КОММЕРСАНТЪ:
В условиях увеличения тарифов промышленные потребители просят усилить оценку качества электроэнергии и установить требования к провалам напряжения, которые грозят убытками предприятиям, следует из письма "Сообщества потребителей энергии" к заместителю главы Минэнерго Евгению Грабчаку. В таких случаях бизнес просит снизить стоимость платы за передачу на 20-80% в зависимости от числа таких инцидентов. Минэнерго считает предложение по снижению стоимости услуг нецелесообразным, указывая на недофинансирование электросетевого комплекса и текущие льготы в том числе для крупных потребителей. Директор Центра исследований в электроэнергетике НИУ ВШЭ Сергей Сасим указывает, что у потребителя в соответствии с договором тоже есть обязательства перед сетевой компанией, поэтому логично обсудить взаимную ответственность сторон. Объем потенциального снижения тарифа на передачу, по его словам, требует проработки и учета массы факторов, включая причиненный ущерб, размер которого не может быть одинаковым у всех потребителей. Как отмечает эксперт, многие энергоемкие потребители оформили договоры на передачу с Федеральной сетевой компанией, что позволяет им оплачивать услуги по передаче по необоснованно низкому тарифу. (стр.1, "Без права на провал")
Рынок нефтепродуктов сдержанно отреагировал на 18-й пакет санкций ЕС. Ставки фрахта на перевозку дизеля из РФ остались стабильными, следует из обзора Центра ценовых индексов (ЦЦИ). По итогам недели цена российского дизтоплива в портах Черного моря (FOB) уменьшилась на 3,3%, стоимость в балтийских портах снизилась на 2,9%, подсчитали в ЦЦИ. Дисконты на российский дизель остались стабильными, но, отмечают в ЦЦИ, новые ограничения, по мнению участников рынка, приведут к увеличению скидок. Старший аналитик БКС Кирилл Бахтин считает, что дисконт может нормализоваться в течение двух месяцев, и это уже происходило после принятия предыдущих пакетов санкций. Эксперт Финансового университета при правительстве РФ Игорь Юшков говорит, что от участия в перевозках теперь фактически отрезаны европейские судовладельцы, прежде всего греческие и мальтийские. Под ограничения из нового пакета ЕС попадут и компании, осуществляющие фрахт судов для перевозки российских нефтепродуктов. Исключения сделаны для структур из Норвегии, Великобритании, США и Канады. В ЦЦИ считают, что новые санкции ЕС в перспективе могут привести к перераспределению торговых маршрутов и усилению конкуренции за танкеры MR-класса с дедвейтом 45-55 тыс. тонн в регионах с развитой экспортной переработкой, прежде всего на Ближнем Востоке. (стр.7, "Дизель пока не глохнет")
Введение 18-го пакета санкций ЕС против российской нефти и нефтепродуктов - в частности, снижение потолка цен с $60 до $47,6 за баррель - может обернуться для бюджета потерей более 4 трлн руб. к концу года, констатирует в свежем обзоре инвесткомпания Aigenis со ссылкой на расчеты Минфина и свою модель оценки чувствительности бюджета к ценам на нефть Urals. Пока российская бюджетная конструкция базируется на среднегодовой цене Urals в $60 и курсе доллара 96,5 руб./$. Однако эти параметры могут оказаться нереалистичными. Снижение цены на нефть на $1 за баррель лишает бюджет порядка 100 млрд руб. нефтегазовых доходов, а новый потолок цен ($47,6 за баррель) может сократить поступления почти на 800 млрд руб. в год. При этом текущая оценка нефтегазовых доходов на конец 2025 года уже снижена до 6,8 трлн руб. (в 2024 году они составили 11,1 трлн руб.). Разрыв - минус 4,3 трлн руб., или почти 40% по сравнению с прошлым годом. Прямое следствие - рост дефицита бюджета, который, по прогнозу Aigenis, может приблизиться к 6 трлн руб. (около 3% ВВП), несмотря на попытки компенсировать недобор за счет ослабления рубля и выпуск ОФЗ. Еще более чувствительным для России может стать возможное введение вторичных санкций со стороны США. (стр.2, "Баррель тревоги нашей")
