Внутренний расчет для James Hardie Industries plc (ASX:JHX) показывает, что он недооценен на 28%

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость для James Hardie Industries составляет AU$58.47 на основе двухэтапного свободного денежного потока к собственному капиталу

• James Hardie Industries оценивается как недооцененный на 28% по текущей цене акций AU$41.91

• Целевая цена аналитика для JHX составляет US$42.19, что на 28% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим простой метод оценки, используемый для оценки привлекательности James Hardie Industries plc (ASX:JHX) в качестве инвестиционной возможности, принимая ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Наш анализ будет использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Поверьте или нет, ее не так уж и сложно понять, как вы увидите на нашем примере!

Мы хотели бы предостеречь, что существует множество способов оценки компании, и, как и DCF, у каждой техники есть преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Трамп пообещал «освободить» американскую нефть и газ, и у этих 15 американских компаний есть разработки, способные принести пользу.

Модель

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как говорит название, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который затухает, двигаясь к терминальной стоимости, зафиксированной во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно оценить десять следующих лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании со сжимающимся свободным денежным потоком замедлят темп его сжатия, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется сильнее в начальные годы, чем в последующие.

Обычно мы считаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков дисконтируется к сегодняшней стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Оц" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = US$5.7млрд

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2.9%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 7.8%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$1.1млрд (1 + 2.9%) (7.8% 2.9%) = US$23млрд

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= US$23млрд ( 1 + 7.8%)¹⁰= US$11млрд

Общая стоимость, или стоимость акций, равна сумме приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет US$17млрд. Последним шагом является деление стоимости акций на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций AU$41.9, компания кажется немного недооцененной на 28% по сравнению с текущей ценой акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Важные предположения

Мы бы хотели отметить, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем James Hardie Industries как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7.8%, который основан на леверед бета 0.953. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным пределом между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом для James Hardie Industries

SWOT-анализ для James Hardie Industries

Сильные стороны

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем на австралийском рынке.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Взгляд в будущее:

Хотя оценка компании важна, она не должна быть единственным показателем, на который вы смотрите при исследовании компании. Нельзя получить надежную оценку стоимости с помощью модели дисконтированных денежных потоков. Скорее, это должно быть рассматриваемо как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооценена/переоценена?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее себестоимость капитала или безрисковая ставка меняются резко, результаты могут выглядеть совершенно иначе. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для James Hardie Industries мы собрали три ключевых фактора, которые вы должны оценить:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли JHX здоровый баланс? Взгляньте на наш анализ баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста JHX с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое мнение о числах аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хороших универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще там есть, что вы можете упустить!

ПС. Приложение Simply Wall St проводит оценку по дисконтированным денежным потокам для каждой акции на ASX каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной группе (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, влияющие на цену, или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.