Есть ли возможность с акциями IQVIA Holdings Inc. (NYSE:IQV) с 39% недооценкой?

Основные идеи

• Используя модель свободного денежного потока к собственному капиталу в 2 этапа, оценка справедливой стоимости акций IQVIA Holdings составляет 325 долларов США

• Цена акций IQVIA Holdings в 199 долларов США сигнализирует о их 39% недооценке

• Наша оценка справедливой стоимости на 56% выше аналитической цели цены IQVIA Holdings в 208 долларов США

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости компании IQVIA Holdings Inc. (NYSE:IQV), принимая во внимание ожидаемые будущие денежные потоки и их дисконтирование к их текущей стоимости. Наш анализ будет использовать модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF). Все это на самом деле не так сложно, хотя может показаться довольно сложным.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всех денег, которые она будет генерировать в будущем. Тем не менее, DCF - это всего лишь один метод оценки среди многих, и он не лишен недостатков. Для тех, кто интересуется анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Эта технология может заменить компьютеры: узнайте о 20 акциях, которые работают над реализацией квантовых вычислений.

Шаг за шагом через расчет

Мы используем модель роста на 2 этапа, что просто означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальный период компания может иметь более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагается имеющим стабильный темп роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем аналитические оценки, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Est" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость 10-летних денежных потоков (PVCF) = 19 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости по будущему годовому темпу роста, равному 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к текущей стоимости по стоимости собственного капитала 7,7%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 3,5 млрд долларов США (1 + 2,9%) (7,7% 2,9%) = 76 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 76 млрд долларов США ( 1 + 7,7%)¹⁰= 36 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 55 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выданных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 199 долларов США, компания выглядит достаточно привлекательной со скидкой в 39% по сравнению с текущей ценой акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше считать это грубой оценкой, не точной до последнего цента.

Предположения

Наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте самостоятельно произвести расчет и проверьте свои предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем IQVIA Holdings как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,7%, что основано на рычаговом бета-коэффициенте 1,104. Бета-коэффициент - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом IQVIA Holdings

SWOT-анализ для IQVIA Holdings

Преимущество

• Долг хорошо покрывается прибылью.

Слабое место

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможность

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение следующих 3 лет.

• Торговля ниже нашей оценки справедливой стоимости на более чем 20%.

Угроза

• Долг не покрывается операционным потоком.

• Прогнозируется более медленный рост годовой прибыли, чем на американском рынке.

Двигаемся дальше:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) важен, это только один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Невозможно получить надежную оценку стоимости с помощью модели DCF. Желательно применять различные сценарии и предположения и видеть, как они могут повлиять на оценку компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Почему цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для IQVIA Holdings мы выделили три важных элемента, которые следует учесть:

1. Риски: Например, мы обнаружили 1 предупреждение для IQVIA Holdings, которое вам следует учесть перед инвестированием здесь.

2. Будущая прибыль: Какова скорость роста IQV по сравнению с его конкурентами и широким рынком? Глубже изучите аналитическое мнение по числу аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая деятельность являются ключевыми для крепкого бизнеса. Почему бы не изучить наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, которые вы могли не рассматривать!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку дисконтированного денежного потока для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо редакционной группе по адресу editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости о компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.