Численность российских быстрорастущих компаний - "газелей" (БРК), взлетевшая к 2023 году в условиях ухода с рынка иностранных фирм и освобождения ряда ниш, в 2024 году сохранила положительную динамику и составила 1822 организации (1711 годом ранее), следует из свежего обзора "СПАРК-Интерфакс". Из них более трети проявили относительно высокую устойчивость, а выручка и прибыли в целом росли. Но рентабельность снизилась, а совокупная задолженность возросла почти в 3,5 раза. При этом список "газелей" претерпел ряд структурных изменений. Так, сократилась доля крупного и динамичного бизнеса, а сектора-фавориты прошлых лет, автопром, торговля автомобилями и машиностроение, уступили место АПК, строительству и транспорту. Впрочем, в число наиболее рентабельных видов деятельности ни строительство, ни транспортировка не вошли - в топе оказались производство компьютеров, электронных и оптических изделий, ИТ, а также сельское хозяйство, машиностроение, ремонт машин и оборудования, химпром и пищепром. Власти, напомним, с ковидных времен видят в "газелях" опору проводимой экономической политики, а данные об их численности и показателях используют в качестве обратной связи о результатах регулирования рынков. (стр.2, "Газели" повернули на марше")
Снижение ключевой ставки (второй раз за два месяца) до 18% позитивно отразится на банковском бизнесе, считают участники рынка и эксперты. Тем более, что в первую очередь "банки начнут снижать ставки по депозитам, и чуть медленнее - по кредитам, так как банкам необходимо сохранять маржинальность", отмечает директор розничного бизнеса банка "Синара" Андрей Хафизов. "В ближайшие недели ставки по годовым вкладам снизятся еще на 3-4 п. п., а по более коротким продуктам - на 2-3 п. п.", - оценивает управляющий директор рейтингового агентства "Эксперт РА" Юрий Беликов. По оценке главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, "ставки по депозитам к концу года могут снизиться до 12-13% годовых". Вместе с тем значительного оживления кредитования эксперты пока не ждут. "Повышение спроса на кредитные продукты при снижении ключевой ставки до 18% маловероятно - для заемщиков деньги остаются дорогими", - отмечает руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень. Однако многие участники кредитного рынка настроены оптимистично, ожидают к концу года снижения ключевой ставки до 14%. "Реальное оживление рынка начнется при ключевой ставке около 12%", - считает зампред правления Абсолют-банка Антон Павлов. (стр.9, "Ставка укорачивает вклады", также газета "Ведомости", "Ключевая ставка 18%: что будет с кредитами и депозитами", и "Российская газета", стр.1, "Эксперты объяснили, почему ЦБ снизил ключевую ставку на 2% и чего ждать дальше")
Российские форекс-дилеры продвигают на рынке новые инструменты - контракты на разность цен (CFD), которые позволяют зарабатывать на широком круге активов, включая акции зарубежных компаний, индексы и криптовалютные фонды. По оценке участников рынка, прибыльность по таким инструментам существенно выше, чем по валютным парам, в том числе за счет меньших рисков из-за размера плеча. По оценке руководителя Ассоциации форекс-дилеров Евгения Машарова, ввод новых инструментов будет способствовать приросту клиентской базы форекс-дилеров. CFD расширяет круг доступных инструментов, а трейдеров привлекает "их простота, а также невозможность блокировки средств за рубежом", отмечает эксперт. Впрочем, по таким инструментам на российском рынке растет конкуренция. В частности, на Московской бирже представлен широкий список срочных контрактов, в том числе на иностранные акции, иностранные индексы, биржевые товары, а в последнее время к ним добавились криптоактивы. Кроме того, на биржевой площадке можно также приобрести и американские акции, правда, эта возможность предоставлена только квалифицированным инвесторам. (стр.9, "Форекс-дилеры повышают разнообразие")
