Расчет внутренней стоимости N-able, Inc. (NYSE:NABL)

Ключевые идеи

• Используя 2-х этапную модель свободного денежного потока к собственному капиталу, оценка справедливой стоимости N-able составляет 7,53 доллара США

• Текущая цена акций в размере 8,21 доллара США показывает, что N-able, возможно, торгуется близко к своей справедливой стоимости

• Аналитическая целевая цена для NABL составляет 8,95 доллара США, что на 19% выше нашей оценки справедливой стоимости

Насколько далеко от внутренней стоимости находится N-able, Inc. (NYSE:NABL)? Используя самые последние финансовые данные, мы оценим, насколько справедливо оценена стоимость акций, оценивая будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. Один из способов сделать это - использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Верьте или нет, это не так уж и сложно, как вы увидите на нашем примере!

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один показатель оценки среди многих, и он не без недостатков. Любой, кто заинтересован узнать немного больше о внутренней стоимости, должен прочитать анализную модель Simply Wall St.

Мы нашли 21 американских акций, прогнозируемых для выплаты дивидендной доходности более 6% в следующем году. Смотрите полный список бесплатно.

Метод

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно является периодом более высокого роста, который затухает к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем это происходит в последующие годы.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 578 млн долларов США

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула роста Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летнего государственного облигационного дохода в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала 8,5%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 104 млн долларов (1 + 2,9%) (8,5% 2,9%) = 1,9 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= 1,9 млрд долларов США ( 1 + 8,5%)¹⁰= 846 млн долларов США

Общая стоимость, или стоимость капитала, равна сумме текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 1,4 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость капитала на количество выставленных акций. По отношению к текущей цене акций в размере 8,2 доллара США, компания кажется примерно по справедливой стоимости на момент написания. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как грубую оценку, а не точную до последнего цента.

Предположения

Мы бы хотели указать, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущего выступления компании, поэтому попробуйте сделать расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем N-able как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 8,5%, который основан на заемном бета-коэффициенте 1,293. Бета-коэффициент является мерой волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета отрасли глобально сравнимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом N-able

SWOT-анализ для N-able

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается денежным потоком.

Слабые стороны

• Доходы снизились за последний год.

• Процентные платежи по долгам недостаточно покрываются.

• Дорого на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

Угроза

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем американский рынок.

Следующие шаги:

Оценка стоимости - это лишь одна сторона медали при формировании вашей инвестиционной стратегии, и не стоит ограничиваться только этим показателем при исследовании компании. Невозможно получить безошибочную оценку стоимости с помощью модели дисконтированных денежных потоков. Скорее, это должно рассматриваться как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы этот акционер был недооценен/переоценен?" Например, если немного изменить темп роста терминальной стоимости, это может радикально изменить общий результат. Для N-able мы подготовили три соответствующих аспекта, которые стоит изучить:

1. Риски: Например, мы выявили 1 предупреждающий сигнал для N-able, на который вам стоит обратить внимание.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста NABL с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите аналитическое мнение на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, чего еще вы можете упускать!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзыв по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы делаем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже какой-либо акции и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.