Оценка справедливой стоимости Meier Tobler Group AG (VTX:MTG)

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость Meier Tobler Group составляет CHF41.03 на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• С ценой акций CHF37.45, Meier Tobler Group торгуется примерно по своей оцененной справедливой стоимости

• Компании-коллеги Meier Tobler Group в настоящее время торгуются в среднем с премией 49%

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости Meier Tobler Group AG (VTX:MTG) путем прогнозирования будущих денежных потоков и их дисконтирования к сегодняшней цене. Модель дисконтированного денежного потока (DCF) - это инструмент, который мы применим для этого. Прежде чем вы решите, что не сможете понять это, просто читайте дальше! На самом деле это намного менее сложно, чем вы можете себе представить.

Компании можно оценить разными способами, поэтому мы заметим, что DCF не идеален для каждой ситуации. Каждый, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, должен ознакомиться с анализом модели Simply Wall St.

Трамп пообещал "высвободить" американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют перспективы, способствующие получению выгоды.

Какова оценочная стоимость?

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем выравнивается, переходя к терминальной стоимости, захваченной на втором этапе 'стабильного роста'. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Поскольку у нас нет аналитических оценок свободного денежного потока, доступных для нас, мы должны экстраполировать предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последнего отчетного значения компании. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в более поздние.

DСF основана на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в долларах сегодня:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(\"Оц\" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = CHF166м

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По нескольким причинам используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднегодовую доходность государственных облигаций на 10 лет (0.4%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним 'ростовым' периодом, мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 5.3%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = CHF23м (1 + 0.4%) (5.3% 0.4%) = CHF477м

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= CHF477м ( 1 + 5.3%)¹⁰= CHF286м

Общая стоимость - сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет CHF452м. Последний шаг - разделить стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций CHF37.5, компания находится примерно по справедливой стоимости со скидкой 8.7% от текущей цены акций. Оценки являются не точными инструментами, скорее похожи на телескоп - повернули на несколько градусов и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Теперь самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Meier Tobler Group как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 5.3%, который основан на леверед бета 1.117. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бета из средней бета отрасли глобально сопоставимых компаний, с накладываемым ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Meier Tobler Group

SWOT-анализ для Meier Tobler Group

Сильные стороны

• Долг не рассматривается как риск.

• Дивиденд входит в топ 25% выплат дивидендов на рынке.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможности

• Прогнозируется рост годовой прибыли в следующем .

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угрозы

• Дивиденды не покрываются денежным потоком.

Взгляд в будущее:

Хотя важно, что расчет дисконтированного денежного потока идеально бы не был единственным анализом компании. Невозможно получить надежную оценку стоимости с помощью модели DCF. Желательно применить различные сценарии и предположения и посмотреть, как они повлияют на оценку компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Для группы Meier Tobler мы выделили три важных фактора, которые стоит дополнительно изучить:

1. Риски: У каждой компании они есть, и мы выявили 2 предупреждения для группы Meier Tobler , о которых вам следует знать.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста MTG с его конкурентами и широким рынком? Погрузитесь в аналитическое мнение по числам аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста.

3. Другие качественные альтернативы: Любите ли вы хороший универсал? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы узнать, чего еще там может не хватать!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для всех швейцарских акций, поэтому, если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес редакционной команды (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных данных, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, связанные с изменением цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.