Уоррен Баффетт однажды заметил, что генеральные директора и сделки M&A как подростки и секс: ни тем, ни другим не требуется много уговоров. Для заключенных сделок не учреждены профессорские кафедры Гарвардской бизнес-школы.
Силы FOMO особенно интенсивны в том, что я называю отраслями регуляторного последнего звонка. Уже поздно, в баре мало свободных мест, а швейцар стоит, перекрестившись у двери. Это сильно регулируемые отрасли, иммунные к конкуренции стартапов, с несколькими крупными игроками, самые смелые из которых видят возможность уменьшить их число. Результатом становится беспрестанный кошмар, который может приводить к неоптимальным сделкам или не приводить ни к чему, но некоторое время держать всех в напряжении.
Так произошло десять лет назад в страховой отрасли. Aetna заключила сделку по покупке Humana, что подтолкнуло Anthem к враждебному поглощению очень неохотной Cigna. Расчеты были таковы, что Вашингтон либо одобрит обе сделки, либо ни одну, оставив генеральных директоров свободными от своего FOMO. В конце концов, антимонопольные регуляторы заблокировали обе сделки, что запомнилось внутренними раздорами между Anthem и Cigna.
Эта динамика складывается в американской железнодорожной промышленности. Union Pacific подтвердил сегодня, что находится в переговорах о приобретении Norfolk Southern, необычно не до конца проработанное заявление, сделанное после того, как Semafor и другие сообщили о переговорах. Сделка между ними создаст единственную побережье-побережье сеть в стране и поставит CSX, меньшего восточного конкурента Norfolk, в трудное положение, что объясняет, почему его генеральный директор вчера заявил, что открыт для любых возможностей. Его предполагаемая ранняя неохота к сделке могла подтолкнуть Union Pacific к поиску других вариантов, начиная то, что, вероятно, станет борьбой за партнеров. (Потанцует ли Баффетт? После того, как Semafor сообщил, что BNSF Беркшир Хэтэвэй работал с Goldman Sachs над оценкой своих вариантов сделок, миллиардер, который открыто не любит инвестиционных банкиров, заявил, что лично с ними не разговаривал.)