Мировые инвесторы рекордными за пять лет темпами вкладывают средства в облигационные фонды. По данным Emerging Portfolio Fund Research, за последнюю неделю в них было инвестировано без малого $26 млрд. Это на четверть выше показателя предшествующей недели и максимальный результат с июня 2020 года. Инвесторы фиксируют высокие ставки не только по долларовым бумагам, но и в валютах развивающихся стран, что отражает смягчение денежно-кредитной политики мировых центробанков. Российский рынок облигаций также привлекает инвесторов. По оценке "Коммерсанта", основанной на данных InvestFunds, с начала июля только пять крупнейших по объему активов розничных облигационных ПИФов привлекли более 66 млрд руб. Это на четверть больше суммарных привлечений фондов данного типа в июне. Причина растущей популярности таких инвестиций - в ожидании снижения ключевой ставки Банком России. "Облигации остаются интересным активом в период смягчения ДКП, так как получают не только купон, но и положительную переоценку по телу долга", - поясняет портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Алексей Корнев. (стр.9, "Инвесторы залезли в долги")
Компания "ТЕХНО Лизинг" увеличила свой портфель, купив 108 лизинговых договоров у "Восточный Ветер Финанс" с объемом лизинговых платежей на ближайшие пять лет на сумму 927 млн руб., из которых в 2025 году ожидается свыше 448 млн руб. Это небольшая, но знаковая сделка: ранее участники рынка предпочитали приобретать лизинговые компании целиком. Гендиректор "Регион Лизинг" Рустем Мухамедов отмечает, что "в текущих рыночных условиях, когда многие компании сталкиваются со снижением объемов нового бизнеса, такие сделки приобретают особую актуальность". Партнер аудиторско-консалтинговой группы "Юникон" Ольга Богданова отмечает, что "приобретение готового лизингового портфеля дает быстрый рост бизнеса без необходимости привлечения клиентов с нуля". При этом эксперты и участники рынка отмечают, что такие сделки являются сложными с точки зрения структурирования и сопряжены с высокими операционными расходами. В "Альфа-лизинге" указывают, что одним из главных вопросов остается освобождение имущества из-под залога лизинговой компанией. (стр.8, "Портфельная готовность")
Ликеро-водочный завод "Саранский", выпускающий водку "Чистые росы" и Spelta, стал владельцем Ромодановского спиртзавода в Мордовии. Условия сделки включают выплату долгов предприятия на сумму более 200 млн руб. Как отмечает коммерческий директор Stellar Group (бренды Old Barrel, Steersman, "Веда") Александр Гревцов, у ЛВЗ "Саранский" есть собственный спиртзавод в Кемле (Мордовия), второй, вероятно, был приобретен под расширение выпуска спиртных напитков. Эксперт не исключает, что "Саранский" таким способом может пытаться диверсифицировать производство. Президент гильдии "Алкопро" Андрей Московский считает, что за счет мощностей нового спиртзавода можно будет сократить закупки спирта на стороне для производства собственных марок. Это особенно актуально в условиях повышения отпускных цен на спирт его производителями. (стр.10, "Высокоградусный актив")
Ресейл-платформы стали менее интересны российским покупателям - к такому выводу пришли аналитики МТС AdTech. По их данным, в первой половине 2025 года активность пользователей на сайтах по перепродаже различных товаров выросла всего на 12% год к году. Для сравнения: в январе-июле 2024 года этот показатель увеличился на 93% год к году. Замедляется и рост среднего чека при продаже товаров на таких сервисах. Как считает управляющий партнер аналитического агентства "ВМТ Консалт" Екатерина Косарева, снижение интереса к ресейл-платформам "связано, как ни странно, со сменой поколений". Для зумеров (текущий возраст от 13 до 30 лет), которые начинают зарабатывать и становятся потребителями fashion-товаров, бренды часто не имеют такой статусности, как для их родителей. "Для этой части потребителей важнее функциональность, эстетика и цена", - добавляет Косарева. При этом, по ее словам, "зумеры не видят ничего плохого в покупке реплик брендовых вещей на маркетплейсах". (стр.10, "С секонд-хендом меньше носятся")
