнейшего улучшения прибыли для поддержания этого уровня.
Для полного текста транскрипта телефонной конференции по доходам обращайтесь к полному транскрипту телефонной конференции.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.