Торгует ли Venture Global, Inc. (NYSE:VG) со скидкой в 48%?

Ключевые идеи

• Используя 2-х этапную модель свободного денежного потока к собственному капиталу, оценка справедливой стоимости Venture Global составляет $28.28

• По текущей цене акций $14.76, Venture Global оценивается с дисконтом в 48%

• Наша оценка справедливой стоимости на 73% выше цели цены аналитиков Venture Global в размере $16.36

В этой статье мы собираемся оценить внутреннюю стоимость Venture Global, Inc. (NYSE:VG), прогнозируя будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Компании могут быть оценены множеством способов, поэтому мы хотим отметить, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то рациональ за этим расчетом может быть прочитан детально в модели анализа Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую акцию, по прогнозу которых дивидендный доход в следующем году превысит 6%. Смотрите полный список бесплатно.

Метод

Мы используем 2-х этапную модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В первом периоде у компании может быть более высокий темп роста, а во втором этапе обычно предполагается стабильный темп роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес за следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп снижения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это для того, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогн." = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = $1.7млрд

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственной облигации на 10 лет (2.9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 7.5%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = $6.1млрд (1 + 2.9%) (7.5% 2.9%) = $137млрд

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = $137млрд ( 1 + 7.5%)¹⁰ = $67млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет $68млрд. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций $14.8, компания выглядит довольно недооцененной на 48% скидке относительно текущей цены акций. Оценки являются несовершенными инструментами, похожими на телескоп - немного повернули и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Теперь самые важные параметры для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими параметрами, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Venture Global как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7.5%, что основано на леверед бета 1.052. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотреть наш последний анализ для Venture Global

SWOT-анализ для Venture Global

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью.

Слабые стороны

• Доходы снизились за последний год.

• Дивиденд низок по сравнению с лучшими 25% дивидендных плательщиков на рынке нефти и газа.

Возможность

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости на более чем 20%.

Угроза

• Долг плохо покрывается операционным денежным потоком.

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти медленнее, чем американский рынок.

Взгляд в будущее:

Хотя важно, что расчет DCF не должен быть единственной метрикой, на которую вы смотрите при исследовании компании. Нельзя получить надежную оценку с помощью модели DCF. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания будет недооценена или переоценена. Например, если немного изменить ставку роста терминальной стоимости, это может радикально изменить общий результат. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется со скидкой к внутренней стоимости? Для Venture Global есть три важных пункта, которые вам следует дополнительно изучить:

1. Риски: Например, мы выявили 4 предупреждающих знака для Venture Global (2 вызывают беспокойство!), на которые вы должны обратить внимание перед инвестированием здесь.

2. Управление: Неужели внутренние лица увеличивали свои доли, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз VG? Ознакомьтесь с нашим анализом руководства и совета директоров с инсайтами о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие Надежные Бизнесы: Низкий долг, высокие показатели прибыли от акций и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными качествами крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными характеристиками, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы могли не подумать!

PS. Simply Wall St обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции ежедневно, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не должны трактоваться как финансовый совет. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на долгосрочном основе, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, которые могут влиять на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.