ВЕДОМОСТИ:
Поставки за рубеж сжиженных углеводородных газов (СУГ; пропан, бутан, изобутан и др.) из России в январе - мае 2025 г. снизились на 6% по сравнению с показателем за аналогичный период 2024 года, до 1,4 млн т., следует из данных исследовательской группы "Петромаркет". При этом статистика компании свидетельствует, что в условиях санкций российские компании сумели перенаправить большую часть выпадающих объемов из Европы на азиатский рынок. Так, экспорт российских СУГ в страны Азии, включая Турцию, вырос на 60% до 1,1 млн т. Из них 397,3 тыс. тонн пришлось на Турцию (рост к 5 месяцам 2024 года на 35%). Заместитель председателя наблюдательного совета ассоциации "Надежный партнер" Дмитрий Гусев перспективными направлениями для экспорта считает Афганистан и Пакистан. Промышленный эксперт Максим Худалов указывает на перспективы поставок СУГ из России в Южную Корею, Вьетнам, страны Ближнего Востока и Африки. Заместитель председателя комитета Госдумы по энергетике Юрий Станкевич видит возможность расширения поставок российских СУГ в Китай, Турцию, Среднюю Азию и Монголию, а также начало экспорта в Индию. Прогнозы экспертов о динамике экспорта СУГ из России по итогам этого года разнятся. Если Худалов ждет роста экспорта на 14% (до 4 млн т), то Станкевич считает, что экспорт может снизиться на 15-20% из-за ограничений железнодорожной инфраструктуры и конкуренции на азиатских рынках. ("Экспорт СУГ из России в январе - мае снизился на 6% на фоне эмбарго ЕС")
Банк России по итогам опорного заседания впервые с апреля обновил свой среднесрочный прогноз, включая ожидания по средней ставке на 2025 г. Они снизились до 18,8-19,6% с прежних 19,5-21,5%. На будущий год прогноз средней ключевой ставки снижен до 12-13% после 13-14%. Большинство опрошенных "Ведомостями" экономистов считают, что к концу года Банк России может опустить ключевую ставку до 14% годовых. Ставка может быть 14-16% в конце 2025 г., с учетом снижения прогноза ЦБ на ближайшие два года, отмечает экономист, автор Telegram-канала Truevalue Виктор Тунев. Экономист и автор Telegram-канала Spydell_finance Павел Рябов прогнозирует 14% по итогам заседания 19 декабря. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает, что Банк России поэтапно снизит ключевую ставку до 14% к концу года. Геополитический фактор и состояние мировой экономики в условиях торговых войн являются основными факторами неопределенности для прогноза, предупреждает Васильев. Старший аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин не исключает, что на сентябрьском заседании регулятор может снизить ставку еще на 200 б. п. до 16%, а к концу года - до 15%. При стабильности валютного курса ставка на конец года может оказаться на уровне 14-15%, в базовом сценарии она составит 16%, считает главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. ("Экономисты дали прогноз по ключевой ставке на конец года")
