Москва. 25 июля. ИНТЕРФАКС - Рынок акций РФ к вечеру в пятницу остается под давлением продаж после снижения ключевой ставки Банка России на ожидаемые 200 базисных пунктов и прогнозов регулятора о дальнейшей денежно-кредитной политике (ДКП), в отношении которой глава ЦБ Эльвира Набиуллина допустила паузу в цикле снижения ставки; индекс МосБиржи откатился в район 2780 пунктов, растеряв почти весь недельный прирост.
К 16:35 МСК индекс МосБиржи составил 2783,35 пункта (-0,9%), индекс РТС - 1111,83 пункта (-0,9%); цены большинства "голубых фишек" на Мосбирже снизились в пределах 3,7%.
Официальный курс доллара США, установленный ЦБ РФ с 25 июля, составляет 78,8623 руб. (+41,46 копейки).
Подешевели акции "Группы компаний ПИК" (-3,7%), АФК "Система" (-2,4%), "Норникеля" (-2,1%), "Ростелекома" (-2,1%), ОК "Русал" (-1,8%), "ВК" (-1,8%), "ММК" (-1,7%), "НОВАТЭКа" (-1,6%), "АЛРОСА" (-1,5%), "Татнефти" (-1,5%), "ЛУКОЙЛа" (-1,3%), "Северстали" (-1,3%), ПАО "Полюс" (-1%), "НЛМК" (-0,8%), "Сургутнефтегаза" (-0,8% и -0,2% "префы"), "МТС" (-0,8%), "Роснефти" (-0,7%), "Т-Технологии" (SPB: TCSG) (-0,7%), "Газпрома" (-0,4%), "Московской биржи" (-0,4%), Сбербанка (-0,4% и -0,2% "префы"), "Аэрофлота" (-0,2%), "ФосАгро" (-0,2%), "Интер РАО" (-0,1%).
Подорожали акции ВТБ (+1,6%).
Банк России в пятницу ожидаемо снизил ключевую ставку на 200 б.п., до 18% годовых, при этом регулятор вновь обошелся без направленного сигнала в заявлении по ставке. ЦБ снизил прогноз по инфляции на 2025 год до 6-7% с 7-8%, понизил прогноз по средней ставке до 18,8-19,6% с 19,5-21,5% годовых.
Также ЦБ РФ снизил прогноз по средней ставке на 2026 год до 12-13% с 13-14%, на 2027 год сохранил на уровне 7,5-8,5%. ЦБ РФ сохранил в заявлении фразу о продолжительном периоде жесткой ДКП для возвращения инфляции к таргету в 2026 году.
"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста", - говорится в сообщении регулятора.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8-19,6% годовых в 2025 году, 12,0-13,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.
"Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0-7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем", - указывает ЦБ.
Большинство аналитиков прогнозировали снижение ставки также на 200 б.п. - до 18% годовых. Некоторые эксперты допускали и больший шаг снижения в 300 б.п. (до 17%), ряд экономистов, наоборот, не исключал более скромного шага в 100 б.п. (до 19%).
Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила на брифинге, что инфляция в РФ замедляется, в основе этого лежит жесткая ДКП, поэтому, принимая дальнейшие решения по ставке, нужно действовать осторожно. По ее словам, инфляция в РФ находится на пути возвращения к цели в 4%, но этот путь пока не пройден до конца, сложившаяся тенденция должна закрепиться.
Прогноз по ключевой ставке допускает на оставшихся заседаниях до конца года разнообразные решения - паузы, снижения на 100, на 150, на 200 базисных пунктов, все будет зависеть от новых данных, заявила глава Банка России.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 12 сентября 2025 года.
Как отмечает инвестиционный стратег ИК "Гарда Капитал" Александр Бахтин, большинство аналитиков и участников рынка закладывали в своих прогнозах снижение ставки на 2 п.п., что было связано с четкими сигналами от регулятора о готовности к более мягкой политике. Главным фактором стало снижение цен (с поправкой на сезонность) - в годовом выражении базовая инфляция в июле опустилась до 6,2% против 8,2% в марте. Это все еще выше целевых 4%, но движение к таргету, установленному ЦБ, идет опережающими темпами, отметил эксперт.
На этом фоне ослабли инфляционные ожидания бизнеса и населения. Наблюдаемый рост цен замедляется второй квартал подряд, чему в немалой степени способствует падение деловой активности и доступности кредитов. Сказывается накопительный эффект от нескольких лет удержания высоких ставок. Высокая уверенность ЦБ по поводу ценовой стабильности также в значительной степени связана с сильным рублем, который с начала года укрепился более чем на 20% и держится против глобальных валют (включая доллар, евро и юань) на редкость долго, несмотря на высокий летний сезон, когда рубль традиционно склонен падать.
