Анализ Интринсической Стоимости Компании Knife River Corporation (NYSE: KNF)

Основные Выводы

• Прогнозируемая справедливая стоимость для Knife River составляет US$102 на основе 2-х ступенчатой модели дисконтирования свободного денежного потока к собственному капиталу

• При цене акции US$82.18, акции Knife River торгуются примерно по оцененной справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для KNF составляет US$116, что на 14% выше нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки интринсической стоимости компании Knife River Corporation (NYSE: KNF) путем прогнозирования ее будущих денежных потоков и дисконтирования их к сегодняшней стоимости. Один из способов достижения этой цели - использование модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это приведенная стоимость всех денег, которые она сгенерирует в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из многих показателей оценки, и он не без недостатков. Любой, кто заинтересован в изучении интринсической стоимости, должен ознакомиться с анализом модели Simply Wall St.

ИИ готов изменить здравоохранение. Эти 20 компаний работают над всем, начиная от ранней диагностики до поиска лекарств. Лучшая часть - их капитализация все еще менее 10 млрд. долларов - еще есть время войти на ранних этапах.

Анализ Цифр

Мы используем 2-х ступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальный период у компании может быть более высокий темп роста, и второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят свой темп сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая Стоимость Денежных Потоков на 10 лет (PVCF) = US$1.9 млрд

Теперь нам нужно рассчитать Терминальную Стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций на 10 лет (2.9%) для прогнозирования будущего роста. Так же, как и с 10-летним 'периодом' роста, мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 7.4%.

Терминальная Стоимость (TV)= FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = US$343 млн (1 + 2.9%) (7.4% 2.9%) = US$7.9 млрд

Текущая Стоимость Терминальной Стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= US$7.9 млрд ( 1 + 7.4%)¹⁰= US$3.9 млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей Стоимости Собственного Капитала, которая в данном случае составляет US$5.8 млрд. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции US$82.2, компания находится примерно на уровне справедливой стоимости с 20% скидкой по сравнению с текущей ценой акции. Однако стоит помнить, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула, "мусор на входе, мусор на выходе".

Важные Предположения

Мы бы хотели отметить, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Knife River как потенциальных акционеров, ставка собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7.4%, основываясь на среднем показателе леверед бета 1.034. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сравнимых компаний, с установленным пределом между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ для Knife River

SWOT-анализ для Knife River

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Рост прибыли за последний год ниже среднего за последние 5 лет.

Возможности

• Прогнозируется более быстрый рост годовой прибыли по сравнению с американским рынком.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угрозы

• Прогнозируется более медленный рост годового дохода по сравнению с американским рынком.

Двигаемся дальше:

Оценка стоимости активов - лишь одна сторона медали в построении вашей инвестиционной стратегии, и это только один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются панацеей в оценке инвестиций. Желательно применять различные сценарии и предположения и видеть, как они повлияют на оценку компании. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут существенно повлиять на оценку. Для Knife River есть еще три аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Риски: Например, мы нашли 1 предупреждение для Knife River, которое вам следует учесть перед инвестированием здесь.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста KNF с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком прогнозов роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите универсальных игроков? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, чего вам может не хватать!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку денежных потоков для каждой акции на NYSE ежедневно. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной команде (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ на основе фундаментальных данных с упором на долгосрочную перспективу. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, влияющие на цену акций, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.