Ассоциация факторинговых компаний (АФК) попросила власти устранить несправедливое налогообложение бумажной прибыли от операций по международному факторингу. "Ведомости" ознакомились с письмами АФК за подписью исполнительного директора Дмитрия Шевченко председателю правительства Михаилу Мишустину и замминистра промышленности и торговли Роману Чекушову. Как отмечает управляющий партнер адвокатского бюро "ЭЛКО профи" Елена Козина, регулирующие определение налоговой базы при уступке права требования не учитывают специфику факторинга: они предписывают определять налоговую базу по НДС, исходя из разницы между доходом при погашении требования и расходом на его приобретение в рублевом выражении на даты уступки и погашения. Это автоматически включает в базу положительную курсовую разницу, указывает эксперт. Но прибыль фактора заложена в той скидке, с которой он покупает долг, и возникает в момент приобретения права требования, а курсовая разница между моментом покупки долга и его погашением является не экономической выгодой, но следствием изменения внешнего обстоятельства, не связанного с услугой фактора по финансированию и принятию риска неплатежа, подчеркнула она. Такую ситуацию вряд ли можно назвать справедливой, согласна ведущий налоговый консультант юридической компании Taxology Альбина Островская. ("Факторинговые компании попросили Мишустина о справедливом налогообложении")
Минцифры планирует обязать операторов связи совместно использовать базовые станции (БС), размещаемые вдоль федеральных автодорог, рассказал "Ведомостям" представитель министерства. Соответствующие поправки будут рассмотрены во втором чтении в осенней сессии Госдумы, уточнил глава IT-комитета Госдумы Сергей Боярский. Данная новелла прорабатывается в рамках изменений в ФЗ "О связи", поправки были приняты в первом чтении в июне 2023 г. Они должны обязать операторов связи совместно использовать БС в небольших населенных пунктах с численностью жителей до 1000 человек, в которых оказывают телекомуслуги не все федеральные операторы. Доминирующий оператор будет обязан обеспечить совместный доступ к своему оборудованию другим компаниям на договорных условиях, уточнил представитель Минцифры. Как считают эксперты, операторы связи в целом готовы для шеринга своих БС. При условии, что текущее операторское оборудование поддерживает балансировку нагрузки, добавляет независимый аналитик, автор Telegram-каналов @abloud62 и @RUSmicro Алексей Бойко. По его мнению, совместное использование инфраструктуры операторов сотовой связи вдоль федеральных автодорог может быть не самым плохим сценарием с точки зрения экономии капитальных и операционных затрат. ("Операторов связи могут обязать делиться базовыми станциями вдоль трасс")
В России появился первый отечественный сим-чип для мониторинга транспорта, идентификации беспилотников и подачи сигнала SOS. Он представляет собой впаянную в устройство микросхему, по своим свойствам схожую с сим-картой, которая позволяет идентифицировать абонента в сети связи. Соответствующую разработку АО "Глонасс" зарегистрировало 4 июня в реестре радиоэлектронной продукции Минпромторга. Сим-чип будет применяться в устройствах вызова экстренных оперативных служб, аппаратуре спутниковой навигации, трекерах на различных видах транспорта, включая авиабеспилотники, рассказал "Ведомостям" генеральный директор АО "Глонасс" (оператор госсистемы "ЭРА-Глонасс") Алексей Райкевич. Эксперты отмечают, что аналогов сим-чипам "Глонасс" в России пока нет. По словам эксперта национальной технологической инициативы (НТИ) "Автонет" Игоря Мишина, количество услуг с использованием сим-чипов продолжает расти год к году: за последние пять лет мировой рынок М2М (машины машинам) увеличился более чем на 25-30%, поэтому решение "Глонасс" будет актуально на российском рынке. ("Глонасс" оснастит российский транспорт отечественными сим-чипами")