"Мы ожидаем, что осенью снижение ставки ЦБ продолжится, но будет не таким резким, как в июле. В условиях крупного дефицита бюджета и рисков того, что расходы будут расти, осенью мы можем не увидеть столь же быстрого падения инфляции, и у ЦБ попросту не будет причин для столь решительных действий. Для инвесторов и вкладчиков все это означает, что сейчас лучшее время для фиксации пока еще высоких ставок в облигациях, на депозитах и денежных фондах, а также интересное время для вложений в валютные инструменты, пока они еще дешевы. Снижение ставки будет давить на рубль, а значит, курсы иностранных валют могут развернуться в любой момент", - полагает Бахтин.
По словам ведущего аналитика компании "Цифра брокер" Наталии Пырьевой, снижение ставки на 2 п.п. и жесткий сигнал регулятора скорее свидетельствуют в пользу устойчивости дезинфляционной тенденции и роста рисков для бизнеса в жестких денежно-кредитных условиях, но по-прежнему не исключает возможность нового повышения ставки в случае роста рисков усиления инфляционного давления.
Зафиксированная Росстатом первая за длительное время дефляция не является однозначным признаком охлаждения инфляции, поскольку в текущих данных присутствует и сезонный фактор в виде снижения цен на плодоовощную продукцию, а также пока еще не проявлен вторичный эффект повышения тарифов ЖКХ и его влияние на инфляционные ожидания, который будет понятен в августе-сентябре. Вместе с тем сохраняется высокий проинфляционный риск, связанный с бюджетом: к осени станет понятнее, каким складывается бюджет в 2025 году и как Минфин будет считать новый план. На этом фоне Банк России будет и далее сохранять осторожность в снижении ключевой ставки, сохраняя сигнал умеренно жестким, считает аналитик.
По словам старшего аналитика УК "Первая" Натальи Ващелюк, на ближайших заседаниях Банк России будет принимать решения в зависимости от выходящих статданных. Это означает, что, по мнению регулятора, ключевая ставка может быть не только снижена или сохранена, но и повышена. При этом верхняя граница обновленного прогноза ЦБ РФ предполагает, что в оставшуюся часть года ключевая ставка в среднем может составлять 18%. Это означает, что регулятор по-прежнему не уверен в устойчивом снижении ключевой ставки во втором полугодии 2025 года. В наиболее консервативном варианте (по верхней границе прогноза ЦБ) возможно как сохранение ключевой ставки на уровне 18% до конца года, так и ее снижение на ближайших заседаниях с последующим повышением, полагает аналитик.
В целом прогноз по инфляции на конец 2025 года выглядит довольно амбициозно: Банк России понизил его до 6-7% г/г, т.е. на 1 п.п. по сравнению с апрельской версией. Таким образом, если инфляция будет соответствовать верхней границе (7% г/г), то ключевая ставка в среднем до конца года может составлять 18%.
"Середина обновленного прогноза Банка России в целом соответствует нашему базовому сценарию. Мы ожидаем, что инфляция составит 6,7% г/г на конец 2025 г., а ключевая ставка может быть снижена до 16%. При этом есть высокая неопределенность по поводу скорости ослабления рубля: если оно будет происходить медленно, то не исключено, что ключевая ставка может снижаться быстрее. В базовом сценарии мы ожидаем, что курс доллара к концу года составит 95 руб./$1", - считает Ващелюк.
По словам директора департамента образовательных программ ИК "Велес Капитал" Валентины Савенковой, снижение ключевой ставки ЦБ на 200 б.п. не стало сюрпризом, именно такой сценарий инвесторы рассматривали наиболее вероятным. На волне этих ожиданий в предыдущие 10 дней индекс МосБиржи прибавил 7,5%, достигнув верхней границы бокового диапазона, в котором пребывает с мая текущего года, однако преодолеть сопротивление 2850 пунктов сил у рынка акций не хватило, и уже накануне началась коррекция вниз, которая продолжилась и в пятницу после объявления решения ЦБ РФ.
Отдельные акции демонстрируют разнонаправленное движение в узком диапазоне, растут на неожиданно высоких оборотах бумаги IVA Technologies (+17,6%). Среди аутсайдеров дня выступают акции "Мечела" (-3,3%) и ГК "Самолет" (-3,9%). Роста объемов и повышения волатильности в ликвидных фондах денежного рынка не наблюдается, что говорит о том, что серьезного оттока средств из этих инструментов пока не происходит, отметила Савенкова.
По словам аналитика ФГ "Финам" Алексея Калачева, на мировых рынках в конце недели преобладают пессимистичные настроения. По сообщению агентства Bloomberg, президент США Дональд Трамп заявил, что так называемые взаимные пошлины для торговых партнеров Штатов составят от 15% до 50%. Это означает ухудшение условий по сравнению с прежним минимальным уровнем в 10%.
Индекс делового климата Ifo в Германии вырос в июле до 88,6 пункта с июньского уровня 88,4 пункта и достиг самого высокого значения с мая 2024 года. Однако результат оказался несколько ниже рыночных ожиданий в 89 пунктов, что свидетельствует о сохраняющемся осторожном оптимизме.
В России рынок акций оценивает решение Банка России по ключевой ставке, а также прогнозы регулятора. Большинство аналитиков ожидало снижения ставки до 18% годовых, и рынок уже практически заложил это решение в цены акций.
Продолжилось ралли в акциях ПАО "ИВА" (+17,6%) после того, как "Фонд технологических инвестиций" (ФТИ) купил 1% акций компании и объявил о стратегическом партнерстве. Индекс МосБиржи все еще остается в состоянии консолидации, диапазон колебаний остается в границах 2600-2860 пунктов. Выход за эти пределы может задать направление будущего тренда, считает Калачев.
В Азии в пятницу преобладала негативная динамика индексов акций (японский Nikkei 225 просел на 0,9%, австралийский ASX Australia - на 0,5%, южнокорейский Kospi прибавил 0,2%, китайский Shanghai Composite просел на 0,3%, гонконгский Hang Seng снизился на 1,1%), просела Европа (индексы CAC 40, FTSE, DAX снизились на 0,1-0,7%), стабильны США (индексы к 16:35 МСК подросли на 0,1-0,2%).
Инвесторы продолжают следить за новостями из сферы международной торговли. Ожидается, что на следующей неделе в Стокгольме пройдет третий раунд американо-китайских переговоров, в ходе которых, вероятно, будет обсуждаться вопрос о продлении действия отсрочки введения повышенных взаимных пошлин, срок которой истекает 12 августа.
Розничные продажи в Великобритании в июне выросли на 0,9% относительно предыдущего месяца, говорится в отчете Национального статистического управления (ONS). Аналитики в среднем прогнозировали рост на 1,2%, сообщает Trading Economics.
На нефтяном рынке к вечеру в пятницу цены растеряли дневной прирост.
Стоимость сентябрьских фьючерсов на Brent к 16:35 МСК в пятницу составила $69,13 за баррель (-0,1% и +1% в четверг), сентябрьская цена фьючерса на WTI - $65,91 за баррель (-0,2% и +1,2% накануне).
Ранее на этой неделе Вашингтон подписал торговое соглашение с Японией. Кроме того, СМИ сообщили, что ЕС и США также близки к заключению сделки, а министр торговли Индии Пиюш Гоял заявил, что оптимистично оценивает возможность подписания соглашения с США до 1 августа.
Тем временем СМИ со ссылками на источники сообщают, что власти США могут разрешить компании Chevron вести деятельность в Венесуэле с определенными ограничениями.
По мнению аналитиков ING, это может привести к росту поставок нефти из страны, находящейся под американскими санкциями, на 200 тыс. баррелей в сутки.
Во "втором эшелоне" на Мосбирже в пятницу снизились акции ПАО "Светофор Групп" (-5,3%), ГК "Самолет" (-3,9%), "Мечела" (-3,3%), ПАО "Группа ЛСР" (-2,3%).
Чистый убыток "Русснефти" (-1,9%) по РСБУ в первом полугодии 2025 года составил 2,4 млрд рублей против 18,3 млрд рублей чистой прибыли за аналогичный период прошлого года, сообщается в отчетности компании. Выручка снизилась на 17,7%, до 121,3 млрд рублей; себестоимость - на 17,9%, до 91,2 млрд рублей.
Выручка ГК "Русагро" (MOEX: AGRO) (-1,5%) во втором квартале этого года до межсегментных элиминаций составила 88,27 млрд рублей, что на 23% больше, чем за аналогичный период 2024 года, сообщила компания.
Выросли акции ПАО "АГ Кристалл" (+21,8%), ПАО "ИВА" (+17,6%), ПАО "Лензолото" (+9,7% и +9,4% "префы"), ПАО "Волгоградэнергосбыт" (+8,8% и +3% "префы"), ПАО "Таттелеком" (+6,5%), "Глобалтрак менеджмент" (+5,5%).
Суммарный объем торгов акциями из расчета индекса МосБиржи к 16:35 МСК составил 72,62 млрд рублей (из них 12,59 млрд рублей пришлось на обыкновенные акции Сбербанка, 8,93 млрд рублей на бумаги ВТБ и 7,12 млрд рублей на акции "Т-Технологии").