Средний бюджет сделки на первичном рынке элитной жилой недвижимости Москвы по итогам первого полугодия 2025 г. достиг 195 млн руб., говорится в исследовании консалтинговой компании NF Group. По сравнению с январем - июнем прошлого года он вырос на 42%, а за два года - на 70%. По оценке агентства "Intermark городская недвижимость" бюджет сделки в первой половине 2025 г. составил 216 млн руб. - на 31,2% больше, чем было годом ранее, и на 51% - чем в январе - июне 2023 г. Застройщики выводы консультантов и брокеров подтверждают. Например, по данным компании "Балчуг девелопмент", общий бюджет сделки за последний год увеличился на 30-35%, а за два года - на 60-65%, говорит ее директор Ирина Соболева. Главная причина - рост цен предложения на фоне высокого спроса, появления новых дорогих проектов и расширения инструментов продаж, уточняет основатель Kalinka Ecosystem Екатерина Румянцева. А по словам партнера компании Develika Петра Барсукова, на это также влияет стремление состоятельных граждан к диверсификации активов в условиях высокой инфляции. ("Бюджет сделки на рынке элитного жилья Москвы за год вырос почти в 1,5 раза")
Александр Чачава после сделки по покупке его структурами 100% АО "О23", владеющего 27,71% уставного капитала Ozon, получил право назначать и отзывать до трех директоров в совете директоров Ozon. Кроме того, Чачава получает право вето по ряду ключевых вопросов, которые отнесены к компетенции общего собрания акционеров. Как полагает сооснователь венчурного фонда Startech Олег Линников, сделка по покупке доли Ozon явно была заключена со значительным дисконтом к рыночной стоимости. "Если бы не видел в СМИ сумму, то оценил бы актив в районе 100-120 млрд руб. Это ставит инвестиционную активность основателя Leta Capital на один уровень с Kismet Capital, в стратегию которой входит покупка крупных IT-холдингов, например Avito, а также со структурами Владимира Потанина", - считает он. Основатель компании Dsight Арсений Даббах предполагает, что Чачава, скорее всего, представляет интересы одного из крупных инвесторов. "Оценить сумму сделки сейчас не смогу, но, насколько понимаю, это доля "Восток инвестиций", и сделка была заключена с большим дисконтом", - говорит он. ("Как Александр Чачава стал владельцем 27,71% Ozon")
РОССИЙСКАЯ ГАЗЕТА:
Минфин и Минтранс проработают дополнительное финансирование на обновление общественного транспорта в бюджете на 2026-2028 годы. Такое поручение двум ведомствам премьер-министр Михаил Мишустин дал по итогам стратегической сессии об опережающем развитии транспортной инфраструктуры. Доклад о результатах работы в правительстве ожидают не позднее 1 сентября. Уровень транспортного обслуживания населения, транспортная инфраструктура, качество подвижного состава - визитная карточка любого российского города, которая способна изменить его облик, говорит первый заместитель генерального директора Центра стратегических разработок Татьяна Горовая. В 2025 году нормативное состояние парка общественного транспорта составит 61,7% с учетом реализации планов по обновлению парка в регионах. "Это невысокий показатель, учитывая, что через 5-7 лет хорошо бы парк обновлять. Сейчас в регионах средний возраст автобусов достигает и 15-17 лет", - отметила эксперт. (стр.2, "Правительство поищет больше денег на городской транспорт")
Правительство приостановило действие плавающих ставок пошлин на подсолнечное масло и подсолнечный шрот до осени. Введение моратория на пошлины оживит переработку подсолнечника, а также экспорт подсолнечного масла и шрота, считает исполнительный директор Масложирового союза Михаил Мальцев. "Это позволит снизить убытки переработчиков, связанные с диспаритетом закупочных цен и экспортной выручки от продуктов переработки в том числе за счет пошлины, а также в преддверии нового сезона разгрузить складские мощности", - сказал он "Российской газете". Благодаря этой мере аграрии смогут сохранить рентабельность минимум на уровне прошлого года, оценивают в свою очередь в Ruseed. При этом приостановка действия пошлин не отразится на доступности подсолнечного масла для россиян, уверены в правительстве. (стр.2, "Кабмин приостановил пошлины на экспорт подсолнечного масла")
Обзор подготовлен с использованием Системы комплексного анализа новостей - СКАН, www.scan-interfax.